投資週報 美中關係緊張,美股漲多回檔;俄央行再降息,利率創歷史新低

美股:美中關係緊張,美股漲多回檔。科技與生技:短期政策雜音無礙生技股長期成長動能。歐股:國際情勢緊張,歐股漲多回檔。中國:中美衝突拉高,陸股交易量仍站穩兆元人民幣。新興市場:俄羅斯央行再度降息,利率創歷史新低。

2020年 07月 27日
 

未來投資市場展望

股票

資產類別

未來展望

美股

近期新冠疫情反覆,但在抗疫藥物進展快速下,股市反應不大,我們預期全面性封鎖可能性低,經濟先行指連3月回升,預期美國景氣在下半年呈逐季回升。展望後市,近期美中關係緊張,在聯準會寬鬆資金挹注、基本面改善有助支撐美股後市表現,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

科技與生技股

生技股方面,美國新增確診人數持續上揚,疫情急速升溫,雖然戴口罩有助抑制傳染,但疫苗是對抗病毒的唯一解藥。近期疫苗研發傳出佳音,包含美國生技股Moderna 在本週進入第三期臨床實驗,牛津大學及輝瑞實驗結果正面。展望後市,市場聚焦新冠疫苗相關的藥物、試劑及疫苗進度上,預期接下來會傳出更多臨床實驗結果,題材面有利生技股後續表現,加上疫情將延續至明年,也對帶動對醫療藥物的需求與重視,有利整體生技業前景,我們持續看好生技產業後續表現。

歐股

雖然英國和歐盟在貿易談判的進度有限,但在政策作多及寬鬆貨弊資金挹注下,有利整體投資環境,歐洲經濟數據連續3個月改善,且回到代表擴張水準的50 之上,後續持續觀察歐元區零售銷售及企業活動數據是否持續改善。基於政策的超前佈署已提振市場信心,下半年歐洲景氣將逐漸復甦,加上疫苗研發結果正面,預期歐股表現將隨國際股市亦步亦趨。

中國股票

川普政府再度拉高與北京當局的摩擦力道,並不令人意外,畢竟美國大選將屆,川普勢必續打中國牌作為選戰策略,故未來盤面受政治因素影響,波動度也會加大。通常牛市第一階段多半是由情緒面所推動,短線回檔調整正常,回顧過去幾次經驗,市場大多在一兩週內調整超過5%,但事後來看,都是很好的布局時點。尤其全球資金動能充沛,陸股交易量站穩兆元人民幣,長多格局不變;加上今年市場是由法人資金主導,法人偏好長期投資有穩健獲利的優質股票,投資人無須過度擔憂中美摩擦帶來的衝擊,此時反而應該把握回檔布局機會。

新興市場股票

俄羅斯股市8成權重集中於石油相關的能源與原物料產業,油價回升對股市有利。俄羅斯股市平均股息殖利率約有6~7%,今年全球利率水準降到近年低點,俄股高股息殖利率相形之下顯得極具吸引力。且降息有利企業降低資金成本,並提升個人消費意願,俄羅斯明年GDP成長動能極佳,現在布局正是時候。

 

全球股票市場評論

 

美股:美中關係緊張,美股漲多回檔

盤勢分析:美中爭議再起,雙方互關領事館,抵銷新冠病毒疫苗試驗藥物佳音,標普500指數週線下跌0.3%,能源與非核心消費類股上漲,道瓊工業指數週線下跌0.3%,收在26,672點。

總體經濟: 1)7月製藥業PMI由前月的49.8上揚至51.3,服務業PMI由47.9上揚至49.6,連續三個月回升。2)上週初次請領救濟金人數增加10.9萬人至141.6萬人,為3月以來首次上升。

企業獲利:目前約有23%美股企業公布第二季財報,獲利較去年衰退40%,優於市場預期的下跌45%,其中72%企業優於預期。瑞銀財富管理認為預期過度悲觀,實際財報可能優於預期,目前有超過半數企業可望提供下季業績指引,預期明年企業獲利成長26%。

 

科技與生技:短期政策雜音無礙生技股長期成長動能

上週概況:美中爭議再起,川普祭出打壓藥價政策,科技股上週下跌,那斯達克指數上週下跌1.3%,費半指數下跌1.6%,NBI指數下跌5.3%,收在4,285點。

重要消息:川普上週行政命令,旨在降低處方藥價格,包含要求醫藥公司把減免藥價直接反應到最終藥價上、允許各州、藥房和批發商至藥價低國家購藥、不允許中間商從中獲利、允許聯邦醫療保險實施國際價格指數,使藥價與他國一致。整體而言,時間接近美國總統大選,川普2016年的競選主軸就是降低藥價,然根據過去兩次經驗都不了了之,而且美國藥價定價結構複雜,政策通過之時曠日廢時,預期此次過關機率低。

 

歐股:國際情勢緊張,歐股漲多回檔

上週概況:中美關係緊張,抵銷疫苗研發正面消息,歐股全數下跌,道瓊歐洲600指數下跌1.5%至367.29點;德國DAX指數下跌0.6%至12,838.06點;法國巴黎CAC指數下跌2.2%至4,95643點;英國富時100指數下跌2.6%至6,123.82點。

重要消息:1) 歐盟就7500億歐元歐元經濟復甦基金達成協議,將發行7500億歐元的聯合債券,幫助成員國因應新冠疫情所帶來的衝擊,根據協議,歐盟經濟復甦基金將向歐盟成員國發放 3900 億歐元救助金,救助金不需要償還,剩餘3600 億歐元則為低利貸款。該基金將近三分之一的資金也將被用於應對氣候變化,與接下來的歐盟1 兆歐元7 年預算共同運行,構成史上最大的綠色刺激計劃。2) Markit 歐元區7 月製造業PMI 由47.4上揚至51.1,結束連17 個月落在榮枯線下,服務業PMI 由48.3上揚至55.1,創近2 年以來新高,景氣動能持續改善。

 

中國:中美衝突拉高,陸股交易量仍站穩兆元人民幣

上週概況:中美衝突拉高,恒生指數週線截至上週五下跌1.5%,收在24,705點;A股滬深300指數週線亦小跌0.9%,上證指數下跌0.5%,收在3,197點。

重要消息:1)中美雙方互關對方領事館,緊張情勢升高,上證失守3200點整數關卡,上週五滬深兩市成交量也放大至1.33兆元,成交額連續第17個交易日突破兆元人民幣。2)阿里巴巴集團旗下、支付寶母公司的螞蟻科技(原名為螞蟻金服),宣布將在上交所科創板及港交所主板同步掛牌,支付寶是中國最大的移動支付平台,螞蟻科技的IPO估值估計至少2000億美元,可能創下全球史上最大的IPO紀錄。在中國互聯網行業中,也將成為僅次於阿里巴巴、騰訊的第三大互聯網公司。

 

新興市場:俄羅斯央行再度降息,利率創歷史新低

上週概況:新興市場漲跌互見,漲幅較大的地區為俄羅斯(週線上漲3.3%)及印度(上漲3%),跌幅較大者為恒指(週線下跌1.5%)及泰國(下跌1.4%)。

商品行情:歐盟領袖高峰會通過7500億歐元的新冠病毒紓困基金,加上兩種新冠肺炎實驗疫苗上週傳出有積極的結果,帶動油價走揚,布蘭特原油週漲幅0.5%,收在43.34美元。

重要消息:俄羅斯央行24日再度下調基準利率1碼至4.25%,利率水準創下歷史新低,分析師預期俄羅斯央行可能會在今年底前將利率降至4%。俄羅斯央行也下修2020年總體經濟預測值,預估GDP今年將大幅衰退4.5%-5.5%,但明年將翻正為成長3.5%至4.5%。

 

全球債券市場評論

  • 歐盟宣布推出經濟復甦基金

歐盟領導人於7月21日針對歐盟經濟復甦基金刺激計劃達成共識,歐盟將發行7500億歐元的聯合債券,創歐盟史上最大規模舉債,以幫助歐盟度過新冠疫情所造成的經濟衝擊。基金將向歐盟成員國發放3900億歐元的救助金,救助金不需要償還,剩餘的3600億歐元則為低利貸款。另外該基金將近三分之一的資金也將被用於應對氣候變化,支出目標在於減少溫室氣體排放。

  • 新興市場國家降息潮持續

印尼央行7月16日宣布降息1碼至4%,已是連續第二個月降息,且是今年來第四度降息。印尼央行上月預估,今年經濟成長率僅0.9%至1.9%,且零售通膨率因需求低迷而已降至20年來低點。南非央行7月23日宣布降息1碼至3.5%,符合市場預期。南非央行預估今年經濟成長率-7.3%,預期今年還有一些降息空間。俄羅斯央行在7月24日降息1碼至4.25%,創下歷史新低,以應對油價下跌和疫情對經濟的雙重影響。

  • 每週全球債市回顧

過去一週,債市全數上漲,其中新興市場當地貨幣債與全球高收益債上漲1.6%,表現相對較佳。另一方面,美國固定利率CMBS與歐元區投資等級債則表現相對弱勢,僅上漲0.4%。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議