投資週報 美科技股財報優於預期;關注中國十四五規劃

美股:美股震盪,大選後美股回歸基本面上升軌道。科技與生技:科技股財報優於預期。歐股:疫情持續升溫,泛歐股下挫。中國:本週五中全會將討論十四五規劃。新興市場:俄羅斯維持利率不變,但不排除再次降息。

2020年 10月 26日
 

未來投資市場展望

股票

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美股

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美國大選將至,目前市場認為民主黨全面勝選機率高,然大選底定前結果仍難定論,預期市場偏震盪。展望後市,我們持續看好美股,主因1)總統大選後將出台新的財務政策,以支撐美國經濟成長;2)歷史經驗顯示,大選過後美股多數上漲。3)目前研發中最先進疫苗實驗結果將在11月中公布,疫苗試驗取得成功,美國經濟前景將更加明朗。建議客戶應把握近期震盪分批布局美股,以參與股市上漲契機。

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科技與生技股

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1)科技股部分,目前約13%科技股公布財報,獲利較去年同期增長5%,全數獲利結果優於預期,展望後市,疫情帶來生活及工作型態的改變,疫情加快數位轉型趨勢,科技股長期趨勢明確,持續看好科技股後市表現。2) 生技股部分,10月以來因疫苗進度好壞參半,導致生技股波動較大,然市場多預期疫苗可望在年底前核准,此外,目前進入第四季生技股產業旺季,第四季有許多醫學年會召開,將會帶來生技新藥或新療法題材,根據過去經驗生技股在第四季多數上漲,建議投資人把握此波震盪機會分批布局生技股。

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歐股

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歐洲新肺感染人數急遽攀升,各國政府實施新封鎖措施遏阻第二波感染潮,另一方面歐洲汽車股和銀行股的財報出色、英國脫歐談判出現進展,各方高度關注歐洲央行本週會議是否會加碼寬鬆,多空消息使歐股陷入震盪。近期歐股與美股連動性高,但美國大選前通常選前難有行情,投資人可利用市場震盪擇時介入,從比價角度觀察,資金有機會流向低基期且具投資潛力的歐股。

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中國股票

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美國總統大選對中國的負面影響,伴隨時間愈近,已提前反映於股市。兩黨候選人對中政策大同小異,貿易方面均是主張獎勵製造業回流美國,因此中美貿易摩擦議題仍會延續至選後。投資人應該把目光放在內需消費族群。因為十四五規劃目標預期將以提振內需為主軸,以因應全球供應鏈移轉的趨勢;另一方面,目前進入第三季財報週,雖然企業業績好壞消息參雜,但多數內需股對第四季展望樂觀,投資人應把握布局機會。

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新興市場股票

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雖然新興國家今年經濟表現不佳,但不同國家差異極大,建議選擇體質較佳的地區,尤其是受惠蘋果新機銷售熱潮或5G趨勢的亞洲科技供應鏈相關國家,例如東亞。

 

全球股票市場評論

 

美股:美股震盪,大選後美股回歸基本面上升軌

盤勢分析: 美國總統大選將至,加上美國新冠病毒疫情升溫,美股上週走跌,標普500指數週線下跌0.5%,通訊服務和金融股相對強勢,道瓊工業指數週線下跌0.9%,收在28,336點。

總體經濟: 美國10月Markit綜合採購經理人指數(PMI)由上月的54.3上揚至55.5,其中製造業和服務業PMI皆較上月改善,雖然企業對大選較為謹慎,導致新訂單放緩,但商業信心顯著回升,企業對未來前景樂觀。

企業財報: 目前約有22%企業公布財報,公布中有83%優於市場預期,目前上季企業獲利較去年衰退17%,優於預期的21%,從產業來看,醫療保健和科技財報成長相對強韌,分別年增10%和5%。 

 

科技與生技:科技股財報優於預期

上週概況:總統大選將至,市場氣氛觀望,科技股上週走跌,那斯達克指數上週下跌1.1%,費半指數下跌1.6%,NBI指數下跌2.4%,收在4,287點。

重要消息:1)德州儀器公布獲利和本次財測雙雙優於預期,受惠汽車與個人電子產品需求回溫,營收年增1%,季增18%至38.2億美元,稅後EPS1.27美元,本季稅後EPS介於1.2至1.4美元,個股上週下跌2.1%。2)瑞德西韋獲FDA為全美唯一新冠藥物,可作為新冠肺炎住院患者用藥,適用於12歲以上住院病患,目前此藥已在全球近5個國家核准,個股下跌2.0%。

 

歐股:疫情持續升溫 泛歐股下挫

上週概況:歐洲疫情不斷惡化,歐股連兩週收低,道瓊歐洲600指數下跌1.36%至362.50點;德國DAX指數下跌2.04%至12,645.75點;法國巴黎CAC指數下跌0.53%至4,909.64點;英國富時100指數下跌1.00%至5,860.28點。

重要消息:1) 歐洲疫情延燒,單日新增確診人數再破歷史新高,各國祭出封鎖令,愛爾蘭已經宣布要再次全面封城,為歐盟首例,英國威爾斯則實施為期兩週的封鎖令,西班牙、義大利及法國宣布實施宵禁;2) 德國市場研究機構GfK數據顯示,11月的德國消費者信心指數降至負3.1,低於10月的1.7,歐盟執委會的10月份歐元區消費者信心指數也下滑至負15.5;3) 歐元區10月份綜合採購經理人指數為49.4,略低於前月的50.4。

 

中國:本週五中全會將討論十四五規劃

上週概況:恒生指數週線截至上週五上漲2.2%,收在24,919點;A股滬深300指數週線下跌1.5%,上證指數下跌1.7%,收在3,278點。

重要消息:1)螞蟻科技已獲證監會批准在上海科創板上市以及赴香港上市,也通過港交所IPO聆訊,暫定11月6日同時在港交所及上海證交所掛牌,據傳掛牌日可能提前一日至11月5日。2)本週(26日至29日)中國將召開第19屆五中全會,主要將討論「十四五」規劃以及2035年的遠景目標。3)好未來公布2021財年第二季(6-8月)業績,營收年增20.8%,但經營虧損4910萬美元,淨利1500萬美元,不如預期。管理層表示暑假仍有疫情因素干擾,但已逐漸恢復,對本季(9-11月)展望樂觀,預期營收將年增28%-32%。4)貴州茅台公布今年第三季(7-9月)財報,營收與淨利分別年增8.5%及6.9%,不如預期,因公司今年嚴格控管經銷商通路,對傳統通路發貨量調節所致。

 

新興市場:俄羅斯維持利率不變,但不排除再次降息

上週概況:新興市場普遍上漲,漲幅較大的國家為巴西(週線上漲3%),僅泰國表現較差(下跌1.6%)。

商品行情:美國和歐洲新冠病例持續激增,但美國新一波紓困方案近期能否通過仍舊不確定,加上產油國利比亞產量增加,油價走跌,布蘭特原油週跌幅2.7%,收在41.77美元。

重要消息:1)俄羅斯央行23日宣布將基準利率維持在歷史低點4.25%不變,符合預期。然因疫情持續惡化,未來幾個月不排除降息可能。今年1月至今,俄羅斯已降息200個基點。不過央行對2020年GDP衰退程度看法好轉,由原先預估的衰退4.5%-5.5%,修正至衰退4%-5%,並預計2021年GDP將翻正為成長3%-4%。2)國際貨幣基金組織(IMF)下修2020年亞太地區的經濟成長率預估,由原先的1.6%減幅下調為衰退2.2%,主要因為印度、菲律賓、馬來西亞的萎縮狀況比預期嚴重,尤其印度GDP估計將大幅衰退10.3%,低於6月時的估值(-4.5%)。

 

全球債券市場評論

  • 人行維持利率不變,貨幣政策走向中性 

10月20日中國人行公布,10月份一年期和五年期以上貸款市場報價利率 (LPR)分別為3.85%和4.65%,均與9 月相同,符合市場預期,已連續第六個月維持不變。目前中國人行對於貨幣政策看法已一改寬鬆態度,漸漸回到中性水準,走向適度彈性的動態調整市場流動性。

  • 土耳其央行不升息,衝擊里拉匯價 

10月22日土耳其央行宣布維持利率不變於10.25%,出乎市場意料,衝擊土耳其里拉匯率走貶,市場原先預期本次將升息。由於通膨率維持在高水平,而今年以來土耳其央行持續降息,使實質利率為負值並導致土耳其里拉今年來持續貶值。此次按兵不動反應當局仍希望維持低利率以刺激經濟,然市場預期央行未來仍將升息以穩定匯率及投資者信心。

  • 每週全球債市回顧 

過去一週,債市漲跌互見,其中新興市場當地貨幣債與全球高收益債分別上漲0.9%與0.4%,表現相對較佳。另一方面,新興市場美元債與美國投資級公司債表現相對弱勢,分別下跌1.1%與0.5%。 

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議