投資週報 美債殖利率走揚,10年期美國公債殖利率升破1%

追蹤每週主要指數表現:美股指數、中國指數、生技指數、新興市場指數、高收益債指數等

2021年 01月 11日

美股:民主黨全面執政有利政策加碼,美股上漲。科技與生技: 科技股財報優於預期,半導體需求回暖。歐股:美國完全執政激勵泛歐股收高。中國:互聯網巨頭再遭美方祭出限制。新興市場:記憶體及晶圓代工巨頭資本支出創新高。

未來投資市場展望

股票

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

民主黨全面執政,有利加大財政刺激、增加綠色開支、溫和加稅,總體來說,換屆後政策將進一步提振經濟。疫展望2021年,雖然新冠病例激增使得各國再度加強防疫措施,瑞銀預期疫苗在第二季在美國將廣泛應用,社交活動有機會在第三季前完全恢復。2)經濟重啟、景氣擴張下,預估2021年企業獲利成長高達26%,受惠美國內需的中小型股票獲利成長將更為強勁。3)聯準會重申低利率貨幣寬鬆政策,再加上財政政策可望加碼,有利延續美股多頭行情,此波長多頭格局仍在路上。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,半導體美光表示5G採用率上升提升對DRAM需求,隨著需求回暖,半導體行業及晶片製造商有望受惠營收增長趨勢,在5G驅動下,我們預計2021年將出現手機換機潮,也將帶動晶片、設備、軟體等需求,科技股長期趨勢明確。

2)生技股部分,疫情反覆將持續帶動藥物需求,市場聚焦新藥開發重要性,加上資金成本低,資金湧入生技類股,2020年新股上市較2019年增加33%到60件,基本面、題材面與資金面均佳,持續看好生技股後市表現。

資產類別

歐股

未來展望

市場預期歐洲各國疫苗接種行動起跑,會帶動經濟強力反彈,加上政府全力釋放利多,成功拉抬泛歐指元月開門紅,儘管疫情面臨嚴峻考驗,但研究結果顯示,輝瑞/BioNTech COVID-19疫苗可有效抵禦在英國和南非發現的新變種病毒,隨著疫苗接種逐漸普及,歐洲經濟可望重回正軌,有利延續歐股多頭行情。

資產類別

中國股票

未來展望

雖然川普刻意在卸任前升高美國與北京的緊張局勢,不過,川普政府先前對微信和抖音禁令都遭聯邦法院阻攔,此番新禁令還是一樣面臨法院的挑戰,不需太過憂慮。近期觀察重點還是中國政府對互聯網巨頭的監管,伴隨阿里巴巴持續配合整改,監管對市場氣氛帶來的影響可望淡化。以往官方對於線上遊戲及教育行業展開監管時,對相關族群的股價影響約持續6~8個月,可觀察阿里是否於3月初兩會之前完成整改或確認罰款金額,當整改確立完成時就是利空出盡,此時應該開始分段布局,不需再負面看待互聯網巨頭前景。

資產類別

新興市場股票

未來展望

PC、智慧型手機的記憶體需求優於預期,部分可能源自第一季可能漲價的提前備貨需求,使得亞洲科技供應鏈代工產能供不應求。且日本汽車大廠本田因晶片短缺不得不祭出減產措施,更讓市場確認晶片短缺嚴重,半導體及記憶體吃緊狀況仍會維持一段時間,相關產業將在今年進入超級循環,持續看好新興亞洲股市。

 

全球股票市場評論

美股:民主黨全面執政有利政策加碼,美股上漲

盤勢分析:民主黨取得喬治亞參議院兩席,全面執政提升政策加碼預期,美股上週上漲,標普500指數週線漲1.8%,道瓊工業指數週線上漲1.6%,收在31,098點,雙雙創下歷史新高。

總體經濟:1)12月ISM製造業指數由57.5上揚至60.7,創下2年多來新高;ISM服務業指數自55.9上揚至57.2,雙雙優於預期。2)12月非農就業減少14萬人,低於預期的增加8.4萬人,失業率持平於前月的6.7%。3)聯準會會議記錄顯示,聯準會官員一致贊成資產購買速度穩定。

上週美股指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美國S&P 500工業指數

近一週報酬率(原幣別)

0.73%

近一個月報酬率(原幣別)

1.12%

指數

美國S&P 500非核心消費指數

近一週報酬率(原幣別)

1.98%

近一個月報酬率(原幣別)

2.45%

指數

美國S&P 500醫療保健指數

近一週報酬率(原幣別)

1.86%

近一個月報酬率(原幣別)

3.74%

指數

美國S&P 500金融指數

近一週報酬率(原幣別)

1.89%

近一個月報酬率(原幣別)

6.05%

指數

美國S&P 500資訊科技指數

近一週報酬率(原幣別)

0.91%

近一個月報酬率(原幣別)

5.68%

指數

美國道瓊工業指數

近一週報酬率(原幣別)

1.35%

近一個月報酬率(原幣別)

3.27%

科技與生技:科技股財報優於預期,半導體需求回暖

上週概況:那斯達克上週上漲2.4%,費半指數週線上漲5.0%,NBI指數上漲4.4%,收在4,971點。

重要消息:1)美國生技公司Moderna 研發的新冠疫苗獲歐盟緊急使用授權,公司上調2021年最低產量預估1億劑至6億劑。2)半導體大廠美光(Macron) 公布上季財報獲利及財測皆優於預期,在遠距工作和近期5G採用率上升,提升DRAM需求,有利今年DRAM價格上漲,美光看好全年記憶體報價。3)蘋果向供應商下達上半年生產9500萬-9600萬部iPhone訂單,訂單較2020年同期增長30%,主要是iPhone 12系列,但也包括iPhone 11和iPhone SE。

歐股:美國完全執政激勵泛歐股收高

上週概況:無畏英國三度封城,美國民主黨完全執政拉抬投資人信心,歐股再創新高,道瓊歐洲600指數上漲3.04%至411.17點;德國DAX指數上漲2.41%至14,049.53點;法國巴黎CAC指數上漲2.80%至5,706.88點;英國富時100指數上漲6.39%至6,8873.26點。

重要消息:1) 英國啟動了2020年3月以來最嚴格的全面性封鎖措施,學校將一路關門到2月中。德國亦宣布封鎖令延長至1月底為止,學校、零售商、餐廳將持續關閉;2) 美國莫德納疫苗取得歐洲藥品管理局和歐盟執委會的許可,能在歐洲接種,有助歐洲遏阻疫情;3) 2020年11月德國工業訂單月增2.3%、年增6.3%,優於分析師預期月減1.2%。

上週歐股指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

道瓊歐盟STOXX 50 指數

近一週報酬率(原幣別)

2.60%

近一個月報酬率(原幣別)

3.38%

指數

道瓊歐洲600指數

近一週報酬率(原幣別)

3.04%

近一個月報酬率(原幣別)

4.45%

指數

MSCI歐洲指數

近一週報酬率(原幣別)

3.13%

近一個月報酬率(原幣別)

4.28%

指數

法國巴黎指數

近一週報酬率(原幣別)

2.80%

近一個月報酬率(原幣別)

3.63%

指數

德國DAX指數

近一週報酬率(原幣別)

2.41%

近一個月報酬率(原幣別)

5.81%

指數

英國富時100指數

近一週報酬率(原幣別)

6.39%

近一個月報酬率(原幣別)

4.79%

中國:互聯網巨頭再遭美方祭出限制

上週概況:恒生指數週線截至8日上漲2.4%,收在27,878點;A股滬深300指數週線上漲5.5%,上證指數上漲2.8%,收在3,570點。

重要消息:1)傳川普政府擬擴大國防黑名單,禁止美國人投資阿里巴巴及騰訊;川普亦於5日簽署行政命令,禁止美企與支付寶、微信支付在內的8款中國應用軟體進行交易,但隨著各方展開辯論,最終可能不會獲得通過。2)紐交所6日又翻盤重申要推動三家中國電信股ADR於1月11日下市,不過這些ADR都可以轉換為港股繼續交易,實質影響有限。3) 中國人民銀行行長易綱接受專訪時表示,今年貨幣政策要「穩」字當頭,這是人行高層2021年首次對貨幣政策公開定調,分析師認為去年底人行已投放大額流動性,市場資金面偏寬鬆,預期春節前降準機率不大。

上週中國指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

香港紅籌股指數

近一週報酬率(原幣別)

2.4%

近一個月報酬率(原幣別)

6.1%

指數

香港國企股指數

近一週報酬率(原幣別)

2.0%

近一個月報酬率(原幣別)

5.2%

指數

香港恆生股指數

近一週報酬率(原幣別)

2.4%

近一個月報酬率(原幣別)

6.0%

指數

深圳綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

3.9%

近一個月報酬率(原幣別)

5.5%

指數

上海綜合證券指數

近一週報酬率(原幣別)

2.8%

近一個月報酬率(原幣別)

4.7%

指數

滬深300指數

近一週報酬率(原幣別)

5.5%

近一個月報酬率(原幣別)

9.7%

新興市場:記憶體及晶圓代工巨頭資本支出創新高

上週概況:新興市場普遍上漲,週漲幅領先者為南韓(+9.7%)及南非(+6.9%)。

商品行情:美國原油庫存截至1月1日的該週減少800萬桶,降幅超過分析師預估的380萬桶;加上沙烏地阿拉伯承諾自願擴大每日減產100萬桶,約等於2月全球供應量1%以上,提振市場信心,帶動油價續漲。布蘭特原油週漲幅8.1%,收在56美元,創2020年2月以來最高。

重要消息:1) 南韓三星8日公布2020年度第四季初步財報,營收預料年增1.9%,營業利益則估年增26%;半導體事業今年資本支出將首度突破300億美元,再創歷史新高。2)台積電本週將召開法說,分析師預估台積電第一季可望淡季不淡,估計上半年訂單將持續滿載;且2021全年資本支出可望調升至200億美元。

上週新興市場指數表現

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

印度SENSEX指數

近一週報酬率(原幣別)

1.91%

近一個月報酬率(原幣別)

6.96%

指數

韓國KOSPI指數

近一週報酬率(原幣別)

9.70%

近一個月報酬率(原幣別)

16.71%

指數

台灣加權指數

近一週報酬率(原幣別)

4.96%

近一個月報酬率(原幣別)

7.68%

指數

恆生指數指數

近一週報酬率(原幣別)

2.38%

近一個月報酬率(原幣別)

5.98%

指數

俄羅斯RTS指數

近一週報酬率(原幣別)

5.70%

近一個月報酬率(原幣別)

7.46%

指數

泰國SET指數

近一週報酬率(原幣別)

6.01%

近一個月報酬率(原幣別)

3.89%

指數

巴西聖保羅證交所指數

近一週報酬率(原幣別)

5.09%

近一個月報酬率(原幣別)

9.92%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

6.92%

近一個月報酬率(原幣別)

7.37%

指數

FTSE南非綜合指數

近一週報酬率(原幣別)

1.40%

近一個月報酬率(原幣別)

1.38%

全球債券市場評論

  • 迎接藍色浪潮,10年期美債殖利率升破1%

美國民主黨全面掌控白宮、國會參眾兩院的「藍色浪潮」成形,推升全球風險性資產與原物料價格。民主黨全面執政有利於拜登政府推行新的財政刺激方案,推升市場通膨預期。上週債市出現拋售,美債殖利率走揚,10年期美國公債殖利率升破1%。另外,聯準會副主席克拉瑞達表示,儘管市場預期新冠疫情消退後經濟將轉強,他並不預期今年聯準會就會開始削減資產購買計畫。

  • 美國12月非農就業呈現4月來首降

2020年12月美國非農就業人數減少14萬人,不及市場預期的增加5萬人。失業率維持在6.7%不變,略低於分析師預期的6.8%,但仍遠高於疫情爆發前的3.5%。12月非農就業人數出現去年4月來首次下滑,最大因素是新宣佈的防疫限制措施,嚴重衝擊旅館、餐廳和酒吧的營運。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市有漲有跌,其中歐元高收益債上漲0.6%,表現最為亮眼。另一方面,受到美債殖利率彈升影響,美國投資等級公司債與全球公債分別下跌1.4%與0.9%,表現相對落後。

上週全球債市一覽

指數

指數

近一週報酬率(原幣別)

近一週報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

近一個月報酬率(原幣別)

指數

美林全球公債指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.9%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.2%

指數

美林全球高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

1.4%

指數

美林美國投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

-1.4%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.8%

指數

美林美國固定利率CMBS指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.5%

近一個月報酬率(原幣別)

0.0%

指數

美林美國高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

1.1%

指數

美林歐元區投資級公司債指數

近一週報酬率(原幣別)

0.2%

近一個月報酬率(原幣別)

0.0%

指數

美林歐元區高收益債券指數

近一週報酬率(原幣別)

0.6%

近一個月報酬率(原幣別)

0.8%

指數

摩根亞洲美元信用指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.7%

近一個月報酬率(原幣別)

-0.1%

指數

摩根亞洲非投資等級債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.4%

近一個月報酬率(原幣別)

0.8%

指數

摩根新興市場債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.8%

近一個月報酬率(原幣別)

0.3%

指數

摩根新興當地主權債券指數

近一週報酬率(原幣別)

-0.7%

近一個月報酬率(原幣別)

0.4%

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議