L'année à venir Couvrir les risques de marché

Les investisseurs qui s’inquiètent des conséquences sur le marché d’une nouvelle escalade du conflit entre Israël et le Hamas ou entre la Russie et l’Ukraine, peuvent couvrir leurs portefeuilles par le biais de placements sur le marché pétrolier ou dans des actions du secteur de l’énergie. Ceux qui ont une forte tolérance au risque peuvent aussi envisager une exposition accrue au travers de contrats sur le Brent de relativement longue échéance ou encore vendre le risque de baisse des prix du Brent.

L’or peut constituer un bon moyen de couverture des portefeuilles face aux tensions géopolitiques croissantes. Le prix du métal jaune s’est inscrit en hausse suite à l’attaque du Hamas contre Israël. En décembre, il a même atteint un niveau record, sur fond d’anticipations de réduction des taux en 2024. Une telle réduction s’accompagnerait en effet d’une baisse du coût d’opportunité lié à l’exposition à des actifs non porteurs d’intérêts, tels que l’or.   Les investisseurs souhaitant renforcer leur exposition peuvent opter pour des options sur l’or (avec des achats en-deçà de 2000 dollars/l’once). La politique monétaire étant appelée à s’assouplir en 2024, nous avons récemment revu à la hausse nos prévisions pour le métal jaune. Dans une perspective de plus long terme, nous préconisons une allocation d’environ 5% à l’or dans le cadre d’un portefeuille équilibré.

Les investisseurs qui s’inquiètent de l’augmentation du déficit budgétaire américain peuvent miser sur la pentification de la courbe des taux des obligations souveraines américaines, en achetant des bons à 5 ans et en vendant des bons à 10 ans du Trésor (sur une base ajustée de la duration). Ce positionnement permet de tirer parti de la courbe des taux relativement plate pour bénéficier d’une «protection à moindre coût» contre la hausse des rendements des -obligations de longue échéance. Une telle stratégie devrait porter ses fruits si les -investisseurs exigent une rémunération plus élevée pour se positionner sur des bons du Trésor de long terme, ou si les craintes de récession entraînent une révision à la baisse des anticipations de taux d’intérêt à court terme.

Les fonds macro pourraient aussi être un bon moyen de couverture et de diversification en 2024. Ces fonds tirent parti de la volatilité macroéconomique, leur approche top-down leur permettant de s’ajuster à l’évolution de l’environnement économique, des politiques monétaires et des conditions de marché.

Les fonds multi-stratégies, qui associent -diverses approches de hedge funds, peuvent également être intéressants pour diversifier les portefeuilles. Ces fonds se caractérisent généralement par une forte diversification, une réallocation dynamique et une gestion pointue des risques. Les in-vestisseurs doivent néanmoins tenir compte des risques inhérents aux placements alternatifs, no-tamment le risque de liquidité, le recours à l’endettement et les exigences limitées en matière de communication financière.