投資週報 經濟回穩與貨幣寬鬆,美股後市有撐;消費旺季與政策刺激,長線布局中國

美股:美股漲多拉回,基本面與資金面支撐美股後市。科技與生技:科技股健康修正,中長期成長動能無虞。歐股:美科技股震盪 歐股跟跌。中國:受美股影響漲多回檔,期待傳統消費旺季來臨。新興市場:印度及巴西第二季GDP均寫下雙位數衰退幅度。

2020年 09月 07日
 

未來投資市場展望

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資產類別

美股

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美股屢創新高後上週出現拉回,美股自3月23日低點以來至8月底波段大漲56%,多頭股市中緩漲急跌是常態,漲多回檔為正常現象。展望後市,我們持續看好美股表現,主因1)美國經濟穩健回升,企業獲利逐季改善,基本面升溫;2)聯準會另一波寬鬆貨幣政策,將維持利率在低點更常水準,資金面注入股市動能。3)新冠疫情傳染降溫,疫苗藥物獲得快速進展,疫情二度擴散導致全面性封鎖機率低;以上皆有助支撐美股後市表現,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

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科技股部分,美國科技股自3/23 低點至8月底上漲超過7成,上週出現短線獲利了結賣壓。整體而言,在股市多頭格局中,漲多回檔乃正常現象,根據過去5年(2015至2019年)科技股上漲走勢發現,每年伴隨漲多回檔的短期修正,平均回檔約11.2%。這一波美股科技股修正已超過6%,預計下檔風險有限。展望後市,新冠病毒疫情加速許多趨勢,包含遠距工作的雲端運算科技、電商、金融科技和5G題材等,我們持續看好科技股長期成長趨勢。2)生技股部分,短期因總統大選將至,政策雜音出現,導致生技類表現短線收到壓抑,然疫苗、治療藥物進度仍為後續關注焦點,生技股後市可期,建議投資人把握逢回分批布局生技類股。

資產類別

歐股

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多年來,資產管理公司和銀行策略師替歐洲貼上"低迷成長率"和"分崩離析的政治聯盟"等標籤,使歐洲很長一段時間不受投資人青睞,不過,現在又再度受注目,除了美國選舉年帶來的不安定感,更是因為快速防疫、政治團結,使歐洲成疫情中最穩定經濟體。根據彭博報導,美國銀行最近對基金管理人做調查發現,投資人在歐洲區域的股票增持額是2018年以來最多,不過目前這種樂觀情緒尚未反映在股價上,在美股突破新高之際,道瓊歐洲600指數仍未收復失土,暗示其未來具有補漲的想像空間。

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中國股票

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今年漲多的科技股因估值已高,短線修正在所難免;且伴隨美國總統大選日期逼近,川普政府勢必仍會拉高中美衝突作為選戰策略,故中美關係時好時壞的狀況,還會持續一段時間。但投資人不用過度在意短期波動,第四季有雙11購物節,向來是傳統消費旺季,加上商務部加大政策力道,要刺激消費,內需消費支撐經濟的力道強大,足以抵銷中美摩擦升高的風險;且備受矚目、即將於10月IPO的螞蟻集團,可望重新推動互聯網概念股表現,近期短線回檔反而是長線布局機會。

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新興市場股票

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雖然新興國家今年經濟表現狀況差,但這也意味新興國家的低利政策會持續下去。除了貨幣政策外,財政刺激政策也不斷端出,例如印度今年5月即推出規模相當於印度GDP 10%的一籃子經濟刺激計畫。由於財政政策效用需要時間才能反映到實體經濟,雖然印度近期通膨還是上升,但明年有機會看到復甦。

 

全球股票市場評論

 

美股:美股漲多拉回,基本面與資金面支撐美股後市

盤勢分析: 科技股領軍美股續創新高後漲多拉回,美股上週下跌,上週標普500指數週線下跌2.3%,科技與能源股跌幅較大,道瓊工業指數週線下跌2.6%,收在28,654點。

總體經濟: 1)8月ISM製造業指數自54.2上揚至56.0,創2018年11月新高,連續4個月上揚,ISM服務業小幅下滑至56.9,經濟領先指標持續站在代表擴張的50之上。2)8月非農就業人數新增137.1萬人,失業率由10.2%大幅降至8.4%,優於市場預期,就業市場連續4個月改善。 

 

科技與生技:科技股健康修正,中長期成長動能無虞

上週概況:科技股屢創新高後上週出現獲利了結賣壓,那斯達克指數上週下跌3.3%,費半指數下跌2.3%,NBI指數下跌2.7%,收在4,063點。

重要消息:英國藥廠龍頭阿斯利康最快可望在9月中公布有關疫苗是否能阻止接種者感染病毒的數據,此外另兩位疫苗領跑者—美國生技公司Moderna,聯合開發疫苗的輝瑞和德商BioNTech可望在10月下旬前得出初步數據。 

 

歐股:美科技股震盪 歐股跟跌

上週概況:美國科技股漲多拉回,拖累歐股週線收低,道瓊歐洲600指數下跌1.86%至361.93點;德國DAX指數下跌1.46%至12,842.66點;法國巴黎CAC指數下跌0.76%至4,965.07點;英國富時100指數下跌2.76%至5,799.08點。

重要消息: 1) 儘管防疫相關封鎖措施已經有所緩解,歐元區7月零售銷售意外較上月下跌1.3%,低於市場預期;2) Markit數據顯示,歐元區8月季調後服務業採購經理人指數終值意外上修,由7月兩年高點54.7降至50.5,高於市場原預期50.1;3) 歐元區7月份失業率為7.9%,較6月份的7.7%還高,不過低於市場預期的8.0%。 

 

中國:受美股影響漲多回檔,期待傳統消費旺季來臨

上週概況:受美股大跌影響,恒生指數週線截至上週五下跌2.9%,收在24,695點;A股滬深300指數週線亦下跌1.5%,上證指數下跌1.4%,收在3,355點。

重要消息: 1)美國延長部分中國商品包括口罩、Apple產品等的關稅豁免期,從原本9月1日到期延至年底。不過,美國也將在9月20日左右公布微信、抖音禁令細則,分析師認為只要禁令未延伸至美國以外地區,對騰訊影響則微乎其微。2)中國計劃制定一系列新政策,發展本土半導體產業,並將政策寫入「十四五」(2021-2025年)規劃中,大力支撐所謂的第三代半導體,以回應川普政府的打壓。3)中國商務部將利用有「金九銀十」之稱的9月、10月傳統消費旺季,於9月9日到10月8日舉辦2020年「百城萬企促消費」活動,第三季末至第四季將進入消費新熱潮。 

 

新興市場:印度及巴西第二季GDP均寫下雙位數衰退幅度

上週概況:新興市場普遍回檔,跌幅較大為南非(週線下跌3.9%)及俄羅斯(下跌3.6%),僅南韓表現佳(上漲0.6%)。

商品行情:雖然前一週美國原油庫存再度下降,但科技股重挫依舊壓低油價表現,布蘭特原油週跌幅5.3%,收在42.6美元,創下今年7月以來最低價格。

重要消息: 1)受疫情影響,印度第二季GDP年減23.9%,創下24年以來的最差紀錄。官方認為此次數據在預料之中,後續幾季可望明顯改善,經濟將是V型復甦。2) 巴西第二季GDP年減11.4%,創1996年以來最大的單季衰退幅度。分析師預期巴西今年 GDP將衰退5.28%,經濟要到2022年才能回到疫情前水平。 

 

全球債券市場評論

  • 美國製造業活動持續加溫、非製造業回落

美國8月ISM製造業指數(PMI)上升至56,優於市場預期的54.4,並創下2019年2月以來新高。其中,新訂單和生產指數均持續強勁擴張,新訂單指數持續升高、存貨指數降低,顯示製造業廠商有望在未來增加訂單並進行庫存回補;另外美國ISM非製造業指數(PMI)由7月的58.1下降到8月的56.9,略低於市場預期的57,為4個月以來首次回落,顯示服務業活動擴張速度放慢。

  • 哥倫比亞降息1碼,智利維持利率不變

哥倫比亞8月31日宣布降息1碼至2%歷史新低,為連續第六次降息,自今年三月疫情爆發以來已經降了9碼;智利9月2日宣布維持利率不變在0.5%,當局沒有宣布新的刺激措施,但計畫持續購買資產和挹注流動性,並維持貨幣刺激計畫更長時間,利率方面則將維持最低水準兩年並在2022年開始升息。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市大多上揚,其中新興市場美元債、亞洲美元債分別上漲1.1%與0.5%,表現相對較佳。另一方面,全球公債與美國高收益債表現相對弱勢,分別下跌0.2%與0.1%。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議