在多方發出警告下，譬如英國當局稱大量突變使得這個毒株與現有疫苗所針對的棘蛋白非常不同，市場的擔憂可以理解。不過，我們建議投資者不要倉促調整策略。儘管有關變種毒株的報導佔據媒體版面（突變超過30處），但需要留意的是，科學家或需要數週時間才能確定新變種毒株的易感性（susceptibility）。至目前為止，對該毒株的推論是根據100個病例得出的，這可能存在較大的誤差。雖然新毒株可能表現出一定程度的疫苗（和抗體）逃脫，但我們認為完全逃脫的可能性不大。抗病毒藥物將在2022年初面市。此類藥物並不是瞄準棘蛋白來發揮作用，因此沒有理由認為它們對新變異毒株無效。之前其他看似令人擔憂的變異株並未廣泛傳播。例如，今年初出現的C.1.2變種也含有大量突變，但現在只占南非感染病例的不到5%

現任主席獲提名消除美聯準會政策不確定性

美國總統拜登提名現任主席鮑威爾再任四年，而現任美聯準會理事、偏鴿派的布雷納德則被提名擔任美聯準會副主席。此前，部分美聯準會高級官員（包括即將離任的副主席克拉里達）呼籲加快緊縮步伐，並指出美國經濟有過熱跡象。美聯準會最青睞的通膨指標—10月份核心個人消費支出價格指數（PCE）年率升幅加快至4.1%，是美聯準會目標的兩倍多，而消費者支出和申請失業救濟人數都表明經濟增長力道強勁。但我們認為，鮑威爾連任（假設獲參議院通過）意味著，對收緊貨幣政策保持耐心的政策立場將延續。在上週五因避險情緒升溫而大幅下滑之前，10年期美國公債收益率持續走高，這表明市場並不過度擔心通膨升勢將會迫使美聯準會過度緊縮，從而打擊經濟增長。此外，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）11月份的會議記錄表明，官員們放慢或加快緊縮步伐，將取決於經濟數據的強勁程度。此外，市場還預計，美聯準會將靈活應對最新一波疫情和omicron毒株的影響。要點：我們預計美國消費者物價指數（CPI）年率將從2021年底的6.5%大幅下滑至2022年底的1.8%。倘若如此，美聯準會將更有理由在2023年之前按兵不動。在美聯準會保持寬鬆的背景下，我們認為非傳統收益率來源具有最大的上行空間。

釋出石油儲備不太可能壓低油價

上週，美國連同多個國家釋出政府石油儲備，這是1970年代該準備建立以來的最大釋出規模。不過，在此消息公佈後油價仍然走高，直到新變異毒株omicron引發憂慮後才回跌。我們預計，戰備儲油釋出不會對油價產生重大影響。除非疫情顯著惡化，否則油價還會走高。相較於美國以及全球石油供應規模，美國釋出的5,000萬桶石油只是杯水車薪，僅相當於全球約半天的需求或是不到美國三天的消費量。此外， 2020年全球石油和天然氣生產支出僅約3,000億美元，較2014年的近8,000億美元減少約60%。將於本週召開會議的石油輸出國家組織及其盟國（OPEC+）已推遲了一項技術會議，以便有更多時間評估omicron的影響，這表明該組織可能願意暫停或減緩增產。我們認為，儘管釋出了石油儲備，但油價仍有進一步上行空間，布蘭特原油價格到明年6月將由目前的75美元/桶升至85美元/桶。我們認為能源股是全球經濟增長的贏家之一，其估值尚未完全計入油價漲幅。

對投資者意味著什麼？

我們不建議倉促改變投資策略，並建議保持投資。我們依然偏好增加防禦性行業配置，尤其是醫療保健，該行業相對於市場的貝塔值約為0.8，而且是上週五表現較好的類股之一。在市場劇烈波動之際，另類投資（比如避險基金）也帶來助益，其中許多在股市下跌時表現出色。我們為美元進一步走強做好準備。在其他貨幣中，我們認為相較於央行政策偏鴿派的貨幣（歐元、日圓和瑞郎），央行政策偏鷹派的貨幣（英鎊、紐西蘭幣和挪威克朗）將走強。我們預計全球股市整體還有進一步上行空間，有望受益於全球經濟增長且對政策收緊憂慮較小的市場，具有最大上行潛力，比如歐元區和日本。儘管近期出現波動，但我們依然看好能源股和金融股。