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2019 全球市场上扬:好景无常?

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全球市场2019年初因美国和中国的宽松政策而出现一波大涨。不过,随着美国经济扩张在本月创下历史最长纪录,这波涨势是否太过美好而难以持续呢?

  • 瑞银资产管理的资深投资者于年中市场展望中探讨“塑造投资环境的力量”
  • 政治风险如贸易紧张局势和英国脱欧可能会持续造成市场波动起伏。在瞬息万变的宏观环境中,投资者应保持敏锐及采取多元分散投资策略,以便在风险调整后获得回报。
  • 对投资者而言,市场仍存在结构性机会,特别是在中国,多数投资者投资中国的比例都低于中国占全球市场的百分比,而中国将很快成为新兴市场债券或股票指数的最大组成部分。
  • 由于经济增长放缓及中美贸易紧张局势带来的风险,战术性资产配置对全球股票布局已由加码转为持平。

上海,2019年6月26日 – 瑞银资产管理今日公布年中投资展望报告:《全景展望:塑造投资环境的力量》,并于报告中评估各资产类别的全球机会和风险。

瑞银资产管理投资主管Suni Harford表示,对投资者而言,2019年初的关注焦点是全球金融市场的急剧上升趋势,与我们在2018年末观察到的下跌趋势和剧烈波动状况背道而驰。美联储停止加息及中国经济状况改善是此转变的主要因素,但投资环境依然复杂,同时也仍存在许多风险。美国经济扩张在本月已创下历史最长纪录,这让人想起一句俗语 –“好景无常”。

本报告列出投资机会如下:

  • 中国经济稳定会使本土投资机会增加。多数投资者投资中国的比例皆低于中国占全球市场的百分比,资产配置上也越有理由考虑对中国进行独立的配置。
  • 多元分散投资到实质资产和相关另类投资的趋势可望延续。关键在于审慎选择资产、密集管理资产及在最适当的时间出售资产给最佳买家。
  • 投资者已开始认识到可持续性也有助于改善和保障投资。Responsible Investor早前发布的一项针对资产所有者的大规模调查印证了我们的观察:几乎一半的投资者相信可持续性会对公司财务绩效产生正面积极的影响。
  • 对于固定收益的投资者而言,美联储决定延迟进一步加息,且可能采取宽松政策,使其立场与全球普遍倾向鸽派的央行更加一致,应有助于2019年底前实施投资战略,以便为总回报带来正面影响。
  • 世界银行预计新兴市场将在未来五年内为全球经济增长作出三分之二的贡献。此外,未来十年全球劳动年龄人口增长大部分也将集中于新兴市场,使其成为投资者投资组合中不可或缺的重要组成部分。

全球宏观经济和战术性资产配置
美联储政策在1月从紧缩转向宽松,带动风险资产价值上升、降低贴现率,并增加延长经济周期的可能性。中国宽松政策也展现出一些效果,缓解去杠杆化和贸易紧张局势的压力。

对中国进行独立配置的理由
中国对全球市场的影响在今年初已非常明显,中国经济增长复苏并带动全球市场摆脱去年第四季的低迷状况。中国的持续增长和作为世界第二大经济体的地位成为对中国采取独立配置的理由。

当彭博2019年4月将中国债券纳入其指数时,它也向全球市场发出一个重要讯息,即中国债券已被直接纳入成熟市场的参考指数。此外,中国将很快成为任何新兴市场债券或股票指数的最大组成部分。

瑞银资产管理中国股票投资主管施斌认为:“对于股票投资者而言,中国股市可能在2019年延续其增长路径,并成为全球规模最大的股票市场之一。如果中国境内股市如我们所预期被完全纳入MSCI新兴市场股票指数中的话,中国股市将会占该指数40%的权重。”

施斌表示:“主动型独立配置能使投资者更好把握中国增长机会。随着中国经济朝服务业和消费者为导向产业的发展趋势,消费、信息科技、医疗保健类板块的许多新兴驱动因素和创新企业正在崛起,发展速度超越了传统由投资主导的板块。”

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