L'année à venir Quel sera l’impact de la poli-tique sur les marchés?

Évaluation des chances des deux candidats. Le président Joe Biden et l’ancien président Donald Trump sont aujourd’hui en tête dans la course à l’investiture par leur parti respectif.

Les parieurs attribuent une probabilité de 70% à l’investiture de Joe Biden par le parti démocrate, un taux étonnamment faible pour un président sortant qui se représente. Pour Donald Trump, bien que les parieurs estiment à 80% ses chances d’investiture par le parti républicain, ses démêlés avec la justice pourraient échauder les électeurs qui ne sont affiliés à aucun parti et réduire ses chances d’accéder à la présidence. Pour les parieurs, cette probabilité est de 35% (et d’à peine 30% pour Joe Biden). La désaffection à l’égard des deux candidats pourrait permettre à d’autres candidats -d’entrer dans la course ou empêcher un candidat de remporter la majorité parmi les grands -électeurs, si bien que la décision -serait -dévolue à la Chambre des représentants.

Vers un Congrès divisé. Un congrès divisé nous semble le scénario le plus probable à l’issue des élections de 2024. Les républicains devraient, selon nous, remporter le Sénat où ils ont moins de sièges à défendre. Le Parti démocrate a, en revanche, plus de chances de reprendre le contrôle de la Chambre des représentants, certains -républicains risquant de ne pas être réélus à la suite de l’éviction de l’ex-président de la Chambre, Kevin McCarthy.

Un Congrès divisé implique que les lois devront être adoptées sur une base bipartisane. Des réformes de grande envergure sur le plan national (comme par exemple en -matière de politique fiscale ou de politique de la santé, ou encore d’investissements pour lutter contre le changement climatique) auront donc peu de chances de voir le jour. Le président en exercice aura -néanmoins la main sur la politique -étrangère et, partant, sur des questions comme les relations avec la Chine, la guerre entre la Russie et l’Ukraine et le conflit entre Israël et le Hamas.

L’évolution du conflit entre Israël et le -Hamas reste des plus incertaines, alors que la crise humanitaire s’amplifie. À l’heure où nous rédigeons ce rapport, le conflit se -limite à une confrontation entre le Hamas et Israël au niveau des zones géographiques sous le contrôle des deux belligérants. Le risque d’une escalade dans la région, impliquant d’autres pays, semble cependant de plus en plus réel. Les opérations terrestres de l’armée israélienne à Gaza ainsi que les échanges de tirs entre Israël et le Hezbollah et d’autres groupes proches de l’Iran laissent en effet plutôt présager une détérioration de la situation.

Répercussions sur le marché pétrolier. Dans notre scénario de référence, nous tablons sur un Brent fluctuant dans un couloir de 90 à 100 dollars le baril. Il pourrait -toutefois aller jusqu’à 100 à 110 dollars le baril si les exportations iraniennes de brut étaient réduites de 500 000 barils par jour environ. Un élargissement du conflit à d’autres pays de la région, dont des pays producteurs de pétrole, pourrait même pousser les prix au-delà des 120 dollars le baril. 

À l’heure où nous rédigeons le présent -rapport, ce conflit a un impact quotidien -limité sur les marchés financiers mondiaux. Cela dit, la baisse de l’offre de pétrole à -laquelle il a donné lieu sur les marchés mondiaux a entrainé un risque accru de choc pétrolier.

America First? Si Biden remporte l’élection présidentielle, nous pensons que les -États-Unis continueront à apporter un -soutien militaire et financier à l’Ukraine. Si, en revanche, Trump l’emporte avec un programme «America First» (l’Amérique d’abord), l’aide financière et militaire américaine à l’Ukraine pourrait fortement -diminuer. Les pays européens devront alors, soit augmenter leur soutien de manière conséquente (avec les risques budgétaires que cela implique), soit se résoudre à de possibles avancées militaires de la Russie.

Commerce et technologie. Les relations commerciales sino-américaines semblent s’être installées dans un équilibre précaire en 2023, mais les efforts de la Chine pour devenir auto-suffisante en matière de -semi-conducteurs menacent cet équilibre. La Maison Blanche tente de bloquer l’accès de la Chine aux puces essentielles à l’IA et aux technologies permettant leur fabrication.

Taïwan. La coopération dans l’intérêt de l’ensemble des parties devrait se poursuivre tant entre Taïwan et la Chine qu’entre Taïwan et les États-Unis. L’accentuation des tensions sino-américaines autour de la question de Taïwan pourrait toutefois avoir des conséquences non négligeables sur les chaînes d’approvisionnement mondiales avec, par la suite, des répercussions aussi bien sur les marchés mondiaux que sur les relations diplomatiques.

En Couvrir les risques de marché, nous abordons de manière -détaillée les principaux moyens dont les -investisseurs disposent pour couvrir leurs portefeuilles en 2024, notamment au -travers de straté-gies de préservation du -capital, du pétrole, de l’or et des hedge funds.