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阿拉斯加峰会落幕，但俄乌冲突仍未解决。尽管地缘政治不确定性未能如预期下降，但美国总统特朗普似乎推迟了对俄罗斯采取进一步惩罚性措施，包括俄罗斯石油购买国原本需要面临的二级制裁。美国股市反应温和，标普500指数下跌约0.7%，但欧洲斯托克600指数和MSCI印度指数（MXIN）则分别上涨0.8%和2.5%，这可能是反映二级关税并未实施。谈判仍在继续之际，投资者应如何应对？
由于俄罗斯和乌克兰的立场仍然相距甚远，冲突没有出现决定性进展，随着旷日持久的谈判未见成果，战斗似乎还会持续一段时间。我们认为，金融市场可能会重新关注全球经济的健康状况和利率前景。但近期还有另一个投资者需要应对的挑战：市场对数据准确性和美联储独立性的担忧。路透社7月份对市场参与者的调查凸显了这两个问题的重要性，受访者表示对此感到极度不安。虽然数据准确性已经下降了一段时间（至少自新冠疫情以来），但最近政治干预的威胁有所上升。尽管风险仍然较低，但这将进一步影响数据质量。
在美国对内和对外政策制定存在一些不稳定性的情况下，数据质量问题可能会加剧市场波动，因为这使得在评估美国经济时更难区分信号和噪音。这又可能会削弱投资者对其经济观点的信心，令他们的立场更容易摇摆不定。一个重大后果是，当市场计入某一特定宏观情景时，可能更容易反应过度，导致走势快速逆转。这使得择时投资变得更加困难，投资者应放眼中期前景（约12-18个月），而不是聚焦短期市场波动。以下是三个期限较长的投资途径，可以帮助投资者驾驭动荡时期。
全球和中国科技行业。 尽管科技股估值处于多个季度高点，因利润率和供应链调整的周期性风险逐渐显现，但人工智能（AI）增长仍然稳健，变现和资本支出趋势强劲。这支持了我们的预测，即全球科技股2025年和2026年的每股收益（EPS）将分别增长15%和12.5%。不过，短期内为了更好地应对额外关税和其他贸易限制造成的市场波动，我们继续在AI投资组合中保持平衡配置，并建议投资者将部分AI敞口重新分配到落后股。
在中国，尽管互联网企业之间的竞争激烈，我们仍然认为科技行业“具吸引力”，得益于盈利增长前景乐观和AI相关趋势带来利好。最近美国放松芯片出口限制可能会重燃AI发展和采用的热潮，并推动该行业的整体情绪回暖。此外，该板块的绝对估值和其相对于美国科技股的估值均具吸引力。
印度股票EPS可能会迎来两年强劲增长。 我们认为，美国最近加大关税威胁很可能是一种谈判策略，而不是反映外交关系持久恶化。印度似乎被卷入其中，与美国的贸易紧张局势可能会在短期内持续。尽管如此，印度股票的主要驱动力仍然来自于其强劲的盈利增长，尤其是在下修周期接近触底之际。印度国内收入占比较高使其成为亚洲最具防御性的股票市场之一。印度央行的宽松政策和该国温和的通胀形势应会使10年期印度政府债券收益率在年底前从目前的约6.5%降至6%左右。私人消费和政府支出继续为印度经济提供支撑，应会推动2026财年（2025年第二季度至2026年第一季度）和2027财年盈利分别增长11.6%和14.1%。因此，我们认为印度股票“具吸引力”的观点源于其有望持续跑赢大市的潜力。
变革性创新机遇（TRIO）。 我们认为，AI、电力和资源以及长寿经济这三大领域的结构性转型将驱动未来十年的市场表现。潜在的半导体关税和进一步AI限制表明，投资者应在“ AI ”投资组合中采取平衡布局方式。电力和资源方面，鉴于我们预期其营收和盈利将实现强劲的有机增长，该板块的估值已变得颇具吸引力。对于长寿经济，尽管我们确实见到估值有一定的均值回归潜力，但认为该板块最终似乎有望受益于人类寿命延长。这些主题下的公司继续实现稳健的盈利增长。我们认为，投资者应逢回调逐步加仓 TRIO。
