Etats-Unis

• L’intérêt du marché s‘est déplacé du COVID-19 vers les thèmes géopolitiques.
• Les prévisions pour le PIB réel ont été revues à la baisse. Les craintes de récession augmentent, mais cela n‘est pas notre scénario de base.
• La normalisation des chaînes d‘approvisionnement devrait limier les pressions inflationnistes au 2ème semestre. L'énergie, les matières premières et la pression salariale restent pourtant inflationnistes.
• L‘attention des marchés est focalisée autant sur la politique fiscale que sur la politique monétaire. La FED se montre déjà restrictive.

Europe

• La proximité de la guerre en Ukraine rend l‘Europe plus vulnérable à des chocs de croissance.
• Les coûts de l’énergie et des denrées alimentaires augmentent la pression sur la BCE. Cependant, compte tenu des craintes pour la croissance économique, nous nous attendons une augmentation de taux plus faible qu‘aux USA.
• L‘efficacité de l‘instrument anti-fragmentation reste encore incertain.

Chine

• Après l‘intervention étatique, la croissance chinoise semble se stabiliser.
• La politique « zéro-COVID » semble certes efficace, mais continue à présenter un risque pour la reprise économique.
• La crise immobilière reste un problème essentiel et va freiner la reprise.