投資週報 哥倫比亞主權信評遭標普調降為垃圾等級

瑞銀資產管理每週投資分析

2021年 05月 24日

未來投資市場展望 | 週報

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

上週能源/原物料、工業及非必需消費品類股領跌,科技類股在加密貨幣價格的震盪中逆勢止血,並引領那斯達克指數走高。目前看來類股輪動的格局依舊不變,基本面仍面臨通膨、緊縮寬鬆貨幣等議題,但在疫苗廣泛接種、經濟重啟的當下,預期類股輪動的態勢將延續下去,由經濟數據及企業財報顯示美股基本面仍佳,多頭格局可望延續。瑞銀投資總監辦公室指出,近來美股出現波動,其實並不讓人意外,不認為這暗示牛市已經接近終點

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)美股科技巨頭歷經過去這一兩個月的修正後,伴隨股市輪跌至先前漲多的週期股,加上投資人對通膨及貨幣緊縮的預期已多數反映,市場資金可能重回估值已回落至較合理區間的科技股,建議可開始逢低布局。2)生技股:伴隨全球疫苗接種進度加快,疫苗概念股波動幅度也將加劇,投資生技股建議應回歸與重大疾病相關的藥物臨床實驗及研發進度,併購題材仍會是今年推升股價的主要因子。

資產類別

歐股

未來展望

Refinitiv IBES數據顯示, STOXX 600成分股中,八成發佈第一季財報,其中73%表現優於預期,且獲利較去年同期成長93%。展望後市,近期公布的消費者 / 生產者物價指數年增率多數高於市場預期,除了反映去年同期較低基期的現象外,原物料價格大漲和供應鏈瓶頸也引發更多的通膨疑慮。如果通膨真的現身,週期股表現往往會優於成長股,歐洲週期股的比重相對較高,這是歐股目前最大的優勢。

資產類別

中國股票

未來展望

目前市場偏盤整,類股輪動快速,同時成交量能未明顯擴大,反映出市場情緒較為猶豫。週期股因上游原物料價格再漲空間有限,未來題材性恐不足。至於成長型股票,產業景氣增溫的科技類股,第一季業績表現仍佳,在估值修正之下具投資機會。教育股雖持續面臨監管壓力,但監管具體辦法落地後,不確定性也就利空出盡,且大型龍頭未來市占率有望增加,屬短空長多。建議投資人耐無須追高殺低,分批陸續加碼。

資產類別

新興市場股票

未來展望

亞洲科技股先前歷經一波大幅修正,主要因為估值下跌,加上市場對於通膨的情緒高漲,故掩蓋了科技股優異的基本面表現,並非因為基本面轉弱。亞洲半導體廠和設備廠主導地位正在高速上升,亞洲科技股的拋售不太可能持續,估值修正後已出現逢低買入的吸引力。

全球股票市場評論 | 週報

美股:科技股止血,道指仍收黑 | 週報

盤勢分析:美國通膨增幅超過市場預期,加上分析師調降成長類股評等,美股上週自高點回檔,標普500指數及道瓊工業指數週線分別下跌1.4%及1.1%;代表美國小型股的羅素2000指數週跌幅則為2.1%。

總體經濟: 1) FOMC上週公佈的會議紀錄首度暗示,央行官員已開始考慮何時要讓貨幣政策回歸正軌,並收回為了對抗疫情而實施的貨幣刺激政策;2) 截至5月15日為止當週,首次申請失業救濟金人數下降至444,000人,低於預期且連續第3週走低,為1年多以來新低紀錄,暗示就業成長本月有望回溫。

科技與生技:美國有意推出1740億美元的電動車計畫 | 週報

上週概況:那斯達克指數上週漲幅0.3%,費半指數上週漲幅2.4%,NBI(那斯達克生物科技)指數上漲1.2%,收在4,753點。

重要消息: 1)市調機構Counterpoint上週五發布報告,2021年第一季銷售額最高的十大機型中,蘋果和三星占據主導地位。瑞銀分析師亦針對英、美、中、德和日本7000多名智慧手機用戶調查發現,未來12個月有意願購買iPhone的受訪者比率高達22%,達5年來最高水準。2)拜登政府有意推出價值1740億美元的電動車計畫,帶動電動車族群大漲。3) BioNTech執行長20日表示,與輝瑞共同研發的新冠病毒疫苗,對抗印度新型變種病毒的防護力與原先對抗南非病毒的相當,均為70%-75%,顯示似乎能有效對抗傳染力極強的變種病毒。BioNTech過去一個月大漲逾2成。

科技與生技:美國將推出提高半導體研發的撥款提案 | 週報

上週概況:那斯達克指數上週下跌2.3%,為連續第四週走跌,但上週五(14日)出現單日強勁反彈;費半指數上週跌幅4.2%,NBI(那斯達克生物科技)指數下跌0.1%,收在4,697點。

重要消息:1) 上週五半導體類股集體跳高,主要因為外媒報導美國兩黨參議員組成的小組,即將宣布一項520億美元的撥款提案,將在未來五年大幅提高美國半導體晶片產能及研發活動,以因應晶片短缺的影響。2)美國食品藥物管理局(FDA)10日批准輝瑞/BioNTech疫苗緊急使用權擴大為12至15歲的青少年,BioNTech亦宣布,將赴新加坡設立地區總部和疫苗新廠,最快2023年營運,預計每年足以生產數億劑mRNA疫苗、及治療其他傳染病及癌症的藥物,推動股價過去1個月漲幅逾4成。

歐股:類股輪動,泛歐股小幅收高 | 週報

上週概況:科技股跌深反彈,但週期性類股回檔,歐股上週在類股輪動下小幅上漲,道瓊歐洲600指數上漲0.43%至444.44點;德國DAX指數上漲0.14%至15,437.51點;法國巴黎CAC指數小漲0.02%至6,386.41點;英國富時100指數下跌0.36%至7,018.05點。

重要消息: 1) 第一季英國仍嚴格封城,不過該季的失業率降至4.8%,表現優於預期,而且4月就業情況持續好轉;2) 歐洲統計局公布,歐元區第一季GDP下滑0.6%,數據與初估值相近;3) 英國國家統計局公布英國通膨翻倍,4月份消費者物價指數年增1.5%,遠高於3月份的年增0.7%。德國生產者物價指數4月份年增5.2%,高於3月份的年增3.7%,並創下近十年來的最大增幅。

中國:恒指季度檢討增加成分股 | 週報

上週概況:恒生指數上週漲幅1.5%,收在28,458點;A股滬深300指數同時期則小漲0.5%,上證指數則下跌0.1%,收在3,487點。

重要消息:1) 香港恒生指數21日盤後公布季檢結果,成分股由55檔增至58檔,預定6月7日生效。個股權重上限訂為8%,原各佔10%的兩大權值股騰訊及友邦保險將因此降低權重,但阿里巴巴及美團則可望因為科技板塊權重上升,吸引被動資金流入。2)中央全面深化改革委員會21日強調要全面規範校外培訓機構,要明確收費標準、加強收費監管、嚴禁隨意資本化操作,教育股承壓。2)騰訊公布第一季財報,營收年增25%,淨利年增22%,優於預期。其中金融科技營收年增47%,為增速最強的板塊,遊戲營收則年增17%,微信合併月活躍用戶數年增3.3%至12.4億。管理層回應金融監管表示,監管是針對全行業,騰訊會確保符合監管規定。

新興市場:美韓高峰會承諾合作疫苗及半導體晶片 | 週報

上週概況:新興市場普遍上漲,漲幅領先者為印度(週漲幅3.7%) ,僅南非表現較弱(週跌幅0.54%) 。

商品行情:伊朗上週四聲稱核協取得進展,可望解除制裁,但美方並未證實此點。不過伊朗石油重返市場的可能性,仍對上週石油價格構成壓力,布蘭特原油上週跌幅3.3%,收在66.4美元。

重要消息:1)美國總統拜登21日會晤南韓總統文在寅,雙方承諾在朝鮮半島去核化、疫苗和半導體等方面合作,提高全球汽車晶片供應,和支持美韓兩國的先進半導體生產。2)鐵礦砂巨頭淡水河谷(Vale)預測,全球鐵礦砂供給持續緊張,至2023年為止價格將維持高檔,但這波不同於上一波2000年初期,中國都市化帶來的超級循環,估計兩年後鐵礦砂需求就會趨於平穩。

全球債券市場評論 | 週報

  • 美國聯準會暗示將開始討論QE退場 
    FOMC 4月會議紀要稱:「一些與會者認為,如果經濟繼續朝著委員會的目標迅速取得進展,或在接下來幾次會議的某個時候開始討論調整資產購買速度的計畫。」即聯準會暗示未來可能會收緊貨幣政策。但由於尚未明確給出時間點,並未引發市場擔憂,美國公債市場整體表現仍穩定。
  • 哥倫比亞主權信評遭標普調降級
    標普全球評級公司將哥倫比亞的主權債信評等調降一級至BB+的垃圾等級,摘除哥國保持十年的投資級地位,原因是政府削減赤字的計畫引爆大規模抗議並遭國會擋下,改善財政可能性大減。但三大信評機構的穆迪於5月21日完成哥倫比亞主權信評的週期評估報告中,提及該國信評(Baa2)仍受良好經濟增長支撐,且認為在總體政策上仍有足夠空間施展。
  • 每週全球債市回顧
    過去一週,美債殖利率回落,全球各債市多數小幅上漲,其中與美債殖利率連動大的全球公債、新興市場債與美國投資等級債表現領先,分別上漲0.3%、0.2%與0.2%。另一方面,美國高收益債表現相對落後。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議