投資週報 疫苗可望陸續上市,美股長多只走到半路

美股:就業數據低於預期可能刺激國會加速達成紓困方案。科技與生技:第一批新冠疫苗本月將開始配送。歐股:英國領先全球批准輝瑞疫苗 英股勁揚。中國:外企問責法對盤面影響有限。新興市場:印度上修今年GDP預估。

2020年 12月 07日

未來投資市場展望

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未來展望

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資產類別

美股

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儘管疫情持續攀升,就業數據低於預期,美股卻仍續創新高,主要因為投資人預期有效疫苗陸續上市後,美國經濟活動及實體零售可望在明年春季開始蓬勃,這波V型復甦尚未結束;且全球同步寬鬆的貨幣政策,將對市場資金提供大量活水支持。尤其若國會能在年底前達成新一輪財政刺激協議,且聯準會12月會議可望拉長購債期限的話,對於盤面將帶來更大助益,此波長多頭格局仍在路上。

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科技與生技股

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1)科技股部分,上週以美光為首的記憶體晶片族群帶動費半大漲,一方面是遠距辦公對於記憶體需求依舊殷切,另一方面新技術將推動成本下降,半導體族群依舊是未來科技股加碼重心。2)生技股方面,除了疫苗概念股外,美國新國會兩黨分裂狀態使得激進藥價改革可能性大幅下降,也是支撐生技股的重要概念。

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歐股

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近期疫情再起衝擊經濟前景,市場普遍預期歐洲央行本月召開今年最後一次會議時推出更多振興方案,即擴大規模1.35兆歐元的「新冠緊急購債計畫」(PEPP),並將購債期限從目前訂定的2021年6月再往後延。英國即將開始接種疫苗,歐元區也可望於明年起大規模接種,激勵市場風險胃納程度,有望推升歐股後市表現。

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中國股票

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上週消息面還是集中在中美相關政策,不過多數都是已知議題,例如外企問責法,由於需連續三年不符合美國審計規定才達成退市門檻,目前中概股多已陸續或準備返港上市,三年時間足夠完成此事。至於川普將更多陸資企業納入黑名單,以及拜登表示暫不會移除關稅一事,這些也都在市場預期範圍之內。雖然現階段投資人情緒偏觀望,但權值股如金融保險股過去一個月卻大漲8%,顯示官方先前宣示不會讓市場缺錢的信號,足以消除先前市場對中國企業債的疑慮,金融股向來是支撐盤面量能的重要力量,顯示陸港股仍處於有利的投資氛圍。

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新興市場股票

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由第三季的經濟成長率數字可見新興國家經濟復甦態勢趨明確,對股市形成強力支撐;油價亦可望因產油國進一步減產獲得支撐,建議把握回檔機會,布局估值較低的新興股市。

全球股票市場評論

美股:就業數據低於預期可能刺激國會加速達成紓困方案

盤勢分析:美股上週普遍上漲,標普500指數週線上漲0.43%,道瓊工業指數週線上漲1.03%,收在30,218點,飛越3萬點大關,雙創歷史新高。

總體經濟:美國11月新增非農就業24.5萬人,大幅低於預期的44萬人,顯示疫情激增再度影響勞動力市場,分析師預期這將迫使國會更快達成新一輪紓困措施的共識。眾議院議長裴洛西及參議院少數黨領袖舒默2日發表聯合聲明表示,由兩黨議員共同揭露的一項財政紓困方案,應作為立即協商的根據,但分析師也認為議員們同意的紓困案規模,恐怕會遠低於選前討論的1兆美元。

科技與生技:第一批新冠疫苗本月將開始配送

上週概況:那斯達克上週上漲2.12%,費半指數週線則大漲6.1%創新高,NBI指數上漲3.1%,收在4,645點。

重要消息:1)美國FDA將於12月17日舉行諮詢委員會會議,討論Moderna申請的mRNA-1273新冠疫苗緊急使用許可,此疫苗在初期臨床試驗中有效率爲94.1%。該公司執行長上週表示將可在2021年生產出5億劑疫苗。2)美商輝瑞和合作生產疫苗的德商BioNTech原計劃在年底前供應約1億劑疫苗,但現在砍半至5000萬劑。由於單次療程需要兩劑,代表將供約2500萬人施打。輝瑞第一批疫苗預定12月15日開始配送,此外,第一批 Moderna疫苗也將於12月22日交付。2)Google自行研發晶片取得重大進展,採用三星5奈米技術,將用在預定明年推出的Pixel智能手機。

歐股:英國領先全球批准輝瑞疫苗 英股勁揚

上週概況:英國給予輝瑞/BioNtech疫苗緊急使用許可,帶動上週英股勁揚。市場樂觀期待疫苗會帶動經濟復甦,道瓊歐洲600指數上漲0.21%至394.04點;德國DAX指數下跌0.28%至13,298.96點;法國巴黎CAC指數上漲0.20%至5,609.15點;英國富時100指數上漲2.87%至6,550.23點。

重要消息:1) 德國聯邦統計局公佈,經季節調整後,10月工業訂單提高2.9%,優於市場預期的提高1.5%。9月份數據也上修至成長1.1%;2) 歐元區生產者物價指數(PPI),11月份月增0.4%,優於分析師估計的月增0.2%。另外就業情況也持續好轉,10月份歐元區失業者減少8.6萬人至1,382.5萬人,失業率由9月的8.5%降至10月的8.4%;3) 受到封鎖令衝擊,IHS Markit的歐元區製造業PMI,11月終值為53.8、低於前月的54.8。IHS Markit/CIPS的英國製造業PMI,11月份為55.6,高於前月的53.7並創2017年12月以來新高。主要是工廠趁著明年1月1日英國脫歐的海關新法上路前,囤積原物料、趕工出貨。

中國:外企問責法對盤面影響有限

上週概況:陸港股不同調,恒生指數週線截至上週五小跌0.2%,收在26,836點;A股滬深300指數週線上漲1.7%,上證指數上漲1.1%,收在3,445點。

重要消息:1)美國眾議院2日通過「外國公司問責法」,待送交白宮由美國總統川普簽署後即能生效。根據法案要求,企業需證明其不受外國政府擁有或控制;如果上市外企連續三年未遵守美國會計監督委員會(PCAOB)審計,則會被禁止在美國交易。2)川普政府3日正式將中國最大晶片製造商中芯國際、中國海洋石油等4家中國企業列入國防黑名單;截至目前為止,被美方列入黑名單的中國企業已達到35家。3)美國總統當選人拜登接受媒體專訪表示,他不會立刻移除川普先前對中國商品課徵的25%關稅,也暫不會撤除川普政府原先跟中國敲定的第一階段協議。

新興市場:印度上修今年GDP預估

上週概況:新興市場普遍上漲,漲幅領先者為俄羅斯(週線上漲4.2%),其次為南韓(上漲3.7%)。

商品行情:OPEC成員國與俄羅斯等國上週決議,減產規模自明年1月起,將由現行的每日減少770萬桶縮減為720萬桶,由於幅度有限,讓擔心增產壓力驟升的投資人鬆一口氣,激勵油價上漲,布蘭特原油週漲幅2.2%,收在49.3美元,創3月初以來最高。

重要消息:1)印度央行宣布維持4%的回購利率不變,同時基於經濟恢復程度優於預期,上修今年GDP成長率預估,由原本年減9.5%,上修至年減7.5%。3)南韓11月製造業採購經理人指數(PMI)升至52.9、創2011年2月以來新高。南韓11月出口年增4%,記憶體買氣旺盛,晶片出口較去年同期大幅成長16.4%。

全球債券市場評論

  • 美國非農就業大減,推升財政刺激預期

近期美國新冠肺炎確診數激增,打擊就業復甦力道,美國11月新增非農就業為24.5萬人,遠低於預期的44萬人,前值也由63.8萬人下調至61萬人,增幅寫下近七個月新低,失業率則降至6.7%。然低迷的非農就業數據反而為紓困法案帶來動力,多位議員表示財政紓困法案應盡早通過,市場普遍預期國會將更快推出財政刺激政策,帶動上週風險性資產上揚。

  • OPEC+達成明年放鬆減產⼒度的協議

OPEC+達成了明年放鬆減產⼒度的協議,帶動上周油價上漲:1)自2021年1月開始,成員國將減產數由770萬桶/日調整至720萬桶/日,即增產50萬桶/日;2)從2021年1月起每月召開OPEC和非OPEC部長級會議以評估市場狀況,並决定下個月的進一步調整產量,每月調整不超過50萬桶/日;3)補償減產期限延長至2021年3月底,以確保所有成員國對過量生產的石油給予充分補償。

  • 每週全球債市回顧 

過去一週,債市全數大多上漲,其中新興市場當地債與全球高收益債分別上漲1.6%與1.2%,表現最為亮眼。另一方面,美國投資等級公司債與全球公債分別下跌0.3%與0.2%,表現相對落後。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議