投資週報 美國核准新冠疫苗,經濟前景更加明朗

美股:疫苗核准,美國經濟前景將更加明朗。科技與生技:美國FDA核准新冠病毒疫苗。歐股:英國無貿協脫歐可能性升高,泛歐股震盪。中國:官方首次定調反壟斷為明年經濟重點。新興市場:油價創3月以來最高;鐵礦砂創7年新高。

2020年 12月 14日

未來投資市場展望

股票

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美股

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短期來看,就業數據較為疲弱,財政政策尚未達成協議,美股卻表現強勁,主因投資人已預期美國經濟明年將V型復甦。美國FDA已在12月11日核准輝瑞/BioNTech的有效疫苗,可望在2021年第二季於美國廣泛使用,美國經濟活動及實體零售可望在明年春季開始蓬勃。展望2021年,經濟重啟、景氣擴張,將有利企業獲利成長高達26%,受惠美國內需的中小型股票獲利成長將更為強勁。此外聯準會低利率貨幣寬鬆政策,將對市場資金提供大量活水,此波長多頭格局仍在路上。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,近期記憶體晶片龍頭美光和軟體類股公布財報及財測優於預期,主因遠距辦公對於記憶體需求熱絡,此外疫情也加快數位轉型趨勢,科技股長期趨勢明確,持續看好科技股後市表現。2)生技股部分,美國新國會兩黨分裂狀態使得激進藥價改革可能性大幅下降,先前受到政策打壓的生技類股相對美股折價約20%,加上進入醫學年會旺季,基本面與題材面均佳,持續看好生技股後市表現。

資產類別

歐股

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上週二英國開始替民眾施打輝瑞的新冠肺炎疫苗,是第一個啟動疫苗接種的西方國家,歐元區也預計於明年起大規模接種,歐洲央行也一如預期擴大寬鬆規模及時程,兩利多可望增加市場風險胃納程度,有望推升歐股後市表現,惟年底面臨歐美傳統假期,市場交投清淡,短期間恐缺乏推升力道。

資產類別

中國股票

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盤面受中美關係影響仍處於整理格局,另一方面,官方的「反壟斷」表態,顯然是針對跨足金融領域的大型科技巨頭如阿里巴巴等,代表未來這些企業將受到更多限制與規範,或許獲利成長率及估值可能不如投資人原先所想像,但也不必對監管過度負面看待,因為對互聯網巨頭來說,只要設法符合監管要求即可,其他體質不夠好的網貸業者則將面臨被淘汰的局面。估值修正後,中長期資金還是會加碼這幾家龍頭企業,因為消費者對這些平台的使用習慣已養成,逢低都是很好的布局機會。

資產類別

新興市場股票

未來展望

最近油價及鐵礦砂接續大漲,關鍵原因是中國復工復產速度快,對鋼鐵能源等原物料需求大增,反映的是中國經濟復甦、擴大內需及加強基建,帶來的助力。新興市場如俄羅斯、巴西均為重要能源及原物料生產大國,可望受惠這波行情,建議可分批加碼布局。

全球股票市場評論

美股:疫苗核准,美國經濟前景將更加明朗

盤勢分析:市場觀望財政刺激方案談判,美股上週在創新高後高檔震盪,標普500指數週線下跌1.0%,道瓊工業指數週線下跌0.8,收在30,046點。

總體經濟:1)上週初領失業救濟金人數增加13.7萬人至83.5萬人,創近3個月新高。2)11月消費者物價指數(CPI)年增1.2%,不含食品及能源的核心CPI年增1.6%,均高於預期但仍溫和。3)12月密西根大學消費者信心指數由76.9上揚至81.4,高於市場預期。

科技與生技:美國FDA核准新冠病毒疫苗

上週概況:那斯達克上週下跌0.7%,費半指數新高後週線回跌3.2%,NBI指數續漲1.6%,收在4,719。

重要消息:1)美國FDA於12月11日核准輝瑞/BioNtech 疫苗,12月14日開始小規模施打,明年1月開始第一批接種,2月約有1億人接種,6月為全部人口接種,輝瑞上週上漲1.9%,BioNtech 上漲。2) 生技龍頭吉利德(Gilead)宣布以14億美元收購德國公司MYR GmbH,正式擴大Gilead 的肝炎治療範圍。3)企業軟體大廠甲骨文公布上季營收年增2%至98億美元,稅後淨利為1.06美元,本季財測1.11美元,獲利與財測雙雙優於預期,主因雲端服務獲利優於預期。

歐股:英國無貿協脫歐可能性升高 泛歐股震盪

上週概況:ECB加碼購債的利多,無法完全消弭英國及歐盟談判卡關的疑雲,道瓊歐洲600指數下跌0.99%至390.12點;德國DAX指數下跌1.39%至13,114.30點;法國巴黎CAC指數下跌1.81%至5,507.55點;英國富時100指數小跌0.05%至6,546.75點。

重要消息:1) 英國和歐盟在關鍵議題上持續膠著,英相強森上週四表示,現在有「強烈可能性」本月底英國將在沒有貿易協定的情況下脫離歐盟;2) 歐洲央行上週四決議將「緊急抗疫購債計畫」加碼5,000億歐元,使總規模達到1.85兆歐元,並將資產購買期限延長至2022年3月;3) 歐央發佈新的歐元區經濟展望,調降2021年經濟成長率至3.9%,低於原先預估的5.5%,但是上調2022年經濟成長預測值至4.2%,優於原先預估的3.2%。

中國:官方首次定調反壟斷為明年經濟重點

上週概況:川普政府擴大陸企黑名單壓抑陸港兩市,恒生指數週線截至上週五下跌1.2%,收在26,506點;A股滬深300指數週線下跌3.5%,上證指數週跌幅2.8%,收在3,347點。

重要消息:1)中央政治局11日召開由中共總書記習近平主持的會議,會中首次提到「反壟斷」及防止資本無序擴張,並將其列為明年乃至於「十四五」時期的經濟工作重點,專家認為此信號嚴厲,敲打互聯網巨頭意味明顯,且層級越來越高。2)標準普爾道瓊指數公司表示因美國政府下令禁止美國投資人購買部分中概股,因此將海康威視、中芯等21家中資企業從其股票和債券指數中剔除。3)中國最大的線上醫療健康平台及線上零售藥房京東健康12月8日在港交所掛牌後大漲,成為目前市值最大的互聯網醫療公司,也帶動阿里健康等電商醫藥板塊大漲。

新興市場:油價創3月以來最高;鐵礦砂創7年新高

上週概況:新興市場普遍上漲,週漲幅領先者為俄羅斯(上漲4.1%),其次為印度(上漲2.3%)。

商品行情:1)新冠疫苗開始在英國施打,美國FDA也將緊急授權,布蘭特原油週漲幅1.5%,收在50美元,創3月初以來最高。2)鋼鐵需求伴隨製造業復甦激增,但鐵礦砂產量下滑,使原先庫存水位已經很低的鐵礦砂供需狀況更趨緊繃,帶動價格大漲,鐵礦砂期貨週漲幅7.8%,創下7年新高。

重要消息:俄羅斯RTS指數11月單月大漲23%,除了油價上漲帶動外,俄羅斯央行10月將指標利率調降至4.25%的歷史新低,使得定存利率僅夠彌補4.2%左右的通膨率,資金大量流出銀行定存轉入股市,今年投入股市的俄羅斯散戶戶數創下歷史新高紀錄。

全球債券市場評論

  • ECB宣布擴大購債並延長效期

歐洲央行12月10日宣布維持政策利率不變,增加5000億歐元緊急購債規模並延長至2022年3月,並將向商業銀行提供新的長期貸款。總裁拉加德表示第二波疫情將導致四季度經濟大幅萎縮,將2021年經濟成長預期由原先預估的5%下調至3.9%,並上調2022年預估至4.2%。

  • 亞銀上修新興亞洲經濟成長預期

亞洲開發銀行表示,新興亞洲國家今年經濟萎縮幅度由-0.7%上修至-0.4%,原因是中國復甦速度比預期快。展望2021年,亞銀預期隨著亞洲經濟體逐步從新冠疫情中恢復,新興亞洲地區經濟將復甦並成長6.8%。預計明年中國將成長7.7%;印度的經濟成長率將展現最驚人的反彈幅度,在今年萎縮8%後,明年成長8%。

  • 每週全球債市回顧 

過去一週,債市全數上漲,其中美國固定利率CMBS與全球公債分別上漲0.7%與0.6%,表現最為亮眼。另一方面,歐元高收益債與全球高收益債漲幅僅0.0%與0.1%,表現相對落後。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議