在此背景下，我們認為在2023年6月之前股市上行空間相對有限，投資者加倉時必須更加精挑細選。我們看好在各種情景下都有望表現良好的策略：
在增長放緩之際具韌性的領域。央行收緊貨幣政策只是經濟增長面臨的若干不利因素之一。最近俄羅斯決定停止通過北溪1號管道向歐洲供氣，導致歐洲能源短缺的風險上升。與此同時，中國的防疫限制措施仍為這個全球第二大經濟體的增長帶來影響。因此，我們傾向於偏重防禦性較強的股票、高評級債券和瑞郎。我們對歐元維持“不看好”立場。考慮到歐元區經濟增長面臨挑戰以及對該地區能源供應的擔憂，我們認為歐洲央行收緊貨幣政策的步伐不足以阻止歐元在冬季前再次走軟。
在股票方面，我們依然看好全球醫療保健，因為該行業能提供具吸引力的長期增長和股東回報，並具有防禦特質，估值也在合理水平。我們繼續青睞必需消費品，該類股歷來在經濟放緩時期處於有利地位，並且當領先指標（如ISM指數）走弱時，其往往能跑贏大盤。
價值股有望跑贏成長股 雖然全球央行大多採取靠前發力的升息策略，但在未來一段時間內通膨仍將高於目標水平。例如，歐洲央行最新的預測顯示，在2024年之前通膨還在2%的目標以上，2022年為8.1%，2023年為5.3%。從歷史上看，在高通膨時期價值股往往能跑贏成長股。我們尤其看好能源股。雖然全球經濟增長放緩將不利於石油需求，然而，我們仍預計油價在近期下跌（布蘭特原油從8月底的105美元/桶跌至目前的94美元/桶）後將會反彈。隨著石油被更多地用於發電（因天然氣和煤炭價格高企或供應有限），以及今年晚些時候政府停止釋放石油戰略儲備和歐洲國家逐步停止從俄羅斯進口石油，這將支持油價回升。
讓投資組合為進一步波動做好準備。 美聯準會已明確表示，其首要任務是抗擊通膨，甚至不惜以經濟承受一些痛苦為代價。歐洲央行也表示，傾向於前置性升息。在我們看來，這可能會導致市場進一步波動。我們認為，投資者可以採用資本保護策略和動態資產配置策略來增強投資組合的防禦性。同時，高波動性也為貨幣、大宗商品和股市帶來了產生收益的機會。因此，投資者不能因為各國央行迅速收緊貨幣政策而離場觀望，市場上依然存在機會。在波動居高不下時期，我們還建議投資者考慮以另類投資分散配置。
