Harte Vermögenswerte, sanfte Macht

In einer gespaltenen, multipolaren und von strategischen Rivalitäten geprägten Welt ist Infrastruktur zu einem wichtigen Hebel für Nationen geworden, um eine «sanfte Macht» auszuüben – durch Energiesicherheit, technologische Führung und Lieferkettendominanz.

Diese strategische Notwendigkeit wird noch wichtiger, wenn man sie mit Themen wie der Nutzung von künstlicher Intelligenz (KI), Dekarbonisierung und Deglobalisierung kombiniert. Daher ist die Stimmung gegenüber Infrastruktur im Jahr 2025 eindeutig positiv geworden. Die Mittelbeschaffung hat einen neuen Rekord erreicht, da die Anlageklasse den Anlegerinnen und Anlegern eine Möglichkeit bietet, auf langfristige konjunkturunabhängige Aufwärtstrends zu setzen und zugleich während Marktschwankungen in einem sicheren Bereich zu verbleiben.

Doch hinter dieser optimistischen Sichtweise verbirgt sich grosse Unsicherheit. Auf der geopolitischen Ebene wachsen die Spannungen, da die alte Weltordnung zerbricht und die Rivalitäten zunehmen – sogar unter traditionellen Verbündeten. Auf der gesellschaftlichen Ebene fragen sich Normalbürgerinnen und -bürger zunehmend, ob Regierungen, denen sie mehr denn je misstrauen, in der Lage sind, sie vor den aktuellen Kräften zu schützen. Im Anlagebereich ruft der Hype über neue Technologien wie KI zunehmend Bedenken über eine Blase hervor. Letztendlich kann die sanfte Macht keinen Bestand haben, wenn sie nicht durch gesellschaftliche Stabilität und Vertrauen in unsere Institutionen unterstützt wird.

In unserem achten jährlichen Infrastrukturausblick vertreten wir die Ansicht, dass die Argumente für Infrastruktur eine existenzielle Bedeutung erlangt haben. Infrastruktur bietet Ländern nicht nur den strategischsten Weg für den Aufbau von sanfter Macht – sie ist auch wichtig für die Erhaltung des sozialen Zusammenhalts. Wir befassen uns auch mit dem gesamtwirtschaftlichen Umfeld für Infrastruktur, beurteilen das Risiko einer KI-Blase und zeigen Anlageüberlegungen in Bezug auf verschiedene Sektoren auf.