MSCI世界資訊技術指數今年迄今上漲了19.5%，更廣泛的基準指數則上漲了約7%。 科技股的上漲得益於該板塊第一季度的喜人業績，包括週四Meta股價上漲14%，使得納斯達克指數上漲2.4%，標普500指數上漲1.96%。


不利的一面是，該板塊的估值約為未來12個月盈利的23倍，比10年平均水準高出15%以上。 相比之下，MSCI全國家世界指數的市盈率為15.7倍，與過去十年的平均水準一致。


這一較高的估值使得我們認為投資者不應超出其戰略配置而增加科技敞口。 但這並不意味著投資者應該完全避開該板塊。 IT是MSCI全國家世界指數中最大的單一組成部分，佔比為22.5%，遠高於佔比第二大的金融板塊的13.9%。 我們最不看好該板塊的立場是指將敞口保持在僅略低於基準，而不是呼籲大幅拋售科技股持倉。


此外，投資者不應忽視科技領域長期增長的前景。 我們認為該板塊的幾個部分具有特定的上行潛力。


最新的盈利狀況印證了人工智慧強勁的增長前景。 我們預計，到2025年，整個人工智慧硬體市場將以每年20%的速度增長，達到900億美元。 我們認為人工智慧是一種橫向技術，在各種應用和行業中會有用武之地。 從更廣泛的角度來看，人工智慧與大數據和網路安全一起構成我們所說的科技ABC。 我們認為，這三大基礎技術正處於拐點，隨著企業和政府加大對這些領域的關注和投資，未來幾年應該會迎來更快的採用。


元宇宙雖然仍處於早期階段，但有望在未來幾年和下一個十年迅速擴張。 元宇宙是一種深度沉浸式的虛擬體驗，將對經濟活動產生重大影響。 從增強現實（AR）到全虛擬實境（VR），我們在元宇宙中看到了一系列的體驗，價格各不相同，這將形成一個龐大的全球使用者群。 在我們看來，有幾個因素可能會對這一主題產生積極影響。 隨著年輕人進入收入高峰期，並且是數位原住民，在一個科技無處不在的世界中長大，他們正在成為科技消費群體的主力軍。 隨著數位原住民數量的增加，元宇宙相關活動的採用也將增加。


對自動化和機器人的需求正在上升。 智慧自動化行業的年總營收目前約為2690億美元，而我們預計2023年和2024年該行業的年增長率將達到12%左右。 我們預計，長期來看，擁有大量軟體業務的硬體公司將迎來中個位數速度的自動化業務增長，而純軟體公司將迎來高個位數速度的增長。


因此，雖然我們最不看好科技板塊，但我們仍然看到了一些機會。 總的來說，鑒於潛在的宏觀情景，我們認為優質債券的風險回報要好於廣泛的美國股指。