Invirtiendo en México Un amargo cóctel inflacionario

Aunque la actividad económica de México no haya vuelto a los niveles existentes antes de la pandemia, la inflación es la más alta de las últimas dos décadas. La presión de los precios, que parece venir de todas partes al mismo tiempo, amenaza con desestabilizar la recuperación económica del país y ha creado un amargo cóctel inflacionario.

Los bancos centrales no lo tienen fácil a la hora de elegir la forma óptima de afrontar el incremento actual de la inflación. Los riesgos para la estabilidad financiera pueden dificultar aún más una decisión que ya es compleja de por sí. En este contexto, creemos que Banxico seguirá subiendo las tasas, a pesar del débil crecimiento del PIB de los próximos seis meses. No obstante, en caso de que mejoren las perspectivas sobre la inflación, podríamos ser testigos de un cambio hacia una política monetaria más relajada.

El peso mexicano se ha visto favorecido por un buen carry nominal, una política fiscal relativamente estricta y un pequeño déficit de cuenta corriente. De cara al futuro, esperamos que el peso se debilite gradualmente debido a las condiciones financieras más duras a nivel mundial, el lento crecimiento del PIB, el deterioro de las relaciones de intercambio y el temor de que Banxico no cumpla con las agresivas expectativas del mercado.

La renta variable mexicana podría beneficiarse del aumento de las tendencias de acercamiento de la producción. Sin embargo, tras el sólido rendimiento del año pasado, vemos una relación riesgo/beneficio más equilibrada en 2022. Vemos algunas oportunidades de inversión atractivas en el segmento de bonos cuasi soberanos mexicanos y en el de renta fija corporativa en USD.

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