但我們認為，投資者應避免倉促撤出風險資產。我們的基準情景是，omicron毒株將帶來短期負面影響，但不會破壞股市漲勢。根據目前的資訊，我們預計omicron對全球經濟的影響與delta毒株類似。在這種情景下，政府會採取局部限制措施以遏制病毒的傳播，同時避免全面封鎖。這種情景的支持因素可能來自於以下任一情況：疫苗對新變異毒株仍能提供足夠的保護，omicron引發的症狀並不比現有毒株更嚴重，或者是政府透過接種疫苗加強針和戴口罩等方式來管理風險，而不是實施封鎖。如果該情景實現，我們預計市場焦點將逐漸轉回到良好的企業獲利和經濟增長前景。

美聯準會的論調並不意味著升息腳步加快

市場面臨的第二個不利因素來自美聯準會主席鮑威爾的講話。鮑威爾表示，美聯準會應考慮比原計劃更快結束資產購買計畫。他表示將近期的高通膨視為“暫時現象”已不再恰當，“導致通膨率上升的因素”也更加持久。儘管論調有所轉變，但我們預計美聯準會不至於在看到經濟數據前轉向鷹派。首先，儘管有可能加快縮減購債的步伐，但這仍不是一個定論。在美聯準會等待進一步的經濟數據和有關omicron毒株的最新消息之時，鮑威爾的言論可被視為一種恰當的風險管理方式。我們認為，美聯準會官員將靜候本週出爐的11月通膨數據，以及關於omicron毒株的嚴重性和傳播性的更明確證據。此外，會議記錄也指出，“相較於開始縮減購債的考慮標準，上調聯邦基金利率目標區間須有更嚴格的標準。”

投資者應考慮omicron毒株可能引發的一系列情景

有關這一新變異毒株的信息不斷發展。在此環境下，我們認為投資者不應匆忙做出判斷，而應對未來的潛在風險進行更冷靜的評估。除了上述基準情景外，我們認為還有兩個下行情景：第一個情景是，omicron的危害性明顯大於之前的其他毒株。也就是說，omicron毒株既對現有疫苗產生免疫逃脫，又會引發重症，這意味著政府可能會採取封鎖措施來控制疫情。我們預計這將導致股市大跌10-15%。第二個情景是，政府實施的限制措施推遲了供應鏈的正常化，並導致進一步收緊貨幣政策。在政策收緊且經濟增長放緩的情況下，預計沒有多少資產類別會帶來正回報。投資者必須轉向另類投資策略，以保護自己的投資組合。但投資者也不應忽視上行情景，即omicron毒株的傳播性很強，但被感染者只表現出輕微的症狀。這可能意味著病毒等級有望降級成地方性流行病，政府開始像對待流感和普通感冒等其他呼吸道疾病一樣來予以應對。在這種情景下，隨著供應鏈的恢復，我們可能見到全球加速回歸新常態，這將有助於降低高通膨率。

對投資者意味著什麼？

我們認為，投資者應藉著未來幾天的潛在大幅波動之機，為未來建構一個更穩健的投資組合。多元化有助緩解股市下跌風險，同時又不會以未來的上行潛力為代價。我們認為醫療保健行業具有防禦性且估值具吸引力，尤其是在美國藥品定價政策的不確定性似乎即將消除之際。我們的基準情景是，市場焦點可能會重新轉向經濟增長和企業盈餘的積極前景。因此，我們認為投資者應考慮是否增加配置全球經濟增長的贏家中部份近期跌幅較大的股票，這些股票的區域和行業涵蓋歐元區、日本、能源股和金融股。