看見隧道盡頭的亮光
新興市場固定收益的回顧與展望
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重點摘要
重點摘要
市場概觀
新興市場 (EM) 身陷全球通膨降溫與成長疲軟之間何去何從
- 第四季新興市場固定收益 (EMFI) 債券締造了正值總報酬率，反映出通膨降溫，以及全球貨幣政策立場更趨鴿派的期望心理加劇。
- 新興市場利差和利率大幅緊縮，原因在於估值低廉和全球利率穩定，而匯率 (EMFX) 反彈則反映出美元匯價走軟。
- 已開發市場 (DM) 貨幣政策、全球通膨和成長動態等因素，可望持續影響 2023 年第一季 EM 資產表現。
2022 年第四季新興市場固定收益的所有資產類別均呈現正向的總報酬率。
展望 2023 年，我們認為仍有理由相信今年新興市場資產的表現可能優於 2022 年，縱使市場難免稍微波動，尤其是在上半年。我們的評估聚焦於下列因素：
- 2023 年的貨幣政策路徑，理當取決於已開發市場的通膨與經濟成長動態。
- 中國的金融與防疫政策，決定了 2023 年裡能為全球成長及大宗商品價格提供多少支撐。
- 地緣政治風險，包括俄烏戰爭以及相關的政策與制裁 (包括油價上限等)。
- 在 2022 年的賣壓過後，新興市場 非投資級券種估值誘人、殖利率與匯率雙雙走高。
