2020年中投資瞭望 新的投資視野-疫情帶來影響、衰退與復甦、新興市場及中國、ESG

【2020年中投資瞭望】摘列本期《Panorama全景展望2020半年報│瑞銀資產管理》之主題:擘劃復甦之路:總體經濟概觀,勾勒經濟復甦的可能樣貌;形塑長期的預期:解析疫情對於投資活動的長期影響;從重挫邁向復甦 - 下一步何去何從?主要投資組合經理人如何看待當前危機下的潛在投資機會;持續投資新興市場與中國的八大理由:中國仍是不容忽視的重大機會?;ESG帶來重新平衡契機? ESG 因子已經成為投資研究中不容輕忽的關鍵要素

2020年 07月 28日

前言:省思、衰退與復甦...

6 個月前,在我們研議年終號《Panorama》的主題時,本公司的投資團隊針對投資人可能措手不及的幾個最重大事件,分別進行討論。

某位同仁在讀過 Laurie Guttrie 寫的《大瘟疫》一書後,建議我們將全球性傳染病列入考量主題中。這部著作出後的幾年內,確實有許多專家警告,今後可能爆發大規模的傳染病;然而為此調整佈局、做好準備的投資人卻是屈指可數。當時我們並不認為疫情會在短期內爆發,因此最終傳染病並未入選當期主題。

我們的預期,是比照過去的經驗,判斷全球經濟成長即將進入再同步的階段;過去十年來,這樣的研判都能造就出合乎預期的成果。豈料時至今日,新的範例旋即降臨。

如同歷史上大多數的危機一樣,歸根究底,最重要莫過於如何在兵荒馬亂中做好萬全準備。您的投資流程是否萬無一失?您的營運策略能否經得起考驗?在波動顯著的市場裡,投資人很容易蒙受資金損失。

雖然還很難斷言當前情況是否已經確立起新的常態,不過現階段的確出現了許多亟待我們消化的新資訊。

儘管生產性資產方面固然未見減少,不過我們發現,財政支出的幅度已經接近戰爭時期僅見的水準,美國國庫券殖利率也急轉直下趨近於零,明顯有別於去年預測的合理路徑 — 比照其他全球主權債券而向上收斂。

貼現率下滑與營收加速成長,造就了「有勝無敗」的絕佳環境,也為科技產業的成長股帶來利多。投資人極少經驗在這麼短的時間內,面臨這麼多的投資決策有如此大幅度的變動。但只要能從容應對相關變動帶來的衝擊,落實理性投資,可供運用的投資良機簡直不可盡數。

本期中,我們將深入探索,撥開迷霧、解析未來。我們的解決方案團隊為您描繪出未來復甦的可能樣貌,以及可能加速或延遲經濟重回成長軌道的各種因子,同時也概括說明了疫情如何影響我們對未來5年的資本市場假設。

由多位投資組合經理人共同討論固定收益與股票的相對優點與各種獨立契機。為此,新興市場團隊測試了我們長期持有的中國股票多頭部位是否仍然合理。本公司的永續專家則將評估方興未艾的氣候與環境意識趨勢會不會因為各國政府亟需專注於推動經濟復甦而蒙受衝擊。

儘管接下來幾個月、甚至幾年的市場動向仍然充滿變數,我們的投資專家縱觀各個市場,提出不同情境下的幾個投資機會。此外永續團隊也提供了證據,證明在投資決策裡,整合永續發展的作法確實在近期的動盪中有效發揮作用。

相信您也會認為我們的年中報告不但提供了豐富資訊,亦極富啟發性。若您需要更進一步的見解,歡迎洽詢您的瑞銀資產管理夥伴。

以下重點摘列本期《Panorama全景展望2020半年報│瑞銀資產管理》之主題:

  • 擘劃復甦之路:總體經濟概觀,勾勒經濟復甦的可能樣貌
  • 形塑長期的預期:解析疫情對於投資活動的長期影響
  • 從重挫邁向復甦 - 下一步何去何從?主要投資組合經理人如何看待當前危機下的潛在投資機會
  • 持續投資新興市場與中國的八大理由:中國仍是不容忽視的重大機會?
  • ESG帶來重新平衡契機? ESG 因子已經成為投資研究中不容輕忽的關鍵要素