投資週報 美國聯準會加碼救市,石油輸出國家組織進行大規模減產

美股:聯準會加碼救市,美股上漲。科技與生技:疫苗開發進入臨床實驗,生技股後市表現可期。歐股:確診增速趨緩,主要指數反彈。中國:政策擴大力道推動市場情緒逐漸回溫。新興市場:產油國同意大規模減產。

2020年 04月 13日
 

未來投資市場展望

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未來展望

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美股

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美國貨幣及財政政策迅速推出,以減緩病毒疫情帶來的衝擊。整體而言,預期美國政策推出將對經濟成長出現一定程度的支撐,效果將陸續發酵,2)近期看到歐美疫情減緩,瑞銀財富管理預期美國新增確診病例可望在4月中見頂,各國將在5月中起取消最嚴格的控管措施,預期美國經濟可望在第三季至明年第一季出現U型復甦。近期市場震盪仍大,然已看到VIX指數持續下滑,美銀牛熊指標連續兩週維持在0,顯示股市目前進入超賣,我們預期經濟動能將在下半年復甦,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機

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科技與生技股

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新冠病毒疫情來襲,本次經濟挑戰的核心是全球健康危機,因此復甦的速度及程度,與療法及疫苗的進展將是緊密相關的,針對病毒疫情控制,疫苗才是最終解藥,今年以來,生技指數相對僅下跌5.5%,優於標普500指數同期下跌13.6%。展望後市:1)相關疫苗進入人體臨床實驗,疫苗及新藥研發進度加速。2)美國FDA新藥核准速度相對積極,預期在本波病毒疫情衝擊下,將會加速新藥及疫苗核准速度,今年第一季則已有11種新藥核准,速度快於去年。病毒疫情帶來的相關疫苗、檢驗試劑將陸續釋出,也為近期投資焦點,建議投資人把握機會伺機分批布局生技類股。

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歐股

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已著手研擬解除封鎖的時間表和實行措施,加上歐洲央行在貨幣政策及財政政策上都做出大讓利,增加經濟活動復甦後的憧憬,尤其金融市場在3月份已先行大幅度反應疫情升溫的利空,近期將持續看到公布的經濟數據迅速惡化的情形,但這並不會是意外,若市場對於數據利空以正面回應,則指數再破底的機率相對低,持續反彈的機率相對高。

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中國股票

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從人行再度定向降準,到財政部乃至民間企業陸續推出各項紓困措施,我們認為政策擴大支持的力道,已經開始推動市場情緒回溫。雖然未來還有一些風險會干擾市場,例如即將發布的中國第一季GDP、還有企業第一季財報,都可能低於預期。但伴隨流動性問題已經緩解且逐漸充裕,海外地區開始見到疫情有趨緩徵兆,即使股市因反映企業獲利下修而再次回檔,反而是好買點。此時應該趁機布局長期趨勢與基本面俱佳的消費、高端科技及互聯網龍頭,不需再繼續悲觀。

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新興市場股票

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先前市場重挫有一大部分即來自於全球流動性不足的問題,也就是各國陸續實施鎖國、居家防疫等措施後,服務業現金流必然減少;加上油價因為產油國不但不減產還增產而重挫,導致能源企業債違約風險提高,外資加速從新興國家撤離。好在產油國終於達成減產協議,油價回穩後,有助於紓解新興市場的流動性。且全球央行聯手,擴大購債計畫,尤其美國4月6日起允許外國央行用手中持有的美國公債換取美金,避免新興國家流動性枯竭,股市信心逐漸恢復,投資人可從第二季開始分段布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:聯準會加碼救市,美股上漲

盤勢分析:美國聯準會加碼救市加上美歐疫情出現趨緩,美股上週大漲,標普500指數週線上漲12.1%,金融與地產類股領漲,道瓊工業指數週線上漲12.7%,收在23,720點。
 
總體經濟:FED 宣布2.3兆美元貸款計畫幫助中小企業與地方政府,包含1)
向員工人數在1萬人以下的企業提供4年期貸款,初始額度為6000億美元,2) 直接購買地方政府短債,額度為5000億美元,3) 將先前為家庭及企業挹注流動性規模擴大至8500億美元,4) 額外購買自3月22日後被降評的非投資等級債與ETF。

 

科技與生技:疫情快速擴散,疫苗或新藥批准進度可望加速

上週概況:美國疫情有趨緩跡象,科技股上週大幅反彈,那斯達克指數上週上漲10.6%,費半指數上漲11.0%,NBI指續漲7.1%,收在3,579點。

重要消息:生技大廠吉利德的瑞德西韋最快可在五月中旬獲准,成為有限度的治療新冠肺炎的標靶藥物。根據該公司的臨床實驗結果,針對感染新冠肺炎但無法參加本次臨床實驗的患者,通過同情用藥程序,接受瑞德西韋的治療,有84%患者顯示症狀改善,47%患者使用藥物後可以出院。

 

歐股:歐洲推出擴大購債計畫,主要指數反彈

上週概況:歐洲版紓困方案出爐,加上歐洲多國新增確診人數增速放緩,帶動歐股上週大漲。道瓊歐洲600指數上漲7.36%至331.80點;德國DAX指數上漲10.91%至10,564.74點;法國巴黎CAC指數上漲8.48%至4,506.85點;英國富時100指數上漲7.89%至5,842.66點。

重要消息: 1) 歐洲聯盟財長上週達成規模5000億歐元(約新台幣16.4兆元)紓困協議,原先堅持紓困必須要求附帶條件的荷蘭最後立場軟化,但會中決定擱置義大利和法國提出的聯合發債要求;2) 英國央行已經同意,如有必要,將暫時向政府出借資金,資助大規模抗疫支出計劃,重啟2008年金融危機期間的措施。

 

中國 : 開始推動疫情後的刺激消費政策

上週概況:受到美股上漲激勵,恒生指數週線截至上週五上漲4.6%,收在24,300點;A股滬深300指數週線小漲1.5%,上證指數收在2,797點。

重要消息:1)中國財政部表示將會同有關部門,加緊推出新能源汽車購置補貼相關具體措施,為釋放汽車消費需求創造良好的條件。2)新冠肺炎疫情重災區武漢在封城76天後,8日起撤除75個通道管控卡點。3)阿里巴巴7日宣布,將再次啟動時隔11年的扶助中小企業特別行動「春雷計畫」,具體作法包括:已入駐天貓平台的外貿業可以減免店鋪年費再延長3個月;在全國建設1,000個阿里巴巴數位農業基地;為幫助更多中小企業擺脫資金困境,網商銀行為符合條件的平台商家墊付貨款,並聯合大陸全國工商聯和100家銀行,為1,000萬小微商戶提供無接觸貸款。

 

新興市場:主要國家紛紛加入QE行列以增加流動性

上週概況:新興市場普遍大漲,週漲幅較大為印度(週線上漲13%),其次為巴西(上漲11.7%) 。

商品行情&重要消息: 1)石油輸出國家組織(OPEC)及俄羅斯12日召開緊急會議,同意5月起每日減產970萬桶,削減幅度佔全球原油供給量的20%,此為有史以來規模最大的減產,但因油價已提前反映減產利多,加上市場認為此減產量還不足以抵銷萎縮的需求,布蘭特原油上週跌幅7.7%,收在31.5美元。2)南韓央行9日宣佈維持基準利率0.75% 不變,同時宣佈將購買規模達 1.5 兆韓元(約12億美元)的政府公債;南韓政府先前亦宣布將推出10.7兆韓元 (約87.7億美元) 的股市支持基金,投資在指數型基金。

 

全球債券市場評論

美國聯準會放寬購債範圍,提振債市信心:美國聯準會上週四,再次宣布一系列2.3兆美元的救市措施支持市場信貸流動,其中包括提高投資級債券購買力道,並納入3月22日前仍為投資級債,隨後被降評至高收益的債券,此外購債範圍,新納入高收益債ETF與非機構AAA評級的商業不動產抵押證券級。債券市場受此消息激勵隨之上揚。

OPEC+達成石油減產協議:在美國的牽線下,4月12日,總計23個石油輸出國家達成每日減產近千萬桶的石油減產協議,以防止油價繼續崩跌,衝擊經濟。整體減產協議期間長達2年,其中第一階段將於2020年5月與6月實施,減產約 23%,每日共減產970萬桶石油。在相較2008年石油減產協議高達4倍的減產措施下,國際油價也止跌回升。

每週全球債市回顧:過去一週,隨著美國聯準會寬鬆力道加強,高收益債券同步上揚,其中美高收上漲5.3%,反彈力道較為強勁。另一方面,新興市場當地貨幣主權債也隨匯率止跌反彈,上漲4.5%。

 

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議