Q: Expectativas para 2024

Esperamos ver o processo de desinflação continuar durante este ano com uma inflação de bens industriais ainda próxima de zero. Com isso, nossa previsão de inflação para o fim do ano é de 3%, a mesma da meta do Banco central do Brasil (BCB). Como vemos a taxa neutra real em 5%, prevemos que a Selic feche o ano em 8%. O principal desafio que vemos para o cenário deste ano é a meta fiscal. Estimamos que o déficit primário do ano passado ficou próximo de 1% do PIB, enquanto a meta oficial para este ano é ter um orçamento equilibrado (déficit fiscal zero). Para 2024, ainda esperamos um crescimento menor, de 1,4% devido a uma desaceleração nas principais economias globais, especialmente na China, bem como aos efeitos defasados das taxas de juros reais acima do neutro. Além disso, esperamos que a geopolítica terá um papel muito importante em 2024. As eleições presidenciais dos EUA, as guerras Israel-Hamas e Rússia-Ucrânia em curso e a rivalidade entre os EUA e a China podem afetar os mercados globalmente.

Q: Expectativas para 2024

Esperamos ver o processo de desinflação continuar durante este ano com uma inflação de bens industriais ainda próxima de zero. Com isso, nossa previsão de inflação para o fim do ano é de 3%, a mesma da meta do Banco central do Brasil (BCB). Como vemos a taxa neutra real em 5%, prevemos que a Selic feche o ano em 8%. O principal desafio que vemos para o cenário deste ano é a meta fiscal. Estimamos que o déficit primário do ano passado ficou próximo de 1% do PIB, enquanto a meta oficial para este ano é ter um orçamento equilibrado (déficit fiscal zero). Para 2024, ainda esperamos um crescimento menor, de 1,4% devido a uma desaceleração nas principais economias globais, especialmente na China, bem como aos efeitos defasados das taxas de juros reais acima do neutro. Além disso, esperamos que a geopolítica terá um papel muito importante em 2024. As eleições presidenciais dos EUA, as guerras Israel-Hamas e Rússia-Ucrânia em curso e a rivalidade entre os EUA e a China podem afetar os mercados globalmente.

Question 1

Um 2023 robusto

Accepted Answer

A economia brasileira teve um 2023 robusto. Estimamos que o PIB cresceu perto de 3% no ano passado, depois de expandir 2,9% em 2022 e 5% em 2021. Por trás desse comportamento estão vários fatores, incluindo uma sequência de reformas implementadas desde 2016 que geraram um aumento na confiança empresarial e desencadearam um forte crescimento do investimento em 2022.
Outro fator é o forte crescimento da produtividade no setor agrícola, que semeou um boom de colheitas na última década, incluindo uma super safra em 2023 graças às condições climáticas favoráveis.

Question 2

Expectativas para 2024

Accepted Answer

Esperamos ver o processo de desinflação continuardurante este ano com uma inflação de bens industriais ainda próxima de zero. Com isso, nossa previsão de inflação para o fim do ano é de 3%, a mesma da meta do Banco central do Brasil (BCB). Como vemos a taxa neutra real em 5%, prevemos que a Selic feche o ano em 8%.
O principal desafio que vemos para o cenário deste ano é a meta fiscal. Estimamos que o déficit primário do ano passado ficou próximo de 1% do PIB, enquanto a meta oficial para este ano é ter um orçamento equilibrado (déficit fiscal zero).
Para 2024, ainda esperamos um crescimento menor, de 1,4% devido a uma desaceleração nas principais economias globais, especialmente na China, bem como aos efeitos defasados das taxas de juros reais acima do neutro.
Além disso, esperamos que a geopolítica terá um papel muito importante em 2024. As eleições presidenciais dos EUA, as guerras Israel-Hamas e Rússia-Ucrânia em curso e a rivalidade entre os EUA e a China podem afetar os mercados globalmente.

Question 3

Riscos do cenário econômico

Accepted Answer

Os riscos, a nosso ver, incluem o crescimento do PIB brasileiro próximo de zero no primeiro semestre. Uma contração pode desencadear medidas populistas do governo, piorando a situação fiscal. A sucessão no BCB também é fonte de preocupação, já que este é o último ano do mandato do presidente Roberto Campos Neto.
A regulamentação em torno da reforma do IVA é esperada para o primeiro semestre do ano. Como isso impacta diferentes setores da economia, grupos de lobby provavelmente pressionarão o governo a manter ou aumentar as exceções ao novo imposto sobre o consumidor, que deve ser definido em 27,5%. Dependendo das negociações, poderá ter um impacto negativo nas receitas fiscais futuras.
Por fim, o El Niño pode se intensificar mais do que o esperado atualmente, de modo que a safra do Brasil pode ser menos abundante, potencialmente afetando a balança comercial.

Question 4

Um 2023 robusto

Accepted Answer

A economia brasileira teve um 2023 robusto. Estimamos que o PIB cresceu perto de 3% no ano passado, depois de expandir 2,9% em 2022 e 5% em 2021. Por trás desse comportamento estão vários fatores, incluindo uma sequência de reformas implementadas desde 2016 que geraram um aumento na confiança empresarial e desencadearam um forte crescimento do investimento em 2022.
Outro fator é o forte crescimento da produtividade no setor agrícola, que semeou um boom de colheitas na última década, incluindo uma super safra em 2023 graças às condições climáticas favoráveis.

Question 5

Expectativas para 2024

Accepted Answer

Esperamos ver o processo de desinflação continuardurante este ano com uma inflação de bens industriais ainda próxima de zero. Com isso, nossa previsão de inflação para o fim do ano é de 3%, a mesma da meta do Banco central do Brasil (BCB). Como vemos a taxa neutra real em 5%, prevemos que a Selic feche o ano em 8%.
O principal desafio que vemos para o cenário deste ano é a meta fiscal. Estimamos que o déficit primário do ano passado ficou próximo de 1% do PIB, enquanto a meta oficial para este ano é ter um orçamento equilibrado (déficit fiscal zero).
Para 2024, ainda esperamos um crescimento menor, de 1,4% devido a uma desaceleração nas principais economias globais, especialmente na China, bem como aos efeitos defasados das taxas de juros reais acima do neutro.
Além disso, esperamos que a geopolítica terá um papel muito importante em 2024. As eleições presidenciais dos EUA, as guerras Israel-Hamas e Rússia-Ucrânia em curso e a rivalidade entre os EUA e a China podem afetar os mercados globalmente.

Question 6

Riscos do cenário econômico

Accepted Answer

Os riscos, a nosso ver, incluem o crescimento do PIB brasileiro próximo de zero no primeiro semestre. Uma contração pode desencadear medidas populistas do governo, piorando a situação fiscal. A sucessão no BCB também é fonte de preocupação, já que este é o último ano do mandato do presidente Roberto Campos Neto.
A regulamentação em torno da reforma do IVA é esperada para o primeiro semestre do ano. Como isso impacta diferentes setores da economia, grupos de lobby provavelmente pressionarão o governo a manter ou aumentar as exceções ao novo imposto sobre o consumidor, que deve ser definido em 27,5%. Dependendo das negociações, poderá ter um impacto negativo nas receitas fiscais futuras.
Por fim, o El Niño pode se intensificar mais do que o esperado atualmente, de modo que a safra do Brasil pode ser menos abundante, potencialmente afetando a balança comercial.

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