投資週報 疫苗年底前問世,泛歐股續漲;產油國減產暗示,油價連三週收高

美股:選後美股重回基本面上漲軌道。科技與生技:科技季財報優於預期。歐股:疫苗年底前問世,泛歐股續漲。中國:監管力道加強之利空已反映,把握回檔時機加碼。新興市場:油價連續第三週收高。

2020年 11月 23日

未來投資市場展望

股票

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

雖然近期疫情再度升溫,但在疫苗進度告捷,加上陸續有抗疫藥物釋出,預期大規模封鎖措施可能性不高,我們認為經濟從疫情中復甦是未來數月推升美股的主要驅動力,主因1)貨幣及財政政策雙支撐美國復甦動能,預期明年一月可望出台新的財政刺激政策;2)瑞銀預期疫苗將在2021年年中以前廣泛可得,美國經濟前景將更加明朗。3)企業獲利動能轉強,可望支撐股市,建議客戶應把握近期震盪布局美股。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,第三季科技股獲利較去年同期增長4%,優於市場預期的衰退6%,其中96%獲利結果優於預期,展望後市,加稅及監控的政策利空降溫,此外疫情也加快數位轉型趨勢,科技股長期趨勢明確。2) 生技股部分,兩黨分掌國會兩院格局,對生技行業的短期前景是最佳結果,預期激進藥價改革可能性大幅下降,政策利空消退,先前受到政策壓的生技類股, 相對美股折價約20%,持續看好生技股後市表現。

資產類別

歐股

未來展望

第三季歐洲企業財報大致優於預期,Refinitiv數據顯示,泛歐STOXX 600指數成分股中已經公布財報的公司,65%表現優於預期。儘管歐洲新肺疫情依舊嚴峻,但市場焦點轉向疫苗有效預防性的大幅提升,激勵市場風險胃納程度,有望使漲勢輪動至美股以外的股市。

資產類別

中國股票

未來展望

陸企退市計劃已不是新聞,愈來愈多在美國掛牌的陸企都已在進行返港二次上市計畫。即使確定實施,因陸企必須連續三年不符合美國審計規則,才達成退市要件,因此返港掛牌時間綽綽有餘,不需過度憂慮。且新任美國總統當選人拜登,傾向取消關稅,以多邊貿易等其他方式解決中美貿易問題,對於出口股相對有利。另外,陸港股先前因官方加強對互聯網龍頭監管,而受壓抑的狀況,伴隨部分龍頭股股價回檔後,已反映此預期,由於這些龍頭的產業地位及市占率不會因此撼動,此時應視為加碼好時機。

資產類別

新興市場股票

未來展望

伴隨疫苗前景及進度漸趨明朗,新興國家經濟復甦態勢趨明確,低利率政策可望延續至明年,對股市形成強力支撐。且美國大選後不確定因素逐漸消除;油價亦可望因產油國進一步減產獲得支撐,建議把握回檔機會,布局估值較低的新興股市。

全球股票市場評論

美股:選後美股重回基本面上漲軌道

盤勢分析:新冠疫情升溫導致局部防疫措施再起,抵銷疫苗研發傳佳音,美股上週漲跌互見,標普500指數週線下跌0.7%,道瓊工業指數週線下跌0.8%,收在29,480點。

總體經濟:1)美國10月零售銷售月增0.3%,創6個月來最低增速。2)上週首次申請失業救濟金人數74.2萬人,高於預期的70.0 萬人,結束連續4 週下跌,數據顯示可能是受到近期疫情升溫影響。

企業財報:第三季財報優於預期,上季企業獲利較去年衰退8%,優於預期的衰退25%。企業上修今年獲利展望的比例上揚至7成,顯示企業對未來展望逐漸樂觀,預期2021年企業獲利可望成長2成以上。

科技與生技:科技季財報優於預期

上週概況:科技股財報優於預期,科技股上週上漲,那斯達克指數上週上漲0.2%,費半指數上漲1.9%,NBI指數下跌1.6%,收在4,364點。

重要消息:1)晶片大廠Nvidia 公布上季營收年增57%至47.3億美元,本季營收財測48億美元,雙雙高於市場預期,但表示來自中國的訂單下滑,上週公司下跌1.6%。2) 亞馬遜藥店(Amazon Pharmacy)正式上線,向價值3000億美元藥店領域進軍而邁出的最大一步,上週亞馬遜下跌0.9%。3) Moderna表示,新冠肺炎三期試驗疫苗有效率爲94.5%,其疫苗可以在攝氏2-8度間保存30天。攝氏零下20度的話更可保存長達6個月,即使是室溫也可保存12小時。MRNA上週上漲9.2%。

歐股:疫苗年底前問世 泛歐股續漲

上週概況:新冠肺炎疫苗可望於年底前在歐洲問世,投資人預期經濟將更快重啟,道瓊歐洲600指數上漲1.15%至389.61點;德國DAX指數上漲0.46%至13,137.25點;法國巴黎CAC指數上漲2.15%至5,495.89點;英國富時100指數上漲0.56%至6,351.45點。

重要消息:1) 歐洲疫情蔓延,連堅持「佛系防疫」的瑞典也在上週宣布,禁止8人以上的公眾集會,在此之前,瑞典多依靠自發性的措施對抗疫情;2) 阿斯特捷利康(AstraZeneca)和牛津大學共同研發的新冠肺炎疫苗,在老年人身上也有明顯效用,醫學期刊《刺胳針》文章稱,對560名健康成年人進行試驗,其中270人超過70歲,發現疫苗相當安全;3) 歐盟執委會主席馮德萊恩上週表示,輝瑞/BioNTech、莫德納(Moderna)的疫苗,有望在12月中取得有條件的市場許可。

中國:監管力道加強之利空已反映,把握回檔時機加碼

上週概況:恒生指數週線截至上週五上漲1.1%,收在26,452點;A股滬深300指數週線小漲0.3%,上證指數小漲0.4%,收在3,378點。

重要消息:1)美國證券交易委員會(SEC)正在起草陸企退市計劃,要求不遵守美國審計規則的企業下市,可能會在12月發布以徵詢公眾意見,但不會在川普任期結束(1月20日) 前最終確定。2)中國國家統計局公布10月份工業增加值年增6.9%,略優於預估,顯示製造業復甦態勢良好;然社會消費品零售總額年增4.3%,略低於預期。近期各地方政府陸續發布新消費措施,以消費升級和汽車下鄉、舊換新為政策重點。3)遊戲龍頭網易公布第三季財報,營收年增27.5%,其中遊戲業務保持穩健增長;淨利則因子公司網易有道虧損拖累,年減27.5%,但仍優於分析師預期。

新興市場:油價連續第三週收高

上週概況:新興市場普遍上漲,漲幅領先者為台股(週線上漲3.3%),僅南非表現最差(下跌0.99%)。

商品行情: 疫苗的樂觀消息振奮石油多頭,且OPEC暗示「可能將現行減產配額延長實施三個月」,激勵油價上漲,本週已是連續第三週收高。布蘭特原油週漲幅5.1%,收在45美元。

重要消息:1)南非央行宣布利率維持在3.5%不變,根據該行利率預測模型,南非短期內不會再降息,但2021年有可能會開始提高利率,主要因經濟活動伴隨疫情趨緩而復甦,明年通膨將升高。2)南韓央行下週利率決策會議,市場普遍預期利率將會持續凍結在0.5%的歷史低點。3)南韓半導體大廠三星透露,3奈米晶片預計2022年起量產,希望趕上晶圓代工龍頭台積電,但分析師對於三星初期能否大量生產還是一大疑問。

全球債券市場評論

  • 美國疫情升溫,擴大購債期望壓低殖利率 

近期美國新冠肺炎確診病例激增,加上國會分裂可能使財政刺激措施延後出爐及規模下降,通膨預期回落,市場預期聯準會將擴大購債以加強支持經濟,帶動上週美國公債殖利率走低,美國公債及投資等級債表現佳。

  • 土耳其宣布大幅升息,印尼及菲律賓降息 

土耳其央行新任總裁上任後,於19日宣布把基準利率調升475個基點,由10.25%升至15%,帶動土耳其里拉升值;土耳其央行聲明:「委員會決定實施透明且強力的貨幣緊縮,藉此消除通膨展望面臨的風險,遏制通膨預期。」央行並表示,果斷維持貨幣政策緊縮,直到通膨持續下降」。19日印尼央行與菲律賓央行也同步宣布降息1碼以支撐經濟,分別將基準利率調降至3.75%與2.0%,出乎市場預料。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市全數上漲,其中美國投資級公司債與新興市場當地債皆上漲1.2%,表現最為亮眼。另一方面,亞洲非投資等級債與亞洲美元信用債分別上漲0.2%與0.0%,表現相對落後 。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議