投資週報 晶圓代工龍頭財報優於預期;IMF上調2020全球經濟成長率

美股:大選前美股震盪,基本面與資金面支撐美股續航。科技與生技:蘋果新機上市,帶來新一波換機潮。歐股:二波疫情來勢凶猛 泛歐股回檔。中國:第三季GDP略低預期,但零售消費表現佳。新興市場:晶圓代工龍頭財報優於預期。

2020年 10月 19日
 

未來投資市場展望

股票

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美股

未來展望

展望後市,距離美股大選不到三週,預期市場聚焦總統大選、財政刺激政策和美股第三季財報結果,市場仍偏震盪。然根據過去經驗,總統大選結果底定後,不確定性消除,美股多數重歸基本面。在美國經濟回溫、政策支撐加上市場資金寬鬆,我們持續看好美股表現,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機,投資趨勢看好受惠後疫情時代的新經濟趨勢,包含雲端、電商及數位轉型題材股。

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科技與生技股

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1)科技股部分,受惠疫情帶來生活及工作型態的改變,數位轉型等結構型題材加持下,預計科技類股第三季獲利成長僅年減2%,優於美股的衰退21%,科技產業長線成長潛力佳,持續看好科技股後市表現。2) 生技股部分,疫情再度升溫,市場具聚焦生技產業的疫苗及藥物進度,此外進入第四季生技股產業旺季,第四季有許多醫學年會召開,將會帶來生技新藥或新療法題材,根據過去經驗生技股在第四季多有表現,建議投資人把握機會分批布局生技股。

資產類別

歐股

未來展望

歐洲新肺感染人數急遽攀升,各國政府實施新封鎖措施遏阻第二波感染潮,另一方面輝瑞藥廠研發的新冠肺炎疫苗,有望在今年年底前問世,加上市場預期歐洲央行將祭出更多刺激方案,多空消息使歐股陷入震盪。近期歐股與美股連動性高,但美國大選前通常選前難有行情,投資人可利用市場震盪擇時介入,從比價角度觀察,資金有機會流向低基期且具投資潛力的歐股。

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中國股票

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美國總統大選對中國的負面影響,伴隨時間愈近,已提前反映於股市。目前進入第三季財報週,雖然第三季GDP表現不如預期,但零售消費成長力道已明顯恢復,預期內需消費股業績應可傳出佳音,且愈來愈多公司對第四季展望樂觀;且北京將於10月26日至29日將召開第19屆五中全會,屆時制定的十四五規劃目標,預期也將以提振內需為主軸,有利內需股,投資人應把握布局機會。

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新興市場股票

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雖然新興國家今年經濟表現不佳,但受惠蘋果iPhone 12新手機預購超乎預期,亞洲科技供應鏈業績看好,建議把握機會布局具5G及科技概念的東亞地區。

 

全球股票市場評論

 

美股:大選前美股震盪,基本面與資金面支撐美股續航

盤勢分析: 美國財政刺激政策協商受阻,美股上週高檔震盪,標普500指數週線上漲0.2%,工業和核心消費類股相對強勢,道瓊工業指數週線上漲0.1%,收在28,195點。

總體經濟: 1)9月零售銷售月增1.9%,優於市場預期的0.6%,年增率則由2.8%上揚至5.4%,創2019年12月以來新高。2)9月NFIB中小企業樂觀指數上揚至104,創2月高點且優於預期。

 

科技與生技:蘋果新機上市,帶來新一波換機潮

上週概況:財政刺激政策持續協商,新冠疫苗進度受阻,抵銷iPhone 12 新品利多,科技股上週震盪,那斯達克指數上週續漲0.8%,費半指數續漲0.1%,NBI指數下跌1.9%,收在4,313點。

重要消息:1)蘋果發布5G行動通訊網路的智慧型手機,新發布的四款iPhone 12機種,聚焦在功能更加強大的相機,以及能夠因為5G而提升效能的應用程式,將帶來一次換機潮,蘋果上週上漲1.8%。2)輝瑞與德國生技製藥產商BioNTech的疫苗是目前進度最快的疫苗,輝瑞公布將於10月底前完成測試,得知其新型肺炎疫苗是否有效用,並預計於11月下旬向美國食品藥品管理局申請緊急使用授權。BioNtech 上週上漲5.7%。

 

歐股:二波疫情來勢凶猛 泛歐股回檔

上週概況:倫敦及巴黎兩大城市再次實施封鎖措施,歐股震盪收低,道瓊歐洲600指數下跌0.77%至367.48點;德國DAX指數下跌1.09%至12,908.99點;法國巴黎CAC指數下跌0.22%至4,935.86點;英國富時100指數下跌1.61%至5,919.58點。

重要消息: 1) 英國宣布二級疫情警戒系統,將禁止民眾在室內集會;另外,西班牙政府宣布首都馬德里進入緊急狀態,需要部份封城;義大利簽署命令,限制民眾集會、運動賽事;法國宣布進入公衛緊急狀態、荷蘭宣布部份封鎖;2) 歐洲企業開始公布第三季財報,根據Refinitiv數據顯示,分析師估計泛歐指成分股的第三季盈餘將年減38%,略優於第二季的年減50.8%;3) 歐央行副總裁表示,歐元區經濟失去動能,央行將做出相應反應,市場解讀央行加碼購債有望,歐洲長債殖利率一度跌至空前新低。

 

中國:第三季GDP略低預期,但零售消費表現佳

上週概況:恒生指數週線截至上週五上漲1.1%,收在24,387點;A股滬深300指數週線上漲2.4%,上證指數上漲2%,收在3,336點。

重要消息:1)中國公布今年第三季GDP年增率為4.9%,低於市場預估的5.2%,累計前三季GDP年增0.7%,成長率已由負轉正。9月消費零售總額年增3.3%,優於預期。2)中國十三屆全國人大常委會17日通過出口管制法,預計12月1日美國大選後生效,擬禁止戰略材料及先進科技出口給特定外企,分析師認為此舉主要為了禁止稀土出口,意味中美貿易摩擦仍會延續至選後。3)新東方公布2021財年第一季(6~8月)財報,營收年減8%,淨利年減16%。雖然海外考試準備業務營收大幅衰退51%,但管理層對本季(9~11月)業績展望正面,預期營收年增率將翻正為10%~13%,其中海外業務衰退幅度可望縮減,且K12中小學補教營收將年增25%。

 

新興市場:晶圓代工龍頭財報優於預期

上週概況:新興市場普遍下跌,跌幅較大者為俄羅斯(週線下跌2.7%),其次為泰國(下跌2.6%)。

商品行情:疫情蔓延使得部分國家再度重啟防疫限制,需求情況仍不樂觀,但美國原油庫存下降,加上OPEC產油國重申遵守減產協議,布蘭特原油週漲幅0.19%,收在42.93美元。

重要消息: 1)南韓央行14日宣布維持基準利率在0.5%的歷史低點不變,符合市場預期,此為今年5月28日降息以來,連續三次不調整利率政策,分析師認為南韓央行面臨市場流動性過剩的問題愈來愈大,預期到2021年上半年利率都將保持現行水準。2)台積電第三季財報優於預期,毛利率再創新高,管理層預估明年5奈米(蘋果新機現在用的晶片技術)占比將達2成,同時上修資本支出,顯示對產業前景更為樂觀。

 

全球債券市場評論

  • IMF上調2020全球經濟成長率

IMF發布最新「世界經濟展望」報告,上調2020年全球經濟成長率至-4.4%(原估-5.2%),主因為大部分成熟國家第二季表現優於預期,但疫情再起恐拖累下半年復甦力道。IMF預計今年美國經濟將萎縮4.3%(原估-8%)、歐元區將萎縮8.3%(原估-10.2%)。另外,IMF下調今年新興市場GDP成長率至-3.3%(原估-3.1%),然而對於2021年則預期新興市場經濟有更大的反彈,明年GDP成長率由5.9%上調至6%,其中以亞洲(尤其中國和印度)反彈力道更加強勁。

  • 中國美元主權債吸引超額認購 

中國60億美元主權債需求旺盛,吸引了4.5倍(逾272億美元)超額認購:中國財政部對3年期、5年期、10年期和30年期債券進行了定價,認購規模達到發債規模的4.5倍以上。溢價幅度較初步價格指引收窄達30個基點,顯現中國從經濟低迷中迅速反彈,增強了投資者的信仰。

  • 每週全球債市回顧 

過去一週,債市漲跌互見,其中美國投資等級債與歐元區投資等級公司債分別上漲0.4%與0.3%,表現相對較佳。另一方面,新興市場當地貨幣債與亞洲高收益債表現相對弱勢,均下跌0.7%。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議