美股投資機遇 投資美股,解讀貨幣政策與財政政策帶動的投資機遇

【投資評論-美國股市】美國貨幣與財政政策快速推出,挹注市場流動性,在貨幣政策部分,包含聯準會快速降息6碼,將基準利率降至0.0%至0.25%;建立初級和次級信貸提供企業融資;買進美國投資等級債和墜落天使的高收益債,以挹注市場流動性。在財政政策部分,推出兩波財政刺激方案,共計2.7兆美元規模,規模遠高於前兩次金融危機,包含挹注小型企業貸款、補助員工薪資與直接發放現金,加大醫療保健援助資金。

2020年 04月 30日

為什麼您現在要投資美股?

1.貨幣與財政政策快速推出,挹注市場流動性,市場信心回穩

新冠病毒疫情來襲,美國及全球大多國家採取封城措施以抑制疫情擴散,導致美國經濟活動大多停滯,市場大幅震盪。為抑止經濟衰退,相關政策快速推出,透過貨幣和財政政策雙管齊下,以緩減企業資金斷鍊和家庭收入斷炊,代表恐慌指數的VIX指數自3月的高檔88下滑至目前約35左右水準,顯示市場信心有所回穩,風險性資產也在被錯殺後紛紛出現反彈。

在貨幣政策部分,包含1)聯準會快速降息6碼,將基準利率降至0.0%至0.25%,2)建立初級和次級信貸提供企業融資,3)買進美國投資等級債和墜落天使的高收益債,以挹注市場流動性。在財政政策部分,1)推出兩波財政刺激方案,共計2.7兆美元規模,規模遠高於前兩次金融危機,包含挹注小型企業貸款、補助員工薪資與直接發放現金,加大醫療保健援助資金,整體來說財政政策規模約佔美國GDP10%,預計接下來將會見到更多財政政策適時推出,抵銷疫情衝擊,支撐美國經濟成長動能。

2.疫情擴散速度趨緩,經濟活動逐步重啟,美國經濟活動下半年可望復甦

美國新增確診人數進入高原期,近期看到新增確診人數開始下滑,疫情也出現初步獲得控制跡象,先前美國總統川普頒布經濟重啟指南分三階段進行,近期陸續看到各州開始開放經濟活動。瑞銀財富管理預期美國將在5月取消最嚴格的控管措施,美國財長表示可望在8月底恢復大部分經濟活動,瑞銀預期美國經濟可望在第二季落底,第三季至明年第一季出現U型復甦。

3.企業獲利成長下半年將逐季改善,有利美股後勢

時序進入美國第一季超級財報周,目前約有14%公布第一季獲利,其中約有65%獲利優於預期,市場預估今年第一季獲利衰退約15%,第二季衰退約2成左右,然市場目前已大多反映獲利衰退預估。展望後市,我們預期美國企業獲利增速在第二季觸底,第三季開始逐季改善,明年獲利成長轉強,主因經濟在下半年可望復甦、基期較低以及科技市場回穩,美股企業獲利轉強有助美股後市表現。

4.疫情加速數位轉型產業趨勢,題材類股各有表現

因應全球封城鎖國,居家消費與遠端辦公蔚為主流,宅經濟當道。對企業來說,疫情破壞了全球供應鏈,並減少消費需求,對餐飲、旅遊業等造成重擊,然宅經濟相對受惠(包含雲端、電商、食物快遞和網路影音串流服務等),宅經濟題材股表現也優於美股標普指數。以電商龍頭亞馬遜來說,因應網路消費需求大增,公司反而逆勢增聘17.5萬人,亞馬遜股價亦在4月中創下歷史新高。以雲端運算龍頭微軟來說,企業遠端上班,採用各項視訊軟體進行遠端會議並追求安全性,推升微軟Teams 視訊會議和團隊協作平台使用大增。

整體而言,封控措施加速數位轉型趨勢,其中又以電子商務和雲端運算兩大趨勢更為明顯。因為封控措施迫使許多消費者和企業從根本上改變買賣商品和服務的方式,從而加快了數位採用率,一旦危機結束,消費者使用實體店的程度可能不會完全恢復到之前的水準,我們預期未來5年內電子商務的每年成長率將高達15%。

瑞銀美國增長基金現階段投資策略為何?

1.聚焦科技、非核心消費、通訊服務類與醫療保健類股,高度主動投資,不跟隨指數

本基金看好資訊科技、非核心消費、通訊服務和醫療保健類股,目前四大類股持股約83%,這一波因為疫情受傷慘重的金融及能源類股則沒有持股。在科技股的布局,以軟體類股為主,因為看好人工智慧應用趨勢將支撐未來數年雲端企業軟體支出大幅成長,雲端運算概念的軟體類股為此一趨勢主要受惠者。非核心消費類股看好電子商務長期趨勢;另外在通訊服務類股則看好線上互動娛樂軟體帶來的商機。

2.專注菁英與經典型企業,兼顧成長與品質

業龍頭股:本基金以美國大型成長股為主要持股,個股挑選兼顧成長與品質,企業獲利成長穩健,手上現金充足,面對此次疫情危機,較無現金斷鍊疑慮。

成長與品質兼顧:不同生命週期的公司所提供的股價報酬與風險各異,因此我們分散投資於菁英型(Elite)、經典型(Classic)與循環型(Cyclical)。前二者為高營收與獲利成長的公司,營運模式受長期趨勢支撐,因此具備高成長特性,目前兩者佔投資組合超過8成。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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