投資週報 中國人行今年第三度實施定向降準,共釋放1.75兆元長期資金

美股:預期政策推出發酵,可望減緩疫情衝擊。科技與生技:疫情快速擴散,疫苗開發進度可望加速。歐股:反彈後轉為震盪格局,主要指數普遍下跌。中國:人行再次實施定向降準。新興市場:產油國本週將召開緊急會議討論減產。

2020年 04月 07日
 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

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美股

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病毒疫情衝擊美國經濟成長,貨幣政策快速推出有助挹注市場流動性,本輪財政政策合計規模約2.2兆美元(約占美國GDP10%),高於2008年金融危機的規模,預估未來數月將有進一步刺激政策推出,可望和緩疫情帶來的衝擊。瑞銀預期美國經濟第一季與第二季衰退,第三季後重回成長。展望後市,短期在疫情未獲控制前,市場震盪仍大,然已看到VIX指數同步下滑,美林牛熊指標顯示股市目前進入超賣,我們預期經濟動能將在下半年復甦,建議客戶應利用拉回時分批布局以參與股市上漲契機。

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科技與生技股

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近期看到美國確診人數急速上揚,針對病毒疫情控制,疫苗才是最終解藥,各國政府更積極推出相關醫療保健救助方案,川普在3月簽署83億美元緊急計畫,其中30億美元用做疫苗研究經費。雖然生技指數近期隨市場走低,然相對抗跌,3月下跌5.4%,美國標普500指數同期下跌12.5%。展望後市1)病毒疫情快速擴散,近期看到相關疫苗進入人體臨床實驗,疫苗及新藥研發進度加速。2)美國FDA新藥核准速度相對積極,去年共核准48種新藥,高於過去10年平均,今年第一季則已核准11種新藥,速度快於去年。病毒疫情帶來的相關疫苗、檢驗試劑將陸續釋出,也為近期投資焦點,建議投資人把握機會伺機分批布局生技類股。

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歐股

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隨著疫情由歐洲延燒至美國,轉移部份投資人焦點在美國每日的新增確診及死亡人數,目前看起來歐美疫情尚未出現達高峰的跡象,但金融市場在3月份已大幅度反應疫情升溫的利空,近期將持續看到公布的經濟數據迅速惡化的情形,但這並不意外,若市場對於數據利空以正面回應,則指數再破底的機率相對低。

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中國股票

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人行再次定向降準,有助於銀行增加對企業的貸放金額,以提高流動性,避免企業及個人因現金流動性不足產生困難。過去幾次空頭時,中國股市往往會跟隨振興政策的釋出,加速完成落底。此次中國疫情逐漸趨緩,政府除了持續注入流動性外,也開始推動疫情後的刺激需求政策,故此次很有可能再度領先落底修正完成,建議投資人可以開始分段布局。

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新興市場股票

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油價走勢的變化為新興市場最近的觀察重點,雖然尚不確定產油國是否能順利達成減產協議,但從最近沙國、俄羅斯、美國領導人的談話,應該有機會朝減產方向前進。若能達成協議,將給市場帶來極其重要的穩定性。畢竟新興市場這波壓力主要來自於外資拋售資產,換取美元較佳的流動性,導致新興國家貨幣普遍重貶,源頭即是油價崩跌的連鎖效應。若減產有望,加上全球央行聯手貨幣寬鬆,應該可以暫時緩解此問題。

 

全球股票市場評論

 

美股:預期政策推出發酵,可望減緩疫情衝擊

盤勢分析:美國疫情快速蔓延,加上就業市場數據疲弱,美股上週先漲後跌,標普500指數週線下滑2.1%,能源與核心消費類股逆勢上漲,道瓊工業指數週線下跌2.7%,收在21,053點。

總體經濟:1)FED 表示正在建立一個暫時性的附買回協議機制,自4月6日起允許外國央行用手中持有的美國公債獲取美金,先實施至少6個月,以挹注市場流動性,減緩美元資金偏緊壓力。2)3月非農就業人數減少70.1萬人。由於3月就業報告資料收集期間在為3月上半月,下半月數字尚未反應,預期未來失業人數及失業率將上揚。

 

科技與生技:疫情快速擴散,疫苗開發進度可望加速

上週概況:美國疫情快速擴散,科技股上週下跌,那斯達克指數上週下跌1.7%,費半指數下跌3.1%,NBI指逆勢上漲1.6%,收在3,342點,相對抗跌。

重要消息:1)軟體大廠微軟表示,由於各國政府實行「保持社交距離」或「就地避難」,帶動對雲端服務需求暴增,微軟的虛擬桌面服務使用率亦大幅提升,微軟上週上漲2.5%。2)生技大廠再生元製藥(Regeneron),已和合作夥伴聖諾菲(Sanfoi) 宣布已在全球性的臨床實驗中,對第一名患者投藥,公司上週上漲9.7%。

 

歐股:反彈後轉為震盪格局,主要指數普遍下跌

上週概況:消息面普遍不佳,歐股上週震盪下行。道瓊歐洲600指數下跌0.59%至309.06點;德國DAX指數下跌1.11%至9,525.77點;法國巴黎CAC指數下跌4.53%至4,154.58點;英國富時100指數下跌1.72%至5,415.50點。

重要消息:1) 受到新冠肺炎疫情影響,上月歐元區內製造業營運情況普遍不佳,歐元區3月製造業採購經理指數跌至44.5,低於初值及2月終值;2) 由於消費者減少外出購物的頻率,造成消費支出的萎縮,包括飯店、餐廳等業者皆於疫情中受到嚴重打擊,歐元區 3 月份服務業指數報26.4,低於預估值28.4;3) 滙豐接獲英國銀行業監管機構之要求,於上週宣布取消發放股利,並且承諾不會作任何的庫藏股回購,由於疫情嚴重衝擊全球經濟,英國銀行業監管機構已於近日發函予各大投資銀行,要求銀行業取消原定的股利發放與庫藏股計畫,不僅滙豐、渣打已收到書面通知,蘇格蘭皇家銀行、巴克萊、Lloyds Banking Group也同樣收到通知,衝擊金融股上週表現。

 

中國 : 人行再次實施定向降準

上週概況:疫情對股市衝擊有所趨緩,恒生指數週線截至上週五下跌1.1%,收在23,236點;A股滬深300指數週線小漲0.1%,上證指數收在2,764點。

重要消息:1)人民銀行3日宣布再次定向降準,下調存款準備率1個百分點,分兩次於4月15日和5月15日實施,共釋放長期資金約4,000億人民幣;這是人行今年以來第三次降準,今年1月初人行實施過一次全面降準,釋放長期資金8,000億元;3月16日實施定向降準,釋放長期資金5,500億元;此次再釋放4,000億長期資金,合計三次降準共釋放1.75兆元長期資金。2) 3月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)為50.1,較2月的歷史低點回升9.8個百分點,此走勢與官方製造業PMI一致,中國統計局公布的3月製造業PMI為52,較上月回升16.3個百分點。服務業方面,3月財新服務業PMI為43,雖較2月回升16.5個百分點,但仍處於收縮區間。

 

新興市場:產油國本週將召開緊急會議討論減產

上週概況:油價波動使得新興市場漲跌互見,週漲幅較大為俄羅斯(週線上漲9.9%),其次則為南非(上漲3.8%);跌幅較大則為印度(下跌7.5%)及巴西(下跌5.3%) 。

商品行情&重要消息: 1)石油輸出國家組織(OPEC)及俄羅斯同意召開緊急會議,就每日至少減產1000萬桶進行討論,激勵布蘭特原油一週以來大漲 37%,創下史上最佳單週漲幅。不過原定6日舉行的緊急會議,似因沙烏地阿拉伯與俄羅斯歧見仍大,延至9日召開,也衝擊國際油價又回跌。2)南韓3月出口額較去年同期衰退0.2%,其中3月半導體出口額年減2.7%,未能延續2月反彈的成長力道,原因是全球資料中心和伺服器的晶片需求,因智慧型手機和電腦需求減少所影響。半導體產業是南韓的經濟命脈,約佔該國出口總額的五分之一。

 

全球債券市場評論

美國聯準會正式進場購債,提振美元投資級債:隨著此前美國聯準會所宣布的無限量QE正式於上週開始實施後,美國公債殖利率隨之回落,市場信心在實際買盤的支撐下也開始回暖。觀察彭博巴克萊美國投資級公司債指數,其信用利差在過去兩週也回落了90個基本點至283個基本點,顯示市場對高品質的公司債信心回穩。

穆迪調降新興市場後段班三國信評:隨著前兩週南非主權信評受信評機構穆迪調降至Ba1的高收益信評下,上週五穆迪再次檢視新興市場後,調降包括阿根廷、厄瓜多和尚比亞,三個後段班國家之主權信評至Ca2,Caa3與Ca2,展望皆為「負面」。穆迪警告,新冠疫情加劇下,貿易停擺,商品價格回落與經濟降溫,將導致新興市場壓力增大,低評級國家流動性壓力升高,可能引發債務重組等違約風險的提高。

每週全球債市回顧:過去一週,在美股市場反彈回落的同時,隨著美國聯準會開始啟動購債,美國投資級債與CMBS債券同步上揚。另一方面,新興市場當地貨幣主權債上週則下跌3%表現相對弱勢。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議