A inflação vem de muitas formas: Qual importa?

Os mercados e a mídia têm uma tendência lamentável de tratar a inflação como um conceito único. A inflação vem de muitas formas, com complexidade digna de análise para cada situação. A complexidade da inflação significa que diferentes medidas são importantes para diferentes mercados.

Os mercados obrigacionistas normalmente se concentram na inflação dos preços no consumidor. É nisso que os bancos centrais se concentram e, portanto, os preços ao consumidor influenciam os títulos públicos de duração mais curta. A maior parte dos gastos do governo está formal ou informalmente ligada à inflação de preços ao consumidor, o que é importante para a oferta de títulos.

As ações se preocupam pelos bancos centrais, pelo menos de vez em quando. Mas os investidores em ações também estão animados com os ganhos. No entanto, a maioria das empresas vende para outras empresas, não para os consumidores. A medida de preços que captura o poder de precificação para a maioria das vendas corporativas é a inflação de preços ao produtor.

Ao longo do último ano, registou-se um distanciamento cada vez maior entre as taxas de inflação dos preços ao consumidor e ao produtor. A inflação impulsionada pelo lucro está concentrada no final das cadeias de suprimentos; a expansão das margens dos varejistas aumenta os preços ao consumidor, mas não os preços ao produtor. 

O núcleo da inflação dos preços ao produtor diminuiu significativamente nos Estados Unidos, no Reino Unido e na Europa. O núcleo da inflação dos preços ao consumidor caiu apenas ligeiramente, ou aumentou. Os investidores não devem equiparar os preços ao consumidor com o poder de precificação para todas as empresas de capital aberto.