MSCI世界信息技术指数今年迄今上涨了19.5%，更广泛的基准指数则上涨了约7%。科技股的上涨得益于该板块第一季度的喜人业绩，包括周四Meta股价上涨14%，使得纳斯达克指数上涨2.4%，标普500指数上涨1.96%。
不利的一面是，该板块的估值约为未来12个月盈利的23倍，比10年平均水平高出15%以上。相比之下，MSCI全国家世界指数的市盈率为15.7倍，与过去十年的平均水平一致。
这一较高的估值使得我们认为投资者不应超出其战略配置而增加科技敞口。但这并不意味着投资者应该完全避开该板块。IT是MSCI全国家世界指数中最大的单一组成部分，占比为22.5%，远高于占比第二大的金融板块的13.9%。我们最不看好该板块的立场是指将敞口保持在仅略低于基准，而不是呼吁大幅抛售科技股持仓。
此外，投资者不应忽视科技领域长期增长的前景。我们认为该板块的几个部分具有特定的上行潜力。
最新的盈利状况印证了人工智能强劲的增长前景。 我们预计，到2025年，整个人工智能硬件市场将以每年20%的速度增长，达到900亿美元。我们认为人工智能是一种横向技术，在各种应用和行业中会有用武之地。从更广泛的角度来看，人工智能与大数据和网络安全一起构成我们所说的科技ABC。我们认为，这三大基础技术正处于拐点，随着企业和政府加大对这些领域的关注和投资，未来几年应该会迎来更快的采用。
元宇宙虽然仍处于早期阶段，但有望在未来几年和下一个十年迅速扩张。 元宇宙是一种深度沉浸式的虚拟体验，将对经济活动产生重大影响。从增强现实（AR）到全虚拟现实（VR），我们在元宇宙中看到了一系列的体验，价格各不相同，这将形成一个庞大的全球用户群。在我们看来，有几个因素可能会对这一主题产生积极影响。随着年轻人进入收入高峰期，并且是数字原住民，在一个科技无处不在的世界中长大，他们正在成为科技消费群体的主力军。随着数字原住民数量的增加，元宇宙相关活动的采用也将增加。
对自动化和机器人的需求正在上升。 智能自动化行业的年总营收目前约为2690亿美元，而我们预计2023年和2024年该行业的年增长率将达到12%左右。我们预计，长期来看，拥有大量软件业务的硬件公司将迎来中个位数速度的自动化业务增长，而纯软件公司将迎来高个位数速度的增长。
因此，虽然我们最不看好科技板块，但我们仍然看到了一些机会。总的来说，鉴于潜在的宏观情景，我们认为优质债券的风险回报要好于广泛的美国股指。
