投資週報 歐洲央行維持利率政策不變，中國人行收回短期資金
追蹤每週主要指數表現：美股指數、中國指數、生技指數、新興市場指數、高收益債指數等
美股：新一輪財政刺激政策時程放緩，美股漲多回檔。科技與生技：科技股財報優於預期，長期趨勢明確。歐股：疫苗保護力現雜音，泛歐股回檔。中國：人行收回短期資金，顯示官方希望稍加降溫。新興市場：半導體產業漲多修正。
未來投資市場展望
未來投資市場展望
股票
資產類別 | 資產類別 | 未來展望 | 未來展望 |
|---|---|---|---|
資產類別 | 美股 | 未來展望 | 近期美股走勢震盪，主要受到財政刺激政策時程延後和疫苗接種進度緩慢所致。整體而言，財政議案在國會卡關並不少見，瑞銀預計財政刺激措施將在未來幾週內獲得通過，金額將在5千億至1兆美元，進一步推動美國經濟成長。展望後市，近期財報結果大幅優於預期，顯示企業獲利能力強韌，今年美股企業獲利高達26%，接下來的財政、貨幣政策雙支撐下，有利美股長多行情，而受惠美國內需的中小型股票獲利成長將更為強勁，美股多頭可望延續行情，此波長多頭格局仍在路上。 |
資產類別 | 科技與生技股 | 未來展望 | 1)科技股部分，目前3成科技股公布財報，獲利年增高達17%，優於預期的年增3%，且其中有95%公司獲利優於預期，今年科技股獲利亦將持續成長12%。展望後市，疫情加速數位轉型趨勢，5G、雲端趨勢成主流，將帶動晶片、設備、軟體等需求，科技股長期趨勢明確。 |
資產類別 | 歐股 | 未來展望 | 儘管面臨二度衰退風險，歐央管理委員會委員表示，歐央握有降息等工具，能阻止歐元續強。歐盟允許阿斯特捷利康疫苗用於18歲以上成人，為第三款獲准在歐盟使用的疫苗，眼下歐盟急需更多疫苗加快接種步伐，但是阿斯特捷利康、輝瑞、莫德納出貨至歐盟都遭逢難題，加上全球股市面臨漲多修正壓力，震盪在所難免，但基本面未大幅變化的前提下，適度的修正將有利延續歐股多頭行情。 |
資產類別 | 中國股票 | 未來展望 | 由於官方表態降溫意味濃厚，指數近期將處於高檔震盪階段，個股波動幅度也會較大。但其實官方這幾年本來就一直採取逢高降溫，大跌承接的作法，不需太過度解讀。近期企業財報結果多偏正面且優於預期，顯示基本面仍佳，情緒性因素僅是影響短期盤面，不影響中長期上升趨勢。且螞蟻集團整改進度看來確實快馬加鞭，可能會在3月兩會召開前完成，屆時可望利空出盡。內資仍是近日推動港股最重要的資金來源，港股今年因較A股具備低估值優勢，分析師預估南下龐大的資金動能將會推升表現落後的港股，建議投資人回檔均應站在買方。 |
資產類別 | 新興市場股票 | 未來展望 | 新興股市跟著美股走跌，從回檔族群來看，這比較是半導體產業漲多的技術性修正，像跌幅較大的市場主要是台灣跟南韓，並非整體市場反轉。事實上全球晶片缺貨問題仍在延續，估計半導體的短缺至少還會持續好幾個月，不需擔心基本面出現變化，持續看好新興亞洲股市，尤其是半導體代工相關供應鏈。 |
美股：新一輪財政刺激政策時程放緩，美股漲多回檔
美股：新一輪財政刺激政策時程放緩，美股漲多回檔
盤勢分析：疫苗接種進度緩慢，加上新一輪財政刺激政策時程延後，美股上週漲多回檔，標普500指數週線下跌3.3%，道瓊工業指數週線下跌3.3%，代表美國小型股的羅素2000指數則下跌4.4%。
總體經濟：1) 聯準會維持利率不變在0到0.25%及維持每月1200億美元購債計畫不變，符合市場預期。2)2020年第4季GDP增速放緩至4%，全年GDP 衰退3.5%。3)1月美國消費者信心指數自87.1上揚至89.3。
企業財報：目前約有30%企業公布財報，公布中有78%優於市場預期，目前上季企業獲利較去年成長4%，優於預期的衰退25%，從產業來看，科技和金融財報成長相對強韌，分別年增17%和20%。
上週美股指數表現
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 美國S&P 500工業指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -4.20% | 近一個月報酬率（原幣別） | -3.12% |
指數 | 美國S&P 500非核心消費指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -4.42% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.68% |
指數 | 美國S&P 500醫療保健指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -2.19% | 近一個月報酬率（原幣別） | 2.43% |
指數 | 美國S&P 500金融指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -4.59% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.23% |
指數 | 美國S&P 500資訊科技指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -2.99% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.69% |
指數 | 美國道瓊工業指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.27% | 近一個月報酬率（原幣別） | -1.16% |
科技與生技：科技股財報優於預期，長期趨勢明確
上週概況：那斯達克上週下跌3.5%，費半指數週線下跌6.1%，NBI指數下跌2.4%，收在5,057點。
重要消息：1)受惠公有雲Azure 需求強勁，微軟上季財報財測優於預期，營收年增17%到431億美元，營收連續14季營收高達雙位數，稅後EPS為2.03美元，微軟預測本季營收可望年增16.5%至408億美元，微軟上週上漲2.7%。2)受惠iPhone 12 手機銷售佳，蘋果上季財報優於預期，營收年增21%至1114.4億美元，淨利年增29%，稅後EPS1.68美元，優於預期的1.42美元；由於iPhone 市占率持續提升，安裝數量增長和將進一步帶動用戶數及服務訂閱內容增加，蘋果未來幾季營收可達雙位數成長。
歐股：疫苗保護力現雜音，泛歐股反彈
上週概況：疫苗保護力遜於預期，歐股回檔，道瓊歐洲600指數下跌3.11%至395.85點；德國DAX指數下跌3.18%至13,432.87點；法國巴黎CAC指數下跌2.88%至5,399.21點；英國富時100指數下跌4.30%至6,407.46點。
重要消息：1) 新一波疫情讓德國經濟復甦喊卡，企業信心跌至六個月低點。1月份IFO商業景氣指數跌至90.1，不及去年12月經過上修後的92.2，也遜於市場預期的91.8；2) 歐盟疫苗進展受阻，阿斯特捷利康表示，生產因素限制下，交付給歐盟的劑量將遠少於預期，引發歐盟不滿；3) 德國下砍今年成長展望，從去年秋天預估的成長4.4%、劇烈調降至成長3%。
上週歐股指數表現
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 道瓊歐盟STOXX 50 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.36% | 近一個月報酬率（原幣別） | -2.00% |
指數 | 道瓊歐洲600指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.11% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.80% |
指數 | MSCI歐洲指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.20% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.79% |
指數 | 法國巴黎指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -2.88% | 近一個月報酬率（原幣別） | -2.74% |
指數 | 德國DAX指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.18% | 近一個月報酬率（原幣別） | -2.08% |
指數 | 英國富時100指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -4.30% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.82% |
中國：人行收回短期資金，顯示官方希望稍加降溫
上週概況：恒生指數截至29日週跌幅4%，收在28,284點；A股滬深300指數週跌幅3.9%，上證指數週跌幅3.4%，收在3,483點。
重要消息：1) 中國專門投資半導體的國家級基金上週宣布減碼半導體類股，人行並透過公開市場操作，連續四天緊縮流動性，28日更一口氣回收人民幣1000億短期資金，創去年10月以來新高，春節前此動作較不尋常，因為此時正是市場現金需求較高的時候，顯示官方希望短期稍加降溫。證監會也表示密切關注市場流動性，嚴密監控槓桿水準。市場擔心短期流動性緊俏，股市壓回。2)外媒指螞蟻已向主管機關送交金控公司重組計劃大綱，最快春節前完成重組計劃。且人行行長易綱26日表示，螞蟻遵循法律程序，問題解決後，一切將重回正軌，暗指可重新上市。
上週中國指數表現
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 香港紅籌股指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.9% | 近一個月報酬率（原幣別） | 4.6% |
指數 | 香港國企股指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -4.0% | 近一個月報酬率（原幣別） | 7.3% |
指數 | 香港恆生股指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -4.0% | 近一個月報酬率（原幣別） | 6.5% |
指數 | 深圳綜合指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -4.9% | 近一個月報酬率（原幣別） | 3.4% |
指數 | 上海綜合證券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.4% | 近一個月報酬率（原幣別） | 3.1% |
指數 | 滬深300指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.9% | 近一個月報酬率（原幣別） | 6.1% |
新興市場：半導體產業漲多修正
上週概況：新興市場普遍走跌，週跌幅較大者為台股(-5.5%)，其次為印度(-5.3%)及南韓(-5.2%)。
商品行情：OPEC與俄羅斯等產油國同意2月至3月底期間，維持多數減產限制；且截至上週三美國原油庫存大降近 1000萬桶，超出預期，支撐油價，布蘭特原油上週小漲0.8%，收在55.9美元。
重要消息：南韓三星電子公布2020年第四季財報，營業利益低於市場預期，管理層表示由於手機競爭加劇、韓元升值且記憶體報價仍疲軟，第一季業績將下滑，但情況可望逐漸好轉等。另外，三星電子也表示該公司將推動併購案，南韓媒體則點名日本MCU大廠瑞薩電子(Renesas) 、荷蘭恩智浦、以及美國德州儀器三家公司，都是可能的併購對象。
上週新興市場指數表現
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 印度SENSEX指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -5.30% | 近一個月報酬率（原幣別） | -2.79% |
指數 | 韓國KOSPI指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -5.24% | 近一個月報酬率（原幣別） | 5.52% |
指數 | 台灣加權指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -5.50% | 近一個月報酬率（原幣別） | 4.60% |
指數 | 恆生指數指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.95% | 近一個月報酬率（原幣別） | 6.46% |
指數 | 俄羅斯RTS指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.57% | 近一個月報酬率（原幣別） | -2.21% |
指數 | 泰國SET指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -2.06% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.34% |
指數 | 巴西聖保羅證交所指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -1.97% | 近一個月報酬率（原幣別） | -3.64% |
指數 | FTSE南非綜合指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -2.37% | 近一個月報酬率（原幣別） | 5.44% |
全球債券市場評論
全球債券市場評論
- 美國 2020 Q4 GDP 年增負值進一步收窄
美國公布 2020 Q4 GDP 季增年率 4%，略低於市場預期的 4.2%，不過年增率 -2.5% 仍進一步收窄負值（前值：-2.8%），復甦路徑未變。Q4 GDP 將由投資接棒，觀察本次 GDP 細項，主要由國內民間投資貢獻 4.06 個百分點，季增年率 +25.3%，而前期受益大量財政移轉支出的商品支出雖衰退 0.4%，但年增率仍維持 7.0% 高位，顯示美國消費仍穩健支持經濟。 - 歐洲央行觀望經濟發展，財政仍有餘裕
歐洲央行 1 月利率會議維持所有政策不變，聲明指引表示 PEPP 購債計畫 不一定使用完畢，但同時又強調有必要可重新校準 PEPP 總額度（再次擴大總額度），顯示在 12 月擴債後開始觀望經濟發展，並將焦點轉向銀行放款。根據 1 月最新的銀行季度貸款調查，銀行機構預期今年 Q1 的貸款標準上將轉趨嚴謹，然而貸款需求卻將持續增長，因此歐央行整體仍將保持寬鬆立場，鞏固貸款維持增長趨勢。 - 每週全球債市回顧
過去一週，債市有漲有跌，其中新興市場債券表現最為亮眼。另一方面，歐洲高收益債與投資等級公司債分別下跌0.3%與0.2%，表現相對落後。
上週全球債市一覽
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 美林全球公債指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.3% | 近一個月報酬率（原幣別） | -1.3% |
指數 | 美林全球高收益債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.0% |
指數 | 美林美國投資級公司債指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | -1.1% |
指數 | 美林美國固定利率CMBS指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.3% |
指數 | 美林美國高收益債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.4% |
指數 | 美林歐元區投資級公司債指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.2% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.1% |
指數 | 美林歐元區高收益債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.3% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.4% |
指數 | 摩根亞洲美元信用指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.1% |
指數 | 摩根亞洲非投資等級債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.2% |
指數 | 摩根新興市場債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.2% | 近一個月報酬率（原幣別） | -1.0% |
指數 | 摩根新興當地主權債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | -1.1% |
