Pesquisa do CIO
Renda fixa sustentável
Apresentamos uma estratégia de investimento que, além de seu potencial de retorno competitivo, também impulsiona investimentos focados em ESG.
Investimentos sustentáveis em renda fixa são uma estratégia de investimento com foco na sustentabilidade que abrange uma variedade de instrumentos de renda fixa convencionais com objetivos de sustentabilidade incorporados nos termos.
Introduzimos a sua amplia gama de abordagens, como títulos verdes e sociais, seu desenvolvimento global, histórico e mais.
Títulos verdes, sociais, de sustentabilidade e vinculados
- O investimento sustentável é uma filosofia de investimento que pode ser aplicada em todas as classes de ativos. Seu objetivo é oferecer características competitivas de risco-retorno semelhantes às dos investimentos tradicionais e, ao mesmo tempo, gerar impactos ambientais e sociais positivos ou alinhar-se às metas e aos valores pessoais dos investidores.
- Os investimentos sustentáveis em renda fixa abrangem uma gama diversificada de instrumentos de renda fixa que financiam projetos ambientais e/ou sociais, bem como iniciativas em transição para padrões de sustentabilidade aprimorados. Inclui investimentos em títulos verdes, sociais, de sustentabilidade e vinculados à sustentabilidade, conhecidos coletivamente como títulos sustentáveis, emitidos tanto por entidades do setor público quanto por empresas.
- Os títulos verdes, sociais e de sustentabilidade se enquadram no termo geral de títulos GSS, os títulos de uso das receitas que financiam projetos e atividades elegíveis com impacto ambiental e/ou social positivo. Enquanto os títulos verdes se concentram especificamente em projetos ambientais, como energia renovável, mitigação e adaptação climática, os títulos sociais visam desafios sociais, como moradia acessível, emprego e saúde.
- Os títulos de sustentabilidade integram considerações ambientais e sociais aos rendimentos dos títulos. Por outro lado, os títulos vinculados à sustentabilidade (SLBs) não alocam receitas para projetos específicos, mas são títulos de propósito geral cujas características financeiras e/ou estruturais estão vinculadas à capacidade do emissor de atingir as metas predefinidas de desempenho de sustentabilidade em um período definido.
- Se o emissor do SLB não atingir as metas, a taxa do cupom poderá ser ajustada em um valor predefinido. Os SLBs proporcionam aos emissores maior flexibilidade em comparação com os títulos de uso de receitas, permitindo que também as empresas em uma trajetória de transição em setores "mais sujos" acessem o mercado de financiamento sustentável e se comprometam com as metas de sustentabilidade.
- A renda fixa sustentável oferece uma alternativa sustentável aos títulos corporativos tradicionais de alto grau e grau de investimento. Com a rápida expansão do mercado de investimentos sustentáveis, os títulos sustentáveis evoluíram de um conceito novo para uma classe de ativos variada e líquida.
- Prevê-se que os investimentos diversificados em renda fixa sustentável produzam retornos comparáveis a uma combinação de títulos corporativos de alto grau e grau de investimento, além de promover resultados sustentáveis positivos por meio da alocação de receitas e atividades comerciais para projetos e objetivos com foco em ESG.
Histórico
- O conceito de títulos GSS foi introduzido inicialmente em 2007, quando o Banco Europeu de Investimento (BEI) emitiu um título de conscientização climática no valor de 600 milhões de euros, seguindo o princípio da utilização das receitas para financiar projetos verdes nas áreas de energia renovável e eficiência energética. Posteriormente, em 2008, o Banco Mundial (WB) lançou o primeiro título verde com foco em mudanças e mitigação climática no valor de 3,35 bilhões de coroas suecas (cerca de USD 440 milhões).
- Até a primeira emissão de um título verde corporativo em 2012, os bancos multilaterais de desenvolvimento representavam 97% da emissão global de títulos verdes (USD 7,7 bilhões), dando início a um padrão de seleção de projetos elegíveis, parecer de segunda parte e relatórios de impacto.
- Os bancos comerciais e as empresas começaram a seguir o exemplo após a emissão do primeiro título verde de USD 1 bilhão pela International Finance Corporation (IFC) em 2013, e as maiores empresas pioneiras foram o Credit Agricole, a Électricité de France e o Bank of America. A primeira edição dos Princípios para Títulos Verdes da ICMA acelerou a emissão e, no final de 2015, a marca acumulada de US$ 50 bilhões foi atingida. Os emissores soberanos entraram no mercado mais tarde, com o primeiro título verde soberano de 750 milhões de euros emitido pela Polônia em 2016.
- O lançamento dos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) das Nações Unidas, em 2014, também serviu como um roteiro e um apelo para que novas estruturas de financiamento apoiassem os objetivos de desenvolvimento global, tendo os títulos verdes como um instrumento central.
- Além das preocupações ambientais, o escopo dos projetos elegíveis se expandiu para tratar de desafios sociais, como saúde, moradia acessível e educação, o que levou ao surgimento de títulos sociais e de sustentabilidade em 2015. Antes de 2020, os títulos sociais representavam cerca de 5% do mercado de títulos sustentáveis. A pandemia da COVID-19 serviu como catalisador para a emissão de títulos sociais, impulsionando o forte aumento de sete vezes, de US$ 18,3 bilhões em 2019 para USD 137,9 bilhões em 2020, correspondendo a 28% da participação de mercado.
- Os títulos vinculados à sustentabilidade surgiram em 2019 como uma maneira adicional de os emissores acessarem o financiamento, vinculando os pagamentos de cupom a indicadores-chave de desempenho (KPIs) de sustentabilidade predeterminados em nível de entidade.
- O mercado continua testando estruturas adicionais. Alguns seguem a já conhecida abordagem de uso das receitas, mas com os novos casos de uso, por exemplo, títulos azuis lançados em 2019 dentro do mercado mais amplo de títulos verdes para fornecer financiamento para projetos de gestão de recursos hídricos e oceânicos, e títulos laranja como um subconjunto de títulos sociais com foco no investimento em igualdade de gênero, introduzidos pela primeira vez em 2023, seguindo os "Princípios de títulos laranja" da ONU Mulheres.
Estratégias de investimento sustentável em ESG
Conheça uma variedade de abordagens estratégicas para investir em empresas que estão melhorando seu desempenho ambiental, social e de governança.