Panorama: édition sur la Chine

Le complexe de la Chine

De l’unicité à la pluralité: un regard plus nuancé sur la Chine

Une introduction de Barry Gill,
Head of Investments

La Chine suscite tant de mythes et d’incompréhensions. Aussi complexe que diverse, elle ne manque jamais de nous déconcerter en Occident.

Mais nul ne remet en question son importance géopolitique et économique. Les investisseurs sont forcément exposés à la deuxième économie mondiale, même si ce n’est que de manière indirecte. Comme disait Henry Kissinger: «Je ne suis pas toujours d’accord avec la perspective chinoise... Mais il faut la comprendre, car la Chine jouera un rôle de premier plan dans le monde qui émerge au XXIe siècle.»

Au moins dans une certaine mesure, nous devons mettre de côté l’idéologie et les stéréotypes, et faire en sorte de nous défaire de nos préjugés. C’est le seul moyen pour que le vrai visage de la Chine puisse nous apparaître; celle qui se cache derrière les gros titres; celle qui est à la pointe dans les technologies renouvelables; celle qui est plus attachée à la sécurité qu’à la liberté; celle qui, d’une certaine façon, a une conscience des enjeux sociaux et environnementaux que nous ne comprenons pas parfaitement en Occident.

Cette édition de Panorama entend donner une image plus nuancée de la Chine. Nous nous sommes entretenus avec l’autrice de The new China playbook, Keyu Jin, qui remet en cause quelques incompréhensions et préjugés, et qui pense qu'une jeune génération radicalement différente va refaçonner l’avenir du pays. La période de forte croissance qu’a connue la Chine pendant plusieurs décennies est terminée, mais pas les opportunités pour les investisseurs. Evan Brown et Sylvia Liang nous livrent une analyse très parlante pour expliquer les défis économiques du pays, qui sont étroitement liés (voir «Can Chinese equities withstand a slowing economy?). Dans le même temps, ils mettent en avant les opportunités à long terme qui ont été négligées jusqu’à présent, notamment dans le domaine des technologies de pointe d’importance géostratégique.

Les efforts de la Chine pour devenir une puissance technologique dominante sont analysés plus en détail dans l’article «An entrepreneurial state», dans lequel Michael Nell, Ellis Eckland et Jia Tan analysent comment le modèle statocentrique de Jia Tan (TJ) favorise l’innovation en comparant l’approche chinoise à celle des États-Unis. «Bucking the trend(s)» examine le lien entre croissance du PIB et rendement des actions. Dans cet article, Boriana Iordanova présente les opportunités offertes par les actions A chinoises dans le cadre de l’investissement indiciel, tandis que Ian McIntosh et Bin Shi abordent la gestion active.

Comme les relations entre la Chine et les États-Unis sont toujours tendues, les forces en faveur d’un découplage ont gagné du terrain. Le yuan numérique est l’un des développements intéressants à cet égard (voir «Dollar diffusion»). Le statut de première monnaie de réserve mondiale du dollar états-unien reste incontesté, mais l’alternative chinoise est une monnaie numérique de banque centrale (MNBC) pionnière qui pourrait un jour chambouler le système financier international tel que nous le connaissons.

Beaucoup pensent qu’un découplage entre la Chine et les États-Unis aurait des répercussions négatives sur le monde. Le lauréat du prix Nobel Michael Spence considère pour sa part que les deux pays peuvent et doivent travailler de concert pour progresser sur différents enjeux critiques (voir «Where China and the US can underwrite world progress together»). Lucy Thomas plaide également en ce sens dans «China and net zero», car il sera impossible de mettre fin au changement climatique sans la Chine.

Il est toujours dangereux d’observer un pays et une culture à travers un prisme unique, a fortiori un pays riche d’une longue histoire comme la Chine. Nous espérons que les différents points de vue exposés ici offriront la pluralité qui manque cruellement dans le débat public actuel, notamment quand il est question d’investir en Chine. L’«empire du Milieu» est connecté au monde et son influence sur l’économie mondiale ne doit pas être sous-estimée.

Les investisseurs gagneraient à découvrir le vrai visage de la Chine. Bonne lecture! N’hésitez pas à nous faire part de vos commentaires.

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