投資週報 聯準會延續寬鬆政策,推升美股上漲;日本首相宣布請辭,避險情緒升溫

美股:聯準會釋出鴿派新框架,推升美股上漲。科技與生技:疫苗進度正面,有利生技股後續表現。歐股:市場關注全球央行年會 歐股震盪收高。中國:中美電話會談認為貿易協議履約有進展。新興市場:南韓維持利率不變。

2020年 08月 31日
 

未來投資市場展望

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美股

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隨著時間接近美國總統大選,政治多空消息紛呈,加上美股創新高下,市場恐較為震盪。展望後市,我們持續看好美股表現,主因1)聯準會新政策框架,顯示低利率將再延續較長一段時間,寬鬆資金與低利率有利股市表現;2)新冠病毒傳染率下降,加上疫苗藥物獲得快速進展,疫情二度擴散導致全面性封鎖機率低。3)經濟數據顯示美國經濟狀況改善,企業開始上修未來企業獲利展望,基本面逐季改善。以上皆有助支撐美股後市表現,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

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科技與生技股

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生技股部分,近期因總統大選將至,政策雜音出現,導致生技類股近期回檔。整體而言,川普近期簽署數項行政命令以打壓藥價,然這已經是川普第三次提出壓抑藥價,預期實施機率偏低。展望後市,由於疫苗強度和時間未可知,預期之後還會有疫苗補種或是因應其他症狀而研發出新款疫苗藥物,疫苗、治療藥物進度仍為後續關注焦點,生技股後市可期,建議投資人把握逢回分批布局生技類股。

資產類別

歐股

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多年來,資產管理公司和銀行策略師替歐洲貼上"低迷成長率"和"分崩離析的政治聯盟"等標籤,使歐洲很長一段時間不受投資人青睞,不過現在又再度受注目,除了美國選舉年帶來的不安定感,更是因為快速防疫、政治團結,使歐洲成疫情中最穩定經濟體,根據彭博報導,美國銀行最近對基金管理人做調查發現,投資人在歐洲區域的股票增持額是2018年以來最多,不過目前這種樂觀情緒尚未反映在股價上,在美股突破新高之際,道瓊歐洲600指數年初之今卻還有11%失土未收復,暗示其未來具有補漲的想像空間。

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中國股票

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中美關係時好時壞,伴隨美國總統大選日期逼近,川普政府仍會以拉高中美衝突作為選戰政策,所以短期內不用太期待中美貿易協議會有超乎預期的進展。但投資人不用過度在意短期波動,從近期多檔權值股的財報結果來看,多數以中國內需市場為主要業務的消費龍頭股,普遍都繳出好成績,顯示內需市場支撐的力道強大,足以抵銷中美摩擦升高的風險,短線回檔反而是長線布局機會。

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新興市場股票

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伴隨美國聯準會主席暗示低利率政策將會維持更長一段時間,代表新興市場低利環境亦可望持續下去。由於新興國家利率水準仍高於美國,美元可能持續偏弱,這讓外債較高的新興國家來說債務壓力可望降低,有較大的彈性空間提供財政刺激,有利新興國家的經濟。且中國及亞洲國家在這波疫情中率先復甦,亦可望引領新興市場股市。

 

全球股票市場評論

 

美股:聯準會釋出鴿派新框架,推升美股上漲

盤勢分析:美中重申第一階段貿易承諾、聯準會採取平均通膨目標政策,美股上週再創新高,上週標普500指數週線續漲3.3%,科技與通訊服務類股領漲,道瓊工業指數週線上漲2.6%,收在28,654點。

總體經濟: Fed主席鮑威爾於全球央行年會上宣布新的「長期目標與貨幣政策策略」,內容包含兩點,1)通膨部分採用「平均通膨目標」(Average Inflation Targeting, AIT),允許未來通膨成長超過原目標2%一段時間;2)就業部分,強調充分就業必須是廣泛具包容性的,以期就業市場可以全面復甦。整體而言,新政策框架顯示未來數年Fed都將維持低利率,將耐心等待美國經濟復甦。

 

科技與生技:疫苗進度正面,有利生技股後續表現

上週概況:科技股財報優於預期,推升科技股上週續漲,那斯達克指數上週上漲3.4%,費半指數上漲3.0%,NBI指數上漲0.4%,收在4,178點。

重要消息:1) 雲端軟體大廠Salesforce公布上季財報大幅優於預期,營收年增29%至51.5億美元,稅後每股盈餘為1.44美元,受惠軟體需求增加,上修本年度營收總額至207.5億美元,稅後淨利3.73美元,加上將在8月底納入道瓊成分股,為首檔道瓊指數的雲端服務類股,個股上週大漲30.6%。2) 生技龍頭安進在8月底加入道瓊指數,個股上週上漲6.5%。3)疫苗進度方面,目前全球有26種疫苗正在進行臨床試驗,至少5種處於大規模三期療效試驗,首批數據可能會在今年第四季公布,有可能在年底前獲得美國有條件獲批。

 

歐股:市場關注全球央行年會 歐股震盪收高

上週概況:美股持續走高,以及市場靜待全球央行年會結果,歐股多數上漲,道瓊歐洲600指數上漲1.02%至368.80點;德國DAX指數上漲2.10%至13,033.20點;法國巴黎CAC指數上漲2.18%至5,002.94點;英國富時100指數下跌0.64%至5,963.57點。

重要消息: 1) 8月份歐元區經濟景氣指數連續第4個月成長,從7月份的82.4續升至87.7,超越市場預期;2) 歐洲央行首席經濟學家萊恩在全球央行年會上表示,一旦負面衝擊被充分抵消,第二階段將確保適當調整疫情後的貨幣政策立場,以便及時向中期通膨目標靠攏。萊恩同時表示,歐洲央行端出緊急資產購買計劃,旨在恢復通膨上升勢頭。市場認為,萊恩的講話一如既往地秉持鴿派論調,強調對抗低通膨是歐洲央行最重要的任務 。

 

中國:中美電話會談認為貿易協議履約有進展

上週概況:恒生指數週線截至上週五上漲1.2%,收在25,114點;A股滬深300指數週線亦上漲2.7%,上證指數上漲0.7%,收在3,404點。

重要消息: 1) 中美高層在延宕多次後,25日終於舉行電話會談,討論第一階段貿易協議的履約狀況。美方發布新聞稿表示雙方都認為履約狀況有進展,也承諾會採取必要行動、確保協議成功實施。2) 中國國家統計局公布8月份中國製造業採購經理指數(PMI)為51%,較上月略降0.1個百分點,終止連兩月上升,但仍連續6個月位於榮枯線以上,顯示製造業穩定復甦。3) 中國平安公布截至今年6月底的半年報,淨利較去年同期衰退29.7%,符合預期,主要因疫情影響壽險面對面銷售。值得注意的是科技業務貢獻獲利年增22.7%,其中平安好醫生上半年線上業務營收年增高達107%,顯見線上醫療諮詢需求因疫情而大增。

 

新興市場:南韓維持利率不變

上週概況:新興市場普遍上漲,印度(週線上漲2.7%)及南韓(上漲2.1%)領漲,僅南非漲幅較落後(上漲0.2%)。

商品行情:颶風勞拉上週登陸墨西哥灣沿岸,墨西哥灣約關閉了8成的石油生產,布蘭特原油週漲幅1.6%,收在45.05美元。所幸煉油廠沒有遭受大面積破壞。石油鑽井平台的生產及煉油廠活動預計將迅速反彈。

重要消息:南韓央行27日維持基準利率在0.5%不變,主要考量經濟已從谷底反彈,且南韓房市出現過熱跡象。今年3月以來,南韓央行已大幅降息75個基點。南韓同時下修對今年GDP的預期為年減1.3%,此為南韓今年第三次下修經濟預測;對於明(2021)年GDP看法則為年增2.8%,也較先前下調0.3個百分點。

 

全球債券市場評論

  • 聯準會採取「平均通膨目標」架構

美國聯準會主席鮑爾27日在央行年會上發表專題演說,宣布對通貨膨脹目標將採取「平均」方式計算,願意容忍通膨率暫時超過2%目標,而不會一旦超過2%就立即升息,顯示Fed願意維持寬鬆貨幣政策更久,但未承諾購買更多長天期美國公債。較易受到通膨升溫影響的長天期公債在演說後遭到拋售,長天期殖利率上揚。在通膨目標架構改變下,預計低利率將維持更久,在短天期利率不太變、長天期利率上升下,預計殖利率曲線將趨陡。

  • 日本首相宣布請辭,避險情緒升溫

日本首相安倍晉三於8月28日突然宣布因個人健康因素而辭任,觸發日股下跌及避險貨幣日圓升值。雖引發市場波動,然市場普遍預期當地政府政策仍會保持穩定,日本新領導人不會對政策作大幅調整,又預料當地公共債務維持在「可持續執道上」,屬政府核心政策目標。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市漲跌互見,其中新興市場當地貨幣債、全球高收益債分別上漲1.1%與0.9%,表現相對較佳。另一方面,受到美債殖利率攀升影響,美國投資級公司債與新興市場美元債表現相對弱勢,分別下跌0.8%與0.4%。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議