投資週報 歐洲央行維持最低利率,俄羅斯央行基準利率升息至5%

瑞銀資產管理每週投資分析

2021年 04月 26日

未來投資市場展望 | 週報

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

展望後市,近期經濟數據顯示,美國經濟成長動能愈趨強勁,加上就業市場持續改善、消費者現在手上儲蓄比疫情來襲前多2兆美元,預期消費動能將在經濟活動重啟後大幅攀升,企業獲利能力可望更為強勁,預估標普500指數今年第一季和第二季的EPS年增率,將分別成長30%和55%,美股多頭格局延續,建議投資人適時布局美股多頭行情,美國小型股成長動能可望更勝大型股。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,市場預估第一季科技股獲利可望較去年成長22.5%,近期公布的科技股財報強勁,科技股的增長前景並未改變。展望未來,數位創新的影響性已從科技業擴及工業、醫療、金融等其他產業,有助加速產業發展並提高國際競爭力,建議投資人趁低逢接科技股。

2)生技股部分,近期利空頻傳,整體評估,雖然美國政府頻頻釋放打擊藥價的意向,但實際執行上卻是困難重重。隨著疫苗接種進度加快,預期先前相關藥物的臨床實驗及研發可望回歸常軌、藥物研發的快速有利整體投資氣氛,醫療產業創新和併購題材將成為今年推升股價的主要因子,資金湧入生技類股,基本面、題材面與資金面均佳,持續看好生技股後市表現。

資產類別

歐股

未來展望

歐企即將擺脫兩年的獲利衰退,利潤增幅可望改寫新高、並超越美國同業。Refinitiv IBES數據顯示,泛歐指數成分股的第一季獲利,預料將飆升61%。展望後市,歐股以週期股和價值股居多,導致近幾年股價表現欠佳,如果成長加速、通膨升溫,這些類股將有好成績。儘管歐股收復了疫情以來的所有失土,但是表現仍落後美股,外界因此樂觀看待歐股未來幾個月的表現。

資產類別

中國股票

未來展望

從最近企業財報週來看,多數行業巨頭普遍繳出優於預期的成績單,顯示基本面仍佳。2月以來股市回調,本益比也修正至合理水準,剛好替未來創造出新一波行情的機會。3月中國經濟數據不差,週期和消費板塊仍有持續復甦的空間,預計市場將在類股帶動下繼續呈震盪上漲的走勢。

資產類別

新興市場股票

未來展望

雖然俄羅斯升息幅度大於預期,但背後主要是因為經濟復甦帶動需求,加上碳中和議題,許多工業金屬產能供給不足,因而推升通膨。俄羅斯股市主要受原油供需及油價影響較大,但鎳、鐵礦砂等有色金屬以及鈀金等貴金屬也在全球具舉足輕重地位,通膨也意味能源及金屬價格上漲,對俄羅斯相關產業有利。

全球股票市場評論 | 週報

美股:企業財報強勁,支撐美股後市表現 | 週報

盤勢分析:美股上週漲多回檔,標普500指數上週下跌0.1%,道瓊工業指數上週下跌0.5%,代表美國小型股的羅素2000指數上漲0.4%。

總體經濟: 1) 美股上週初請領失業救濟金人數減少3.9萬人至54.7萬人,意外降到13個月低點。2) 3月領先指標成長1.3%,優於市場預期。

企業財報: 美國第一季財報來臨,市場預估第一季獲利成長30.2%,目前約有22%公布財報,獲利及營收優於預期比例高達85%及78%。展望未來,美國企業獲利今年各季度皆可繳出雙位數增幅。

美股指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

年初至今報酬率(原幣別)

年初至今報酬率(原幣別)

指數

美國S&P 500工業指數

近一個月報酬率(原幣別)

7.51%

年初至今報酬率(原幣別)

14.56%

指數

美國S&P 500非核心消費指數

近一個月報酬率(原幣別)

7.18%

年初至今報酬率(原幣別)

9.21%

指數

美國S&P 500醫療保健指數

近一個月報酬率(原幣別)

7.84%

年初至今報酬率(原幣別)

8.79%

指數

美國S&P 500金融指數

近一個月報酬率(原幣別)

6.63%

年初至今報酬率(原幣別)

19.89%

指數

美國S&P 500資訊科技指數

近一個月報酬率(原幣別)

8.84%

年初至今報酬率(原幣別)

9.36%

指數

美國道瓊工業指數

近一個月報酬率(原幣別)

5.00%

年初至今報酬率(原幣別)

11.23%

科技與生技:科技股財報優於預期 | 週報

上週概況:那斯達克上週下跌0.3%,費半指數上週下跌1.7%,NBI指數上漲1.2%,收在4,880點。

重要消息: 1) 影音流媒體巨頭Netflix上季財報優於預期,一季度每股收益3.75美元,市場預期2.97美元。Netflix預計,該公司二季度每股收益3.16美元,市場預估2.67美元;營收73億美元,市場預估73.8億美元。
2) 嬌生(JNJ)公布上季財報優於預期,一季度銷售額223.2億美元,同比增長7.9%,高於市場預估的219.8億美元;第一季度調整後每股收益2.59美元,高於上年同期的2.30美元。嬌生上調了本年度的收入和利潤指引。

歐股:財報續傳佳音,惟歐股創新高後拉回 | 週報

上週概況:儘管歐洲重要個股如雀巢、軟體商SAP、半導體商ASML、豪華車廠BMW、精品業者愛馬仕等第一季財報傳佳音,歐股在創新高後仍拉回,道瓊歐洲600指數下跌0.78%至439.04點;德國DAX指數下跌1.17%至15,279.62點;法國巴黎CAC指數下跌0.46%至6,257.94點;英國富時100指數下跌1.15%至6,938.56點。

重要消息:1) 英國3月消費者物價指數年增0.7%,增幅較2月的0.4%進一步擴張,但略低於經濟學家預測的0.8%;2) 歐央上週四會議一如預期,決定利率不變。外界估計,6月10月歐央會議時將有大戰,屆時決策者必須決定是否要放緩購債腳步,因減少購債可能會提高借貸成本;3) 3月份英國零售銷售大增5.4%,遠超過外界預期。4月份的英國消費者信心指數,更衝上疫情以來新高。

歐股指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

道瓊歐盟STOXX 50 指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.49%

近一個月報酬率(原幣別)

4.87%

指數

道瓊歐洲600指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.78%

近一個月報酬率(原幣別)

3.72%

指數

MSCI歐洲指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.81%

近一個月報酬率(原幣別)

3.56%

指數

法國巴黎指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.46%

近一個月報酬率(原幣別)

5.26%

指數

德國DAX指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.17%

近一個月報酬率(原幣別)

4.21%

指數

英國富時100指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.15%

近一個月報酬率(原幣別)

3.57%

中國:企業財報週,巨頭業績普遍優於預期 | 週報

上週概況:恒生指數上週漲幅0.4%,收在29,079點;A股滬深300指數同時期上漲3.4%,上證指數週漲幅則為1.4%,收在3,474點。

重要消息:1)中國兩大補教巨頭上週皆公佈財報,好未來2020財年第4季(2020年12月至2021年2月底)營收年增59%,優於預期,學生人數大幅年增44%至669萬人,但因成本及行銷費用增加,稅後仍呈虧損,管理層對本季營收展望為年增43%~45%,顯示對今年補教業復甦展望樂觀。新東方2021財年第3季(2020年12月至2021年2月底)營收年增29%,亦優於預期,學生人數年增43%;淨利年增9.9%。分析師認為補教巨頭雖面臨成本上升、監管加強壓力,但最壞情況應已過去。2)中國銀行股公布第一季財報,招商銀行營收與淨利分別年增10.6%及15.2%,優於預期;平安銀行營收與淨利分別年增10%及18.5%,亦優於預期,淨利增長幅度創2015年以來最強動能,分析師認為這些以消金業務為重的銀行股資產品質改善,信用成本可望趨降,看法正面。

中國指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

香港紅籌股指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.36%

近一個月報酬率(原幣別)

0.24%

指數

香港國企股指數

近一週報酬率(原幣別)

0.37%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.39%

指數

香港恆生股指數

近一週報酬率(原幣別)

0.38%

近一個月報酬率(原幣別)

2.04%

指數

深圳綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

3.53%

近一個月報酬率(原幣別)

4.59%

指數

上海綜合證券指數

近一週報酬率(原幣別)

1.39%

近一個月報酬率(原幣別)

1.84%

指數

滬深300指數

近一週報酬率(原幣別)

3.41%

近一個月報酬率(原幣別)

2.52%

新興市場:俄羅斯升息,暗示貨幣政策收緊 | 週報

上週概況:新興市場漲跌互見,漲幅領先者為俄羅斯(週漲幅+1%)、台股(+0.8%) ,僅印度跌幅較大(-1.95%) 。

商品行情:各國疫情再度拉警報,尤其全球第三大石油進口國印度,上週單日新增確診病例31萬人,超越美國,創下全球單日最高,令市場再度擔心原油需求前景,布蘭特原油上週跌幅1%,收在66.1美元。

重要消息:1) 俄羅斯央行23日升息50個基點,將基準利率提高至5%,升息幅度大於多數分析師預期的25個基點(bp),也推升盧布兌美元走揚至1個多月以來新高。俄羅斯央行並暗示貨幣政策可能進一步收緊,因為與西方國家關係持續緊張,將擴大通貨膨脹風險。2)亞洲貨櫃短缺問題惡化,根據最大貨櫃航運運輸集團馬士基預測,蘇伊士運河關閉對港口及運能的影響將延續至5月份,運能吃緊問題會延燒至第三季。

新興市場指數上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

MSCI新興市場指數

近一週報酬率(原幣別)

0.32%

近一個月報酬率(原幣別)

2.21%

指數

印度SENSEX指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.95%

近一個月報酬率(原幣別)

-4.34%

指數

韓國KOSPI指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.39%

近一個月報酬率(原幣別)

6.04%

指數

台灣加權指數

近一週報酬率(原幣別)

0.82%

近一個月報酬率(原幣別)

6.94%

指數

恆生指數指數

近一週報酬率(原幣別)

0.38%

近一個月報酬率(原幣別)

2.04%

指數

俄羅斯RTS指數

近一週報酬率(原幣別)

0.99%

近一個月報酬率(原幣別)

5.31%

指數

泰國SET指數

近一週報酬率(原幣別)

0.30%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.68%

指數

巴西聖保羅證交所指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.48%

近一個月報酬率(原幣別)

6.42%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.04%

近一個月報酬率(原幣別)

3.03%

全球債券市場評論 | 週報

  • 傳出拜登可能加稅,美債殖利率回落

美國總統拜登打算提議,所得超過100萬美元者的所得稅邊際稅率將由37%上修至39.6%,資本利得稅則會從原本的20%上修至39.6%,相關細節將在拜登4月28日的國會演說前釋出。儘管近期數據顯示經濟有加溫跡象,但拜登可能加稅的消息傳出後,美國公債避險買盤需求上升,帶動上週美債殖利率走低。

  • 歐洲央行維持最低利率及購債速度不變

歐洲央行宣布將政策利率維持在史上最低點,主要再融資操作利率維持在0%,邊際放款機制利率維持在0.25%,存款機制利率維持在-0.5%,以支持歐元區政府和企業渡過新一波疫情難關。歐洲央行也宣布購債規模不變,規模1.85兆歐元的疫情緊急購債計畫(PEPP)將實施至明年3月,並表示今年前幾個月購債速度將加快,歐洲央行3月平均單週購債170億歐元,高於1和2月的120億歐元。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市大多上漲,亞洲高收益債與全球公債分別上漲0.6%與0.4%,表現最亮眼。另一方面,美國高收益債與歐洲高收益債表現落後,均下跌0.1%。

美債、歐債與高收益債指數等全球債市上週表現 | 週報

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美林全球公債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.4%

近一個月報酬率(原幣別)

0.7%

指數

美林全球高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

1.4%

指數

美林美國投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.0%

近一個月報酬率(原幣別)

1.3%

指數

美林美國固定利率CMBS指數

近一週報酬率(原幣別)

0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

0.5%

指數

美林美國高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

1.4%

指數

美林歐元區投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.0%

近一個月報酬率(原幣別)

0.1%

指數

美林歐元區高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

0.7%

指數

摩根亞洲美元信用指數

近一週報酬率(原幣別)

0.3%

近一個月報酬率(原幣別)

0.0%

指數

摩根亞洲非投資等級債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.6%

近一個月報酬率(原幣別)

0.4%

指數

摩根新興市場債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.0%

近一個月報酬率(原幣別)

1.9%

指數

摩根新興當地主權債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

1.7%

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議