投資週報 車用晶片大缺貨，續看好亞洲科技供應鏈
追蹤每週主要指數表現：美股指數、中國指數、生技指數、新興市場指數、高收益債指數等
美股：拜登刺激計畫出爐，有利美國經濟復甦。科技與生技： 5G帶動、半導體需求回暖。歐股：封城管制擴大，泛歐股收低。中國：川普政府暫不禁止投資阿里騰訊等中概股。新興市場：晶圓代工巨頭大幅上修資本支出。
未來投資市場展望
股票
資產類別 | 資產類別 | 未來展望 | 未來展望 |
|---|---|---|---|
資產類別 | 美股 | 未來展望 | 美國新任總統拜登在1月20日宣誓就職，馬上發布抗疫國家戰略並簽署一系列的行政命令，包含加強防疫、加速疫苗廣泛接種、重返巴黎氣候協定等。展望2021年，預期財政刺激政策加碼，將進一步提振經濟，加上加稅時程延後，今年企業獲利成長有機會再次上修。疫苗可望在第二季全面施打，經濟重啟、景氣擴張下，企業獲利支撐，有利美股長多行情，而受惠美國內需的中小型股票獲利成長將更為強勁，美股多頭可望延續行情，此波長多頭格局仍在路上。 |
資產類別 | 科技與生技股 | 未來展望 | 1)科技股部分，本週進入重量財報週，市場預期4Q/20 科技股獲利年增3%，今年科技股獲利亦將持續成長12%。展望後市，在蘋果進一步帶動5G手機換機潮，在5G速度更快下，將帶動晶片、設備、軟體等需求，科技股長期趨勢明確。 2)生技股部分，疫情反覆將持續帶動藥物需求，政府持續加碼疫苗藥物購買，同時市場更重視新藥開發的重要性，資金湧入生技類股，2020年全球新股上市較2019年增加80%到164件，預期今年IPO上市熱度不減，基本面、題材面與資金面均佳，持續看好生技股後市表現。 |
資產類別 | 歐股 | 未來展望 | 儘管面臨二度衰退風險，歐央主席堅稱目前的寬鬆措施已經足夠，且表示若有需要，歐央準備好調整貨幣政策。根據Refinitiv數據估計，泛歐STOXX 600指數成分股，去年第四季的盈餘將大減26.2%，不過今年第一、二季盈餘可望好轉，估計會分別提高43.5%、81.1%，上半年仍是獲利重回成長的情境預估，加上歐洲各國疫苗接種行動起跑，疫情的影響終將淡化，有利延續歐股多頭行情。 |
資產類別 | 中國股票 | 未來展望 | 資基金南下大舉加倉港股，成為近日推動港股最重要的資金來源，可能因為港股過去兩年相較A股明顯折價，在川普卸任後可望有估值提升(Re-rating)的空間，分析師預估今年南下資金將高達3兆港幣(2020年僅0.7兆港幣)，龐大的資金動能有機會推升表現落後的港股，建議投資人把握加碼機會。 |
資產類別 | 新興市場股票 | 未來展望 | 全球晶片大缺貨，由於車用晶片產能本就不多，供應商要在短時間內增產有難度，估計半導體的短缺至少還會持續好幾個月，持續看好新興亞洲股市，尤其是半導體代工相關供應鏈。 |
美股：財政刺激政策可望加碼，有利美國經濟復甦
盤勢分析：拜登宣誓就職，葉倫獲得財政部部長提名，美股上週再創新高，標普500指數週線上漲1.9%，道瓊工業指數週線上漲0.6%，由科技和非核心消費類股領漲，代表美國小型股的羅素2000指數則上漲2.1%。
總體經濟：1)財政部長候選人葉倫在聽證會上表示，1)美國經濟需大規模刺激政策支持，以避免更長期的衰退，新救濟法案雖會加劇債務負擔，但當利率處於歷史低位的時候，增加債務是明智的選擇。2)加稅議題，葉倫表示加稅終將到來，但不是現在，必須等到美國成功抗疫之後。3)1月費城製造業指數上揚至26.5，優於預期。
上週美股指數表現
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 美國S&P 500工業指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.36% | 近一個月報酬率（原幣別） | 1.11% |
指數 | 美國S&P 500非核心消費指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 3.09% | 近一個月報酬率（原幣別） | 7.35% |
指數 | 美國S&P 500醫療保健指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.56% | 近一個月報酬率（原幣別） | 5.80% |
指數 | 美國S&P 500金融指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -1.81% | 近一個月報酬率（原幣別） | 6.49% |
指數 | 美國S&P 500資訊科技指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 4.38% | 近一個月報酬率（原幣別） | 2.91% |
指數 | 美國道瓊工業指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.59% | 近一個月報酬率（原幣別） | 3.27% |
科技與生技：半導體需求可望回升
上週概況：那斯達克上週上漲1.9%，費半指數週線續漲1.9%，NBI指數上漲2.2%，收在5,081點。
重要消息：1)高盛報告指出，新冠疫情促使客戶在2020年將產品支出優先重新分配，其中包含視訊會議、遠端桌面、安全等視為企業必須擁有的產品，未來公有雲、公關管理、人力資本管理的企業應該會受惠，微軟可望從中受益，加上具有高品質的營運模式、估值合理，看好微軟後續表現。2)大摩看到吉利得(Gilead)透過購併Immunomedics取得的乳癌治療藥「Trodelby」之成長性、研發中的HIV治療藥將對營收產生重大貢獻，認為2021年有機會看到吉利德過去幾年的研發、經營改革上的成果，上調投資評等至買進。
歐股：歐央暗示二次衰退風險，泛歐股漲跌互見
上週概況：疫情嚴峻，加上歐央主席暗示歐洲經濟可能二度衰退，歐股漲跌互見，道瓊歐洲600指數小漲0.17%至408.54點；德國DAX指數上漲0.63%至13,873.97點；法國巴黎CAC指數下跌0.93%至5,559.57點；英國富時100指數下跌0.60%至6,695.07點。
重要消息：1) 德國ZEW經濟景氣指數1月份升至61.8，高於前月的55.0，也優於市場預期的60.0；2) 荷蘭半導體巨擘ASML第四季淨利和銷售雙雙超越預期，並預期未來一年銷售將有兩位數成長；3) 車廠飛雅特克萊斯勒母公司FCA、與Peugeot母公司PSA的合併案，在上週末大功告成，打造出全球第四大車廠。新公司名為Stellantis，由前PSA執行長掌舵。
上週歐股指數表現
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 道瓊歐盟STOXX 50 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.08% | 近一個月報酬率（原幣別） | 3.00% |
指數 | 道瓊歐洲600指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.17% | 近一個月報酬率（原幣別） | 4.42% |
指數 | MSCI歐洲指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.13% | 近一個月報酬率（原幣別） | 4.42% |
指數 | 法國巴黎指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.93% | 近一個月報酬率（原幣別） | 1.70% |
指數 | 德國DAX指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.63% | 近一個月報酬率（原幣別） | 3.40% |
指數 | 英國富時100指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.60% | 近一個月報酬率（原幣別） | 3.75% |
中國：南向資金大舉流入港股
上週概況：恒生指數截至22日週漲幅3.1%，收在29,448點；A股滬深300指數週漲幅2%，上證指數週漲幅1.1%，收在3,607點。
重要消息：1)來自大陸的南向資金大舉流入港股，今年僅半個多月的合計淨買入已超過去年淨買入的四分之一，買進前幾大幾乎都是被川普列入黑名單的個股，例如中國電信等，研判是川普卸任效應。港股A股價差也開始收縮，恒生滬深港通AH股溢價指數顯示當前A股較H股溢價30~35%，低於美國大選前的45%。2)補教龍頭好未來公布截至11月2日的上一季財報，營收年增35%，優於預期；學生人數更年增達46.5%，顯示暑期後學生留存率大增，管理層預期本季(12月至2月)營收年增37%~40%，代表業績展望更趨樂觀。同為補教巨頭的新東方上季財報營收年增13%，淨利年增0.9%，學生數年增10%，業績較弱乃因出國留學考報名學生大減，但管理層預期影響幅度將逐漸淡化，對本季營收展望為年增19%至24%。
上週中國指數表現
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 香港紅籌股指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.9% | 近一個月報酬率（原幣別） | 10.4% |
指數 | 香港國企股指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 3.2% | 近一個月報酬率（原幣別） | 12.5% |
指數 | 香港恆生股指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 3.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 12.7% |
指數 | 深圳綜合指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 3.8% | 近一個月報酬率（原幣別） | 8.5% |
指數 | 上海綜合證券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 1.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 7.4% |
指數 | 滬深300指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 2.0% | 近一個月報酬率（原幣別） | 12.2% |
新興市場：車用晶片大缺貨，續看好亞洲科技供應鏈
上週概況：新興市場漲跌互見，週漲幅領先者為恒指(+3%)，週跌幅較大者為俄羅斯(-3.8%)及巴西(-2.5%)。
商品行情：美國原油庫存截至15日的該週增加440萬桶，高於分析師預期，原油期貨價格延續盤整格局，布蘭特原油上週小漲0.6%，收在55.4美元。
重要消息：1)美國政府19日宣布再對俄羅斯一家企業實施制裁，理由為協助委內瑞拉政府規避美國對委國石油行業的制裁。2)南韓科技巨頭三星電子考慮斥資170億美元赴美建造新的晶圓廠。3)全球汽車產業半導體晶片供應大缺貨，多家晶片廠商打算調漲車用晶片的價格10%~20%。4)印度政府有意將智慧型手機、電子零件和家電等50多項商品的進口關稅提高5%至10%，以保護本土製造業發展，以加速推行印度總理莫迪「印度製造」的政策。
上週新興市場指數表現
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 印度SENSEX指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.32% | 近一個月報酬率（原幣別） | 6.24% |
指數 | 韓國KOSPI指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 1.77% | 近一個月報酬率（原幣別） | 14.89% |
指數 | 台灣加權指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 2.58% | 近一個月報酬率（原幣別） | 12.99% |
指數 | 恆生指數指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 3.06% | 近一個月報酬率（原幣別） | 12.74% |
指數 | 俄羅斯RTS指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -3.80% | 近一個月報酬率（原幣別） | 4.95% |
指數 | 泰國SET指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -1.40% | 近一個月報酬率（原幣別） | 5.16% |
指數 | 巴西聖保羅證交所指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -2.47% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.64% |
指數 | FTSE南非綜合指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.69% | 近一個月報酬率（原幣別） | 9.16% |
指數 | FTSE南非綜合指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 1.40% | 近一個月報酬率（原幣別） | 1.38% |
全球債券市場評論
- 美國新財長葉倫推六大政策方針
拜登政府準財長葉倫將推出六大政策方針以支持經濟復甦，主要聚焦於支持擴大經濟紓困，並加強與聯準會合作，包含：1) 擴大經濟紓困：支持拜登提出的1.9兆美元財政紓困案 2)企業稅率：調高企業稅率但不損害企業競爭力 3)貿易政策 4)與聯準會合作 5)金融管制：聚焦與氣候變遷有關的金融政策 6)數位通貨(泛指數位貨幣)。
- 美國1月製造業PMI創新高
美國1月製造業採購經理人指數（PMI）初值躥升至59.1，創下2007年5月以來最高紀錄，優於2020年12月的57.1，主要是受惠於企業回補庫存，與疫情期間市場需求由服務轉向商品，帶動製造業活動熱絡。而拜製造業強勁所賜，涵蓋製造業和服務業的1月綜合PMI產出指數，由12月的55.3勁升至58。
- 每週全球債市回顧
過去一週，債市有漲有跌，其中亞洲美元信用債與亞洲高收益債皆上漲0.4%，表現最為亮眼。另一方面，新興市場當地貨幣債與歐元區投資級公司債分別下跌0.3%與0.1%，表現相對落後。
上週全球債市一覽
指數 | 指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 近一週報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） | 近一個月報酬率（原幣別） |
|---|---|---|---|---|---|
指數 | 美林全球公債指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.6% |
指數 | 美林全球高收益債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.3% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.9% |
指數 | 美林美國投資級公司債指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.0% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.7% |
指數 | 美林美國固定利率CMBS指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.3% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.2% |
指數 | 美林美國高收益債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 1.1% |
指數 | 美林歐元區投資級公司債指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.1% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.0% |
指數 | 美林歐元區高收益債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.3% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.9% |
指數 | 摩根亞洲美元信用指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.4% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.0% |
指數 | 摩根亞洲非投資等級債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.4% | 近一個月報酬率（原幣別） | 0.6% |
指數 | 摩根新興市場債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | 0.2% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.8% |
指數 | 摩根新興當地主權債券指數 | 近一週報酬率（原幣別） | -0.3% | 近一個月報酬率（原幣別） | -0.5% |
