投資週報 土耳其撤換央行總裁,土耳其金融市場劇烈波動

追蹤每週主要指數表現:美股指數、中國指數、生技指數、新興市場指數、高收益債指數等

2021年 03月 29日

未來投資市場展望

股票

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

美國總統拜登提高疫苗接種目標,並表示將於近期公布基建計畫,短期內雖然美國公債高檔震盪將對股市造成影響,但聯準會重申利率上揚是反映經濟成長樂觀,瑞銀相信長端利率在未來數月的漲勢將會緩和,由於這波市場利率調整是由經濟復甦及通脹預期上升所驅動,不應阻礙股市進一步走強。展望後市,國會與美聯儲携手加大政策支持,消費者的口袋裡也多了鈔票,利於經濟加速反彈及支撐企業盈利,企業獲利能力可望更為強勁,預期今年美股企業獲利高達26%,接下來的財政、貨幣政策雙支撐下,美股多頭可望延續行情,建議投資人把握修正行情逢低布局,美國小型股成長動能可望更勝大型股。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,大型機構法人季底配置重分配,大型科技股有見低接買盤,科技股先前估值較高,但目前本益比已經從近期高點29倍下滑至27倍左右,科技股的增長前景並未改變。展望未來,數位創新的影響性已從科技業擴及工業、醫療、金融等其他產業,有助加速產業發展並提高國際競爭力,儘管短期科技股將震盪,預期近期的回跌將帶來不錯的投資機會。
2)生技股部分,拜登宣布將就任100日內疫苗接種目標從原先的1億劑提高至2億劑,按照目前速度計算,2億劑達成可能性高。隨著疫苗接種進度加快,預期先前相關藥物的臨床實驗及研發可望回歸常軌、藥物研發的快速有利整體投資氣氛,醫療產業創新和併購題材將成為今年推升股價的主要因子,資金湧入生技類股,基本面、題材面與資金面均佳,持續看好生技股後市表現。

資產類別

歐股

未來展望

根據Refinitiv(截至3/23)統計,預期去年第4季STOXX 600公司的獲利將下滑14.5%,主要受到能源、工業及金融業的拖累,目前有277家企業公布第4季獲利,65%的企業公布獲利優於預期,然今年第1、2季獲利預期大幅成長,來到47.6%、78.8%之譜,可望重回成長軌道。資金目前輪動到經濟重啟後的受惠產業,上週表現汽車及工業類股等循環性類股續漲,科技股在近期下跌也出現低接買盤,類股輪動健康,可望為股市創造良性循環。展望後市,歐洲近期再遇疫情亂流,疫苗接種進度受阿斯特捷利康疫苗而拖累,但將在2Q 重新加速,且商業與民生活動皆已歷經長期調整,預估實際經濟表現或比機構預測來的樂觀。

資產類別

中國股票

未來展望

雖然監管趨嚴今年仍會持續干擾盤面,但伴隨股價回檔,部分行業受監管或打壓的負面消息也逐漸被市場消化,風險正在提前釋放,待政策落地後,可望利空出盡。另外,外企問責法將加速在美國掛牌的陸企加速返回陸港,目前多數法人持有的中概股都已陸續啟動返陸港上市,影響有限。雖然第二季可能還是會有通膨及利率上升的憂慮,但只要抱著「以長打短」的心態,剛好可以利用回檔時機,增加部位。 

資產類別

新興市場股票

未來展望

亞洲科技股雖然伴隨美股回檔,但因晶片缺貨依舊持續,甚至已經導致部分汽車大廠必須短暫停工,顯示半導體供應鏈需求仍然很強,台積電第二季將再啟動一波漲價。雖然近期巴西、俄羅斯率先升息難免壓抑整體新興股市估值,但這波反映的是經濟實體需求持續向好,新興亞洲仍是首選。

全球股票市場評論

美股:疫苗接種加速、基建刺激方案將加碼,美股後市可期

盤勢分析:美國疫苗接種進度將加速,美債殖利率回落,抵銷歐洲新冠疫情擴散利空,美股上週漲跌互見,標普500指數週上漲1.6%,道瓊工業指數上週上漲1.4%,代表美國小型股的羅素2000指數則下跌2.9%。

總體經濟:1)聯準會主席包威爾重申今年通膨只是暫時上升,殖利率上行是反映樂觀的疫苗接種進度和經濟成長。美國去年第四季GDP季比年率終值成長4.3%,高於前值。2) 美國上週初領失業救濟金人數減少9.7萬人至68.4萬人,創下一年新低,就業市場持續改善。3) 3月Markit 美國製造業及服務業PMI初值分別上揚至59及60,先行指標顯示經濟動能回溫。

上週美股指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美國S&P 500工業指數

近一週報酬率(原幣別)

2.17%

近一個月報酬率(原幣別)

8.76%

指數

美國S&P 500非核心消費指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.21%

近一個月報酬率(原幣別)

2.38%

指數

美國S&P 500醫療保健指數

近一週報酬率(原幣別)

2.10%

近一個月報酬率(原幣別)

4.13%

指數

美國S&P 500金融指數

近一週報酬率(原幣別)

0.96%

近一個月報酬率(原幣別)

6.81%

指數

美國S&P 500資訊科技指數

近一週報酬率(原幣別)

2.53%

近一個月報酬率(原幣別)

1.62%

指數

美國道瓊工業指數

近一週報酬率(原幣別)

1.36%

近一個月報酬率(原幣別)

6.92%

科技與生技:科技股受惠數位轉型長期趨勢

上週概況:那斯達克上週下跌0.6%,費半指數週續漲3.2%,NBI指數下跌4.2%,收在4,689點。

重要消息: 1)網路硬體設備、網路相關軟體開發商的Cisco Systems,受高盛上調投資評級至買進,高盛看好就算COVID-19疫情結束後,企業仍會在提升業務效率的考量下,持續增加遠距視訊會議相關軟硬體之設備投資,而Cisco將因此受惠。2) 軟體服務公司Adobe發布了上季財報,公司總營收為39.1億美元,高於分析師的37.6億美元;稅後每股獲利為3.14美元,高於分析師預期的2.79美元。整體來說,近期科技股財報強韌,大多優於市場預期。

歐股:叩關前波高點,歐股近關情怯

上週概況:歐洲總經數據正面,歐股多數上漲,道瓊歐洲600指數上漲0.8%至426.93點;德國DAX指數上漲0.9%至14,748.94點;法國巴黎CAC指數下跌0.2%至5,988.81點;英國富時100指數下跌0.5%至6,740.59點。

重要消息:1) 三月份歐元區製造業採購經理人指數初值由前月的57.9上揚至62.4,服務業採購經理人指數則由前月的45.7上揚至至48.8,雙雙優於預期。2) 德國4 月Gfk 消費者信心由-12.7→-6.2,高於預期的-11.9,為2020/10 以來高,3 月Ifo 企業指數由92.7→96.6,高於預期的93.2,為2019/6 以來高,預期與現狀指數分別上升至93.0、100.4。

上週歐股指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

道瓊歐盟STOXX 50 指數

近一週報酬率(原幣別)

0.77%

近一個月報酬率(原幣別)

4.34%

指數

道瓊歐洲600指數

近一週報酬率(原幣別)

0.85%

近一個月報酬率(原幣別)

3.32%

指數

MSCI歐洲指數

近一週報酬率(原幣別)

0.84%

近一個月報酬率(原幣別)

3.38%

指數

法國巴黎指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.15%

近一個月報酬率(原幣別)

3.29%

指數

德國DAX指數

近一週報酬率(原幣別)

0.88%

近一個月報酬率(原幣別)

5.53%

指數

英國富時100指數

近一週報酬率(原幣別)

0.48%

近一個月報酬率(原幣別)

1.23%

中國:官方定調強化反壟斷為工作重點

上週概況:恒生指數截至26日週跌幅2.3%,收在28,336點;A股滬深300指數同時期則小漲0.6%,上證指數週漲幅0.4%,收在3,418點。

重要消息:1)國務院發布政府工作報告重點,其中提到要強化反壟斷和防止資本無序擴張,由發改委、科技部等多部委分工負責,9月底前發布相關政策。2)騰訊公布2020年第四季財報,營收及淨利分別年增26%及175%,優於預期,主要因網遊及金融科技業務帶動,微信月活躍用戶年增5.2%至12.25億戶。騰訊主席馬化騰首度回應反壟斷,表示會積極配合監管。3)美國證交會(SEC)通過用來執行外企問責法的臨時最終修正案,針對不符合美國審計標準的外企,公開徵詢公眾意見。此法去年12月由前總統川普簽署通過,若外企連續三年未能遵守會計監督委員會(PCAOB)的審計,會被要求退市。

上週中國指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

香港紅籌股指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.7%

近一個月報酬率(原幣別)

1.3%

指數

香港國企股指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.8%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.5%

指數

香港恆生股指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.3%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.2%

指數

深圳綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

0.9%

近一個月報酬率(原幣別)

-3.4%

指數

上海綜合證券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.4%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.6%

指數

滬深300指數

近一週報酬率(原幣別)

0.6%

近一個月報酬率(原幣別)

-5.6%

新興市場:晶片缺貨持續,亞洲半導體供應鏈需求仍強

上週概況:新興市場漲跌互見,表現較佳為台股(週漲幅+1.5%)、南非(+1.4%) ,週跌幅較大者則為恒指(-2.3%)、印度(-1.7%)。

商品行情:美國原油庫存上週增加190萬桶,為連續第五週增加,然「長賜輪」在蘇伊士運河擱淺導致石油運輸受阻,布蘭特原油上週平盤表現,收在64.6美元。

重要消息:英特爾宣布自建晶圓廠進軍7奈米以下的策略,讓市場原先盼望台積電有望代工英特爾的預期落空,但外資分析師普遍對英特爾此舉抱持懷疑,認為英特爾的晶片製造能力至少落後台積電2.5年,台積電相對英特爾所享有的製造優勢短期內不太可能流失;且因高階製程客戶需求殷切,即使沒有英特爾,獲利依舊可以每年成長。

上週新興市場指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

MSCI新興市場指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.20%

近一個月報酬率(原幣別)

-6.49%

指數

印度SENSEX指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.70%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.49%

指數

韓國KOSPI指數

近一週報酬率(原幣別)

0.05%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.95%

指數

台灣加權指數

近一週報酬率(原幣別)

1.47%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.84%

指數

恆生指數指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.26%

近一個月報酬率(原幣別)

-7.50%

指數

俄羅斯RTS指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.64%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.38%

指數

泰國SET指數

近一週報酬率(原幣別)

0.70%

近一個月報酬率(原幣別)

4.95%

指數

巴西聖保羅證交所指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.24%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.39%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

1.40%

近一個月報酬率(原幣別)

1.38%

全球債券市場評論

  •  歐洲疫情升溫+美通膨弱,美債殖利率收斂

歐洲爆發傳染力更強的病毒,多國重新封城,避險買盤湧入債市,加上最新的通膨數據顯示美國通膨壓力仍偏弱,帶動美國公債殖利率上週轉為收斂。瑞銀認為即使收益率曲線已趨陡峭,G10成員國的央行將維持政策利率不變,異常的供需錯配以及基數效應是今年物價上漲的主要原因,隨著經濟活動漸漸復正常,預期通膨飆升只是暫時現象。

  •  土耳其撤換央行總裁造成市場劇烈波動

土耳其總統埃爾多安突然撤換央行總裁阿巴爾,造成土耳其金融市場劇烈波動。阿巴爾去年上任以來便大幅升息對抗通膨,先前一口氣宣布升息2%至19%,以應對通膨升溫及里拉貶值,獲得市場讚許,和總統埃爾多安希望保持低利率以刺激經濟的意見相左。我們不認為新央行會再度降息以應對目前賣壓,此次事件為獨立/單一國家風險,對更廣泛的新興市場沒有傳染風險,對新興市場債整體負面影響不大。

  •  每週全球債市回顧

過去一週,美債殖利率轉為收斂,美國投資等級債與美國高收益債分別上漲0.7%與0.6% ,表現最為亮眼。另一方面,新興市場當地主權債與亞洲非投資等級債券表現落後,分別下跌1.8%與0.5%。

上週全球債市一覽

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美林全球公債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.3%

指數

美林全球高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.2%

指數

美林美國投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.6%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.6%

指數

美林美國固定利率CMBS指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.8%

指數

美林美國高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.7%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.6%

指數

美林歐元區投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.1%

指數

美林歐元區高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

0.0%

指數

摩根亞洲美元信用指數

近一週報酬率(原幣別)

0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.7%

指數

摩根亞洲非投資等級債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.5%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.4%

指數

摩根新興市場債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.0%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.5%

指數

摩根新興當地主權債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.8%

近一個月報酬率(原幣別)

-5.0%

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議