投資週報 巴西、土耳其及俄羅斯央行先後宣布升息

追蹤每週主要指數表現:美股指數、中國指數、生技指數、新興市場指數、高收益債指數等

2021年 03月 22日

美股:準會鴿派政策、貨幣環境仍寬鬆。科技與生技:科技股受惠數位轉型長期趨勢。歐股:叩關前波高點,歐股近關情怯。中國:即將進入企業財報週,業績將是行情關鍵。新興市場:巴西、俄羅斯陸續開出升息第一槍。

未來投資市場展望

股票

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

近期美債持利率走升,壓抑股市表現,但我們相信長端利率在未來數月的漲勢將會緩和,由於這波市場利率調整是由經濟復甦及通膨預期上升所驅動,不應阻礙股市進一步走強。展望後市,隨著美國加快疫苗接種,國會與美聯儲携手加大政策支持,消費者的口袋裡也多了鈔票,利於經濟加速反彈及支撐企業盈利,企業獲利能力強韌,去年第四季財報結果大幅優於預期,今年美股企業獲利高達26%,接下來的財政、貨幣政策雙支撐下,美股多頭可望延續行情,建議投資人把握修正行情逢低布局,美國小型股成長動能可望更勝大型股。

資產類別

科技與生技股

未來展望

  1. 科技股部分,近期在殖利率走升下,科技股因先前估值較高,近期表現較為弱勢,但科技股本益比已經從近期高點的29倍下滑至26倍左右,科技股的增長前景並未改變,這從近期財報季可以得到證明。展望未來,數位創新的影響性已從科技業擴及工業、醫療、金融等其他產業,有助加速產業發展並提高國際競爭力,科技中的硬體設備和軟體服務扮演重要角色,儘管短期科技股可望繼續震盪起伏,預期近期的回跌將帶來不錯的投資機會。。
  2. 生技股部分,疫苗進度正面,目前接近30%的美國成年人已注射至少一劑疫苗,5月前預計有足夠疫苗提供所有成年人接種,預期疫苗、藥物研發快速有利整體投資氣氛,醫療產業創新和併購題材將成為今年推升股價的主要因子,資金湧入生技類股,基本面、題材面與資金面均佳,持續看好生技股後市表現。

資產類別

歐股

未來展望

根據Refinitiv(截至3/16)統計,預期去年第4季STOXX 600公司的獲利將下滑15.2%,主要受到能源、工業及金融業的拖累,目前有269家企業公布第4季獲利,65%的企業公布獲利優於預期,然今年第1、2季獲利預期大幅成長,來到47.6%、78.8%之譜,可望重回成長軌道。資金目前輪動到經濟重啟後的受惠產業,如上週表現突出的汽車類股,循環性類股接棒科技類股,可望為股市創造良性循環。儘管上週AZ疫苗一度引發疑慮,但經歐洲藥品管理局釋疑後,目前仍以逐步增加施打率為目標。

資產類別

中國股票

未來展望

這次回調算是結構性長牛的短期休息,加上投資風格的轉換,資金從估值高的成長股,移往估值低的價值股所致。觀察過去歷史經驗,只要長多格局不變,陸港股短線回檔達10%至15%左右的時候,則已達到回檔的滿足點,後續再下跌空間不大。伴隨股市回調,加上部分行業受監管或打壓的負面消息逐漸被市場消化,風險正在提前釋放。從現在開始到4月中旬,將進入上市公司財報週發布高峰,業績將再度成為驅動陸港股行情的關鍵力量。雖然第二季可能還是會有通膨及利率上升的憂慮,但只要抱著「以長打短」的心態,剛好可以利用回檔時機,增加部位。

資產類別

新興市場股票

未來展望

投資人預期新興貨幣可能因通膨推升而貶值,轉而開始買入美元,故巴西、俄羅斯不得不提高利率,增加本地貨幣吸引力,防止資本外流,新興市場也將迎來利率上揚的新年代。雖然升息難免壓抑新興股市估值,但這波能源、原料等週期行業獲利增長強勁,反映的是經濟實體需求持續向好,不需過度憂慮升息的陰影。

全球股票市場評論

美股:聯準會鴿派政策、貨幣環境仍寬鬆

盤勢分析:美債殖利率走升,壓抑股市創新高後回跌,美股上週下跌,標普500指數週下跌0.8%,道瓊工業指數上週下跌0.5%,代表美國小型股的羅素2000指數則下跌2.8%。

總體經濟:美聯儲在3月利率會議重點,1) 維持貨幣政策不變,保持零利率及維持每月購債1200億美元的步伐。2) 聯準會上調今、明年經濟成長:2021 年由4.2%→6.5%,2022 年由3.2%→3.3%,2023年由2.4%→2.2%;3) PCE通膨率預期今年升至2.4%後,明年將放緩至2%,利率點陣圖預測中值顯示近零利率至少將維持到2023年底,4) 主席鮑爾重申目前的貨幣政策適當,現在討論縮減購債規模仍為時過早。

上週美股指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美國S&P 500工業指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.29%

近一個月報酬率(原幣別)

5.91%

指數

美國S&P 500非核心消費指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.15%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.42%

指數

美國S&P 500醫療保健指數

近一週報酬率(原幣別)

0.37%

近一個月報酬率(原幣別)

0.37%

指數

美國S&P 500金融指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.68%

近一個月報酬率(原幣別)

5.41%

指數

美國S&P 500資訊科技指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.35%

近一個月報酬率(原幣別)

-4.80%

指數

美國道瓊工業指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.46%

近一個月報酬率(原幣別)

-3.60%

科技與生技:科技股受惠數位轉型長期趨勢

上週概況:那斯達克上週下跌0.8%,費半指數週續漲1.6%,NBI指數續漲0.6%,收在4,893點。

重要消息:1) 谷歌宣布將開發者每年在Google Play應用商店中前100萬美元收入的傭金費率降低至15%,超過100萬美元部分則收取30%,市場預期費率砍半對公司營收不超過5%。2)製藥廠Moderna表示已經開始針對出生滿6個月起至未滿12歲之嬰幼童進行COVID-19疫苗之臨床試驗。由於截至目前為止仍無任何一款疫苗獲得醫藥主管機關同意針對嬰幼童作施打,MRNA希望藉此擴大疫苗施打對象所致。

歐股:叩關前波高點,歐股近關情怯

上週概況:上週市場靜待美國聯準會結果,歐股漲跌互見,道瓊歐洲600指數上漲0.06%至423.35點;德國DAX指數上漲0.82%至14,621.00點;法國巴黎CAC指數下跌0.80%至5,997.96點;英國富時100指數下跌0.78%至6,708.71點。

重要消息:1) 上週四英國央行政策會議表示,英國經濟加速復甦,政策利率維持不變,鴿派口吻一如美國聯準會。當日英國央行無異議通過基準借貸利率維持在0.1%,資產購置規模維持在8,950億英鎊;2) 上週五法國下令該國16個區封城4週,預料將重創法國經濟,也會讓該國今年上半的經濟展望進一步惡化;3) 德國車廠福斯及BMW雙雙表示樂觀看待今年獲利表現,汽車類股帶動德國股市在歐洲一枝獨秀。

上週歐股指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

道瓊歐盟STOXX 50 指數

近一週報酬率(原幣別)

0.10%

近一個月報酬率(原幣別)

2.97%

指數

道瓊歐洲600指數

近一週報酬率(原幣別)

0.06%

近一個月報酬率(原幣別)

0.99%

指數

MSCI歐洲指數

近一週報酬率(原幣別)

0.05%

近一個月報酬率(原幣別)

1.13%

指數

法國巴黎指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.80%

近一個月報酬率(原幣別)

3.65%

指數

德國DAX指數

近一週報酬率(原幣別)

0.82%

近一個月報酬率(原幣別)

3.96%

指數

英國富時100指數

近一週報酬率(原幣別)

0.78%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.59%

中國:即將進入企業財報週,業績將是行情關鍵

上週概況:恒生指數截至19日週漲幅0.9%,收在28,991點;A股滬深300指數同時期則下跌2.7%,上證指數週跌幅1.4%,收在3,405點。

重要消息:1)外媒報導北京希望阿里巴巴出售南華早報、新浪微博在內的媒體資產。另外,中國市場監管總局今年將制訂網路交易平台責任清單,加速推動全中國網路交易監管平台。2)大陸3月份的1年期LPR(貸款市場報價利率)為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,均連續11個月保持不變,分析師認為近期調整的可能性不大。3)瑞銀分析師16日發布報告預估中國GDP今年有望成長9%,優於原先預測的8.2%,將是近10年來最快的成長速度。

上週中國指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

香港紅籌股指數

近一週報酬率(原幣別)

2.0%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.6%

指數

香港國企股指數

近一週報酬率(原幣別)

1.0%

近一個月報酬率(原幣別)

-6.8%

指數

香港恆生股指數

近一週報酬率(原幣別)

0.9%

近一個月報酬率(原幣別)

-5.4%

指數

深圳綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.1%

近一個月報酬率(原幣別)

-11.1%

指數

上海綜合證券指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.4%

近一個月報酬率(原幣別)

-7.9%

指數

滬深300指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.7%

近一個月報酬率(原幣別)

13.4%

新興市場:巴西、俄羅斯陸續開出升息第一槍

上週概況:新興市場多數下跌,僅巴西週漲幅領先(+1.8%),週跌幅較大者則有南非(-3.4%)、俄羅斯(-3%)。

商品行情:俄羅斯與美國緊張局勢升溫,法國宣布巴黎新一輪封鎖,加上美國原油庫存增加,壓抑油價,布蘭特原油週跌幅6.8%,收在64.5美元。

重要消息:1)巴西央行17日一口氣升息3碼,將基準利率由歷史低點的2%上調至2.75%,幅度大於市場預期,成為2021年全球率先升息的大型國家,這也是巴西近六年來首度升息。巴西2月通膨年增5.2%,央行暗示5月可能再次採取行動,以對抗急速竄升的通膨。2)繼巴西、土耳其之後,俄羅斯央行亦於19日宣布升息1碼,將基準利率調升至4.5%,原因為2月通膨率年增5.7%,大於預期,俄國央行不排除進一步升息的可能。

上週新興市場指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

MSCI新興市場指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.84%

近一個月報酬率(原幣別)

-7.3%

指數

印度SENSEX指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.84%

近一個月報酬率(原幣別)

-4.31%

指數

韓國KOSPI指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.49%

近一個月報酬率(原幣別)

-3.91%

指數

台灣加權指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.14%

近一個月報酬率(原幣別)

1.69%

指數

恆生指數指數

近一週報酬率(原幣別)

0.87%

近一個月報酬率(原幣別)

-5.71%

指數

俄羅斯RTS指數

近一週報酬率(原幣別)

-2.99%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.37%

指數

泰國SET指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.27%

近一個月報酬率(原幣別)

2.68%

指數

巴西聖保羅證交所指數

近一週報酬率(原幣別)

1.81%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.69%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

-3.37%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.96%

全球債券市場評論

  •  聯準會維持現有利率及購債政策

美國聯準會17日FOMC會議決議維持現有貨幣政策不變,將維持聯邦資金利率區間在0至0.25%,並重申每月1,200億美元的購債規模不變,直到經濟情況出現實質進展。聯準會預估美國今年經濟成長率可達6.5%,並預測今年PCE通膨率會升至2.4%,但2022年降回2%、2023年為2.1%。利率點狀圖顯示,多數官員仍預測目前的超低利率至少將持續到2023年底。

  • 巴西、土耳其及俄羅斯央行先後宣布升息

為對抗通膨上升、財政不確定性加深以及匯率走貶等問題,巴西央行17日宣佈升息3碼至2.75%,升息幅度高於市場預期,並創下巴西央行近10年來最大升息幅度。土耳其央行18日升息8碼至19%,升幅高於市場預期的4碼,藉此抑制通膨率攀升與土耳其里拉貶勢。俄羅斯央行亦基於通膨壓力升溫,於19日宣布升息1碼,將基準利率調升至4.5%。在全球經濟展望樂觀推高通膨下,預計新興市場貨幣政策將逐漸正常化。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,亞洲債券表現亮眼,亞洲高收益債與亞洲美元信用債分別上漲0.7%與0.3%。另一方面,美國高收益債與美國CMBS表現落後,分別下跌0.5%與0.3%。

上週全球債市一覽

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美林全球公債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.6%

指數

美林全球高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.3%

指數

美林美國投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

-3.0%

指數

美林美國固定利率CMBS指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.3%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.1%

指數

美林美國高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.5%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.4%

指數

美林歐元區投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

0%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.4%

指數

美林歐元區高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.2%

指數

摩根亞洲美元信用指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

-1.1%

指數

摩根亞洲非投資等級債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.7%

近一個月報酬率(原幣別)

0.7%

指數

摩根新興市場債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.3%

近一個月報酬率(原幣別)

-2.6%

指數

摩根新興當地主權債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.1%

近一個月報酬率(原幣別)

-4.4%

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議