L'indice de bulle immobilière en hausse

Zurich, 4 février 2016 – Au 4e trimestre 2015, l'UBS Swiss Real Estate Bubble Index s'établit à 1,41, dans la zone de risque et en nette progression (+0,07 point) par rapport au trimestre précédent. La hausse de l'encours des crédits hypothécaires constitue le principal moteur de l'indice. En glissement annuel, l'endettement hypothécaire des ménages a progressé de 3,2%. Certes, le taux de croissance a ralenti par rapport à l'année dernière et affiche son plus faible niveau depuis 2008. Toutefois, étant donné la faible croissance des revenus, le taux de croissance relatif est le plus élevé des cinq dernières années. En effet, en 2015, le revenu disponible de l'ensemble des ménages suisses devrait avoir reculé de 0,5% environ.

Les prix de la propriété soutiennent aussi l'indice. En valeur nominale, ils n'ont progressé que de 0,5% en glissement trimestriel et d'environ 2% en glissement annuel. Toutefois, après correction de l'inflation, la progression est de presque 1 point de pourcentage supérieure à sa valeur moyenne des 24 derniers mois.

L'évolution de l'indice de bulle immobilière a été tempérée par le recul des investissements dans la construction, ainsi que par la baisse proportionnelle des demandes de crédits hypothécaires pour les logements destinés à la location. Malgré tout, nous n'anticipons aucun recul massif de la demande en logements de la part des investisseurs étant donné que ces derniers tablent sur une prolongation de l'environnement de taux bas.

En 2015, la hausse des prix a quitté les centres pour s'établir en périphérie. La Suisse orientale a connu une véritable flambée des prix, entre 4 et 6%. Les régions de Thurtal, Oberthurgau et de la Linth ont en conséquence fait leur apparition sur la carte des risques. En outre, Lugano est passée dans la catégorie des régions à risque suite à une hausse des prix supérieure à la moyenne. Baden, de son côté, devient une région à risque.

Par contre, les régions touristiques sont soumises à une forte pression sur les prix en raison d'une offre excédentaire et de la force du franc. Davos et la Haute-Engadine, où les prix ont diminué, ont quitté la catégorie des régions à risque pour rejoindre celle des régions sous monitoring. Le potentiel de risque y est en effet bien moindre.

Méthodologie
Conformément à sa définition, l'indice peut, en fonction de sa valeur actuelle, atteindre l'un des cinq niveaux suivants, classés par ordre de risque croissant: baisse, équilibre, boom, risque et bulle. L'UBS Swiss Real Estate Bubble Index se compose des six sous-indices suivants: rapport entre les prix d'achat et les loyers, rapport entre les prix des logements et les revenus des ménages, évolution des prix des logements par rapport à l'inflation, rapport entre l'endettement hypothécaire et les revenus, rapport entre l'activité de construction et le produit intérieur brut (PIB), part des demandes de crédit déposées pour des immeubles destinés à la location dans le total des demandes de crédit déposées par des clients privés d'UBS.

Notre sélection de régions à risques est liée au niveau de l'UBS Swiss Real Estate Bubble Index. Elle repose sur une méthode à plusieurs niveaux qui s'appuie sur des données régionales de population et de prix immobiliers.

UBS Switzerland AG

Contacts

Claudio Saputelli, responsable du Swiss & Global Real Estate, Chief Investment Office WM
Tél. +41-79-513 50 45

Dr Matthias Holzhey, responsable du Swiss Real Estate Investments, Chief Investment Office WM
Tél. +41-44-234 71 25

Le rapport UBS Swiss Real Estate Bubble Index est disponible sur Internet sous le lien suivant: www.ubs.com/swissrealestatebubbleindex-fr.

La prochaine date de publication de l'UBS Swiss Real Estate Bubble Index est le 4 mai 2016.

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