投資週報 生技業併購利多頻傳,利後市表現;美對陸通訊軟體禁令,影響將有限

美股:美股短線震盪,基本面與資金面支撐美股後市。科技與生技:企業併購利多,有利生技股表現。歐股:雜音頻傳 歐股主要指數收低。中國:微信在美國被禁,惟實質影響有限。新興市場:OPEC重申遵循減產配額,油價上漲。

2020年 09月 21日
 

未來投資市場展望

股票

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未來展望

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資產類別

美股

未來展望

美國總統大選將近,消息多空交雜下,美股短線震盪。展望後市,我們持續看好美股表現,包含1)聯準會延續長期低利貨幣寬鬆環境有利支撐股市;2)基本面部分,經濟先行指標連續4月改善且維持在景氣擴張水準,企業也表示需求復甦,美國經濟和企業獲利成長皆自第三季逐季改善,基本面回溫注入股市動能。3)疫苗藥物進度進展正面,疫情二度擴散導致全面性封鎖機率低;以上皆有助支撐美股後市表現,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

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生技股部分,聯準會維持低利環境,在資金成本便宜,有利企業併購,後續將看到大型生技公司宣布併購中小型生技股,以補齊產品線,併購動能可望回溫,有利生技股後市表現。此外近期疫苗、治療藥物進度正面,預期11月將可看到疫苗臨床第三期實驗結果,生技股題材眾多且後續關注焦點,我們持續看好生技股表現,建議投資人把握逢回分批布局生技類股。

資產類別

歐股

未來展望

美國選舉年帶來的不安定感,使歐洲因為快速防疫、政治團結,成疫情中相對穩定經濟體。美股9月起開始回檔修正,也拖累歐股進入橫盤整理,在此格局中,雜音四起的情況並不令人意外,儘管全球疫情仍在廣泛傳播中,重點在於疫苗的研發進度,阿斯特捷利康(AstraZeneca)和牛津大學共同研發的新冠肺炎疫苗,上週已獲得許可得以重啟人體試驗,可望提振市場信心。從比價角度觀察,在美國科技股高檔震盪之際,資金有機會流向低基期且具投資潛力的歐股。

資產類別

中國股票

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川普政府對微信的禁令範圍符合預期,並未擴大到美國以外地區,微信目前12億用戶中,在美國的用戶占比不到5%,美國業務佔騰訊廣告收入也不到1%,影響有限,此事也已反映於市場,不致再衝擊股市。雖然眼前中美摩擦問題依舊存在,但第四季向來是傳統消費旺季,足以抵銷中美摩擦升高的風險。上週北向資金淨買入創7月7日以來新高,量能回升,顯示這波從7月中旬至今的整理階段有可能結束,投資人應把握布局機會。

資產類別

新興市場股票

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雖然新興國家今年經濟表現差,但這也意味新興國家的低利政策會持續下去,明年有機會看到復甦。近期資金輪動,新興股市正好具備低估值及漲勢落後等優勢,建議把握機會布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:美股短線震盪,基本面與資金面支撐美股後市

盤勢分析: 科技股回檔修正,美股上週續跌,標普500指數週線下跌0.6%,通訊服務與科技類股領跌,道瓊工業指數週線近乎持平,收在27,657點。

總體經濟: 1)聯準會會議決議維持利率不變至2023年底,繼續以每月1200億美元購買公債與MBS。經濟前景部分,將今年經濟成長預期由-6.5%上修至-3.7%,2021年經濟成長4.0%,此外警告倘若國會未於疫情期間額外推出財政刺激方案,經濟恐將面臨風險。2)8月零售銷售月增0.6%,低於市場預期;9月密西根大學消費者信心指數初值升至6個月高點78.9。

 

科技與生技:企業併購利多,有利生技股表現

上週概況:科技股上週漲跌互見,那斯達克指數上週下跌0.6%,費半指數上漲1.2%,NBI指數則在企業併購利多下大漲6.5%,收在4,278點。

重要消息:1) 生技龍頭吉利德(Gilead)宣布以約210億美元收購生技藥廠乳癌新藥廠商Immunomedics,進一步擴大吉利德癌症治療業務;吉利德是抗病毒藥物市場的龍頭,透過此次併購可望加大Gilead 的產品線,公司上週下跌0.8%,Immunomedics則是大漲102%。2) Vertex 是治療罕見疾病囊性纖維化疾病的生技龍頭,上週宣布就囊性纖維化疾病的基因編輯療法和Moderna 達成了研究合作和許可協議,Vertex上週上漲2.9%。
 

 

歐股:雜音頻傳 歐股主要指數收低

上週概況:雜音四起,歐股持續橫盤整理,道瓊歐洲600指數上漲0.22%至368.78點;德國DAX指數下跌0.66%至13,116.25點;法國巴黎CAC指數下跌1.11%至4,978.18點;英國富時100指數下跌0.42%至6,007.05點。

重要消息: 1) 德國ZEW經濟景氣指數意外攀升,9月份為77.4、高於前月的71.5,也高於市場預期的69.8 ;2) 英國央行決定利率按兵不動、並維持現行購債計畫,不過該國確診人數增加、二次封城疑慮再起、保護就業計畫將退場、英國脫歐等風險,讓英央暗示不排除實施負利率的可能;3) 全球服飾龍頭Zara母公司Inditex財報優,全球第二大服飾零售商H&M,第三季獲利亦優於預期,復甦情況超乎預估,引領零售股走高。
 

 

中國:微信在美國被禁,惟實質影響有限

上週概況:恒生指數週線截至上週五小跌0.2%,收在24,455點;A股滬深300指數週線則上漲2.4%,上證指數亦上漲2.4%,收在3,338點。

重要消息:1)美國商務部公佈騰訊微信的禁令範圍,禁令生效日由9月20日延後一週,9月27日起自手機平台下架,支付功能也被禁止,美企不得透過微信在美國境內提供轉帳或處理付款。但政府不會要求民眾移除程式,已下載用戶仍可繼續使用,但許多功能將受影響。不過美國加州聯邦法院一名法官同步在20日發出禁制令,認為此舉違憲,美國商務部尚未對此發表回應。2)世界貿易組織(WTO)裁定美國對中國加徵關稅屬非法,但此裁定並無約束力。3)上交所18日公告,螞蟻集團申請科創板IPO獲審核通過,從8月25日遞交上市招股書到通過,只花了25天。螞蟻最快10月將分別在上海科創板及港交所以A+H 同步上市,擬集資300億美元,螞蟻估值估計超過2000億美元。 

 

新興市場:OPEC重申遵循減產配額,油價上漲

上週概況:新興市場漲跌互見,漲幅較領先為台灣(週線上漲1.6%);跌幅較大的國家則為南非(下跌2.5%)。

商品行情:沙國能源部長上週在OPEC每月例行會議上,強調所有國家必須遵循減產配額的重要性;IEA上週報告也顯示,OPEC成員國8月減產協議遵循程度達97%,高於7月的89%,帶動油價上漲。布蘭特原油週漲幅8.3%,創6月以來最大單週週漲幅,收在43.15美元。

重要消息:1)印度8月份出口年減12.7%,為連續第六個月處於衰退狀態。兩家國際信評機構調降對印度2020年的GDP預估,標普估計印度2020年GDP將由原預期的年減5%,下修至年減9%;穆迪也下修至年減11.5%。2)南非財政部長表示,今年南非GDP衰退幅度將超過先前預期的-7.3%,因被視為重要經濟穩定支柱的南非國家電力公司,再次實施全國限電令,可能拖累經濟復甦腳步。 

 

全球債券市場評論

  • 美日英維持利率不變、英國評估負利率政策

9月FOMC會議聯準會維持寬鬆立場,宣布聯邦資金利率目標區間維持在0-0.25%,尋求實現就業最大化和2%的長期通膨率,並允許通膨在一段時間內適度地高於2%。利率點陣圖顯示直至2023年美國都不會升息。日本央行9月17日也宣布按兵不動,但表明必要時準備進一步放寬貨幣政策。英國央行同日也將基準利率維持在0.1%的紀錄低點,債券購買計畫規模也維持在7450億英鎊。然而由於經濟展望不明朗,英國央行表示日後會與審慎金融監管局定期會商負利率政策的可行性。

  • 南非與印尼央行維持利率不變 

9月17日南非央行宣布維持利率不變於3.5%,央行下修今年GDP預期至8.2%,反映上半年成長低於預期,不過央行預期Q3&Q4會有較強勁的反彈。同日印尼央行宣布維持利率不變於4%,符合市場預期,央行並表明需維持印尼盾匯率的穩定。重新封城對於印尼經濟成長前景帶來不確定性,儘管印尼央行欲降息以支撐經濟,然仍須視印尼盾匯率走勢。

  • 每週全球債市回顧 

過去一週債市普遍上漲,其中新興市場當地債、全球公債分別上漲0.8%與0.7%,表現相對較佳。另一方面,新興市場美元債與亞洲美元債表現相對弱勢,分別下跌0.5%與0.0%。
 

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議