投資週報 數位轉型加持,科技股成長潛力佳;中國十一長假來臨,可望帶動消費反彈

美股:大選前美股震盪,基本面與資金面支撐美股後市。科技與生技:選前震盪,數位轉型結構型改變有利科技股。歐股:封城疑雲再起 歐股主要指數收低。中國:十一長假來臨,進入消費旺季。新興市場:新興市場股市下跌。

2020年 09月 28日
 

未來投資市場展望

股票

資產類別

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未來展望

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資產類別

美股

未來展望

美國近期面臨漲多修正的壓力,加上總統大選將近,市場氣氛趁勢獲利了結,態度轉為保守。統計自1960年以來的資料,美股在總統大選後4個月多數上漲。我們持續看好美股表現,主因1) 聯準會大規模使用貨幣工具和低利率以支撐經濟成長。2)基本面部分,經濟先行指標持續改善且維持在景氣擴張水準,4成企業上修今年獲利預估,也確認經濟最糟已過,美國經濟和企業獲利成長皆自第三季逐季改善,基本面回溫注入股市動能。以上皆有助支撐美股後市表現,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,9月以來科技股面臨漲多回檔壓力,但在疫情帶來生活及工作型態的改變,數位轉型等結構型題材加持下,科技產業長線成長潛力佳,持續看好科技股後市表現。2)生技股部分,近期生技股併購活動頻傳,大型生技公司宣布併購中小型生技股,以補齊產品線,併購動能可望回溫,有利生技股後市表現,我們持續看好生技股表現,建議投資人把握分批布局生技類股。

資產類別

歐股

未來展望

雖然英國、義大利及西班牙等國每日確診案例在過去兩個月以來不斷攀升,且超越前波高峰,引發市場憂心有再度封城可能,但過去兩個月金融市場反映卻是相對平靜,主要因為市場目前對於疫情的發展,焦點還是放在疫苗研發進度上,所幸這部分目前還是朝正面發展。美股9月起開始回檔修正,或許這才是拖累歐股進入橫盤整理的關鍵,此外,美國即將面臨大選,通常選前難有大行情,反而震盪機率增高,投資人可利用機會擇時介入,從比價角度觀察,在美國科技股高檔震盪之際,資金有機會流向低基期且具投資潛力的歐股。

資產類別

中國股票

未來展望

近期中、美雙方政策施壓消息頻傳,以川普政府對微信的禁令為例,影響範圍限於美國地區,美國的用戶佔微信整體用戶不到5%,美國業務佔騰訊廣告收入也不到1%,影響有限,此事也已反映於市場,不至於再衝擊股市。雖然眼前中美摩擦問題依舊存在,但第四季向來是傳統消費旺季,足以抵銷中美摩擦升高的風險。上週北向資金淨買入創7月7日以來新高,量能回升,顯示這波從7月中旬至今的整理階段有可能結束,投資人應把握布局機會。

資產類別

新興市場股票

未來展望

雖然新興國家今年經濟表現不佳,但這也表示著新興國家的低利政策會持續下去,明年有機會看到復甦。近期資金輪動,新興股市正好具備低估值及漲勢落後等優勢,建議把握機會布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:大選前美股震盪,基本面與資金面支撐美股後市

盤勢分析: 科技股反彈收斂美股跌幅,美股上週漲跌互見,標普500指數週線下跌0.6%,科技和非核心消費類股領漲,道瓊工業指數週線下跌1.7%,收在27,174點。

總體經濟: 1)聯準會主席包威爾會議重申盡可能長時間使用貨幣工具確保經濟復甦,並呼籲財政政策的支撐。2)9月Markit 製造業採購經理人指數上揚至53.5,來到2019年1月以來最高水準。

 

科技與生技:選前震盪,數位轉型結構型改變有利科技股

上週概況:市場資金逢低布局,科技股上週上漲,那斯達克指數上週上漲1.1%,費半指數續漲0.8%,NBI指數則在前周大漲後回跌1.95%,收在4,198點。

重要消息: 1)微軟宣布收購 ZeniMax Media公司,因 ZeniMax 廣受喜愛的遊戲眾多,此次收購強化了微軟 Game Pass 訂閱產品,將可擴大微軟訂閱服務的供應範圍,將讓今年 11 月預計推出的 Xbox X 系列和 S 系列更加強勢,微軟上週上漲3.7%。2)生技公司西雅圖遺傳製藥和Genmab 在歐洲醫學腫瘤學會上宣布治療子宮頸癌關鍵二期實驗結果正面,可以提高總緩解率至24%(通常低於15%),西雅圖遺傳上週上漲2.2%。3)生技公司Illumina 宣布以80億美元併購癌症檢測新創公司Grail,增強公司在臨床基因學的地位。

 

歐股:封城疑雲再起 歐股主要指數收低

上週概況:二波疫情疑慮再起,歐股翻黑,道瓊歐洲600指數下跌3.60%至355.51點;德國DAX指數下跌4.93%至12,469.20點;法國巴黎CAC指數下跌4.99%至4,729.66點;英國富時100指數下跌2.74%至5,842.67點。

重要消息: 1) 外洩文件顯示,過去20年來,滙豐和渣打等銀行,協助轉移2兆美元可疑資金,歐洲銀行股重挫;2)歐洲確診案例大增,引發封城恐懼,英國防疫層級從第三級升至第四級,代表疫情升溫或出現指數性成長,拖累歐洲旅遊休閒股;3) Ifo上修德國經濟展望,估計今年GDP將萎縮5.2%,優於原先估計的萎縮6.7% 。

 

中國:十一長假來臨,進入消費旺季

上週概況:恒生指數週線截至上週五下跌5.0%,收在23,235點;A股滬深300指數週線下跌3.5%,上證指數亦下跌3.6%,收在3,219點。

重要消息: 1)中國商務部發布「不可靠實體清單」,自公布之日起實行,對列入不可靠實體清單的外國實體,中國可視情況限制或禁止其從事與中國有關的進出口活動,目前實際制裁企業尚未公布。2)十一長假來臨上週中國人行每日皆進行逆回購操作,加大投放資金力度,淨投放金額達4800億元人民幣,以穩定流動性需求。3)8月中國零售銷售較上月成長0.5%,月增率由負轉正,一般商品需求幾乎回到去年同期水準,餐飲消費也出現明顯改善,隨著「金九銀十」的旺季效應,將帶動消費需求進一步反彈。

 

新興市場:新興市場股市下跌

上週概況:新興市場多數下跌,跌幅較小的國家為巴西(下跌1.3%);跌幅較大的國家則為韓國(下跌5.5%)。

商品行情:利比亞指揮官宣布,將有條件解除利比亞境內遭國民軍封鎖數月的油田和港口,市場擔憂全球原油供應量將增加。2)美國EIA公布上周(截至9月18日止)美國原油庫存下降160萬桶,連續第二周下降,美國境內石油總產量下降20萬桶至每日1070萬桶。布蘭特原油週跌幅2.9%,收在41.92美元。

重要消息:1)印度每日確診病例近 10 萬,疫情持續攀升,且傳出總理 Modi 考慮重新封鎖部分疫情較嚴重省分,引發市場擔憂。2)巴西央行會議紀要表示當今環境需要強而有力的貨幣刺激措施,但基於審慎與維持金融穩定原因,縮小了進一步寬鬆的空間,市場普遍預期基準利率將維持在2%水平至明年。

 

全球債券市場評論

  • 美元指數近期低檔反彈

美元指數低檔反彈,連帶使股市、黃金同步出現修正,主要有兩個原因:歐洲疫情二次爆發、英國負利率可能性。英歐貿易協議談判不順,與年初表示欲達成的自由貿易協議呈現不小落差,而首相強森強推「內部市場法案」,意欲推翻脫歐協議更造成雪上加霜。有鑑於經濟前景不明,英國央行積極討論負利率的可行性。在關注英國負利率的可能,同步觀察聯準會的表態,近期承諾購債到年底,仍持續壓抑美元,搭配基本面穩步復甦,年底前的行情仍有支撐。

  • 歐洲疫情二次爆發嚴重

歐洲近期二次疫情爆發嚴重,歐洲主要國家單日新增確診再度回到 2 萬人以上,隨著確診數上升,許多國家包含西班牙、法國開始採行部分地區的封城令。疫情二爆也壓抑了歐洲經濟復甦腳步,同一時間美國疫情則自 7 月底後開始止穩,歐、美的疫情狀況兩者出現反轉( 6、7 月是美國二爆,歐洲則相對穩定),美歐經濟差拉大也成為美元低檔反彈原因。不過目前歐洲新增死亡人數仍然控制得非常得宜,疫情二爆不致影響歐洲經濟修復或拖累全球復甦進程。

  • 每週全球債市回顧 

過去一週,債市普遍下跌,其中新興市場當地債、全球高收債分別下跌3.4%與2.0%,表現相對較差。另一方面,歐洲投資等級債與美國CMBS指數表現相對強勢,分別小跌0.2%與上漲0.1%。 

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議