投資週報 聯準會降息四碼且重啟量化寬鬆,中國人行再次定向降準釋放資金

新冠病毒疫情全球擴散,加上油價大跌,市場恐慌情緒蔓延,美股上週大幅震盪。聯準會於週日再度宣布緊急降息四碼至0.0%至0.25%,並宣布重啟量化寬鬆貨幣政策(QE),強調將使用所有政策工具以支撐家庭及企業流動性,以支撐經濟成長。中國疫情在嚴格控管後已有趨緩跡象,沿海一帶復工率已達到或接近100%,中國經濟有機會率先走穩。

2020年 03月 16日

重點摘要

  • 新冠病毒疫情全球擴散,加上油價大跌,市場恐慌情緒蔓延,美股上週大幅震盪。
  • 聯準會於週日再度宣布緊急降息四碼至0.0%至0.25%,並宣布重啟量化寬鬆貨幣政策(QE),強調將使用所有政策工具以支撐家庭及企業流動性,以支撐經濟成長。
  • 中國疫情在嚴格控管後已有趨緩跡象,沿海一帶復工率已達到或接近100%,中國經濟有機會率先走穩。
 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

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資產類別

美股

未來展望

新冠病毒疫情全球擴散,在新冠病毒疫情尚未明朗化前,市場恐慌氣氛升高,上週美股數日跌至融斷,後續觀察病毒確診病例是否下滑。整體而言,目前市場恐慌情緒升高,根據過去年10年歷史經驗,當VIX恐慌指數上揚到高點後,後續6個月美股平均漲幅為11%。展望後市,預期美國經濟動能將在下半年復甦,主因1)FED快速採取預防性降息注入資金,挹注市場流動性,2) 相關財政政策將陸續推出。3)美股本益比回落至14.5倍左右,股利率高於美國10年公債約1.5%,美股投資價值浮現。建議客戶此時不應出售美股,應利用拉回時逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

新型冠狀病毒疫情快速擴散,過去一月美國生技指數相對美股走勢抗跌。展望後市,近期市場波動持續加大,然1)病毒疫情快速擴散,疫苗與藥物研發為刻不容緩,川普已要求製藥廠加速研發疫苗速度,相關疫苗的研發或批准程度可望加速。2) 新冠疫情帶來對基因療法的重視,2017年以來大型製藥和生物科技公司已經投380億美元用於收購細胞與基金療法,建議投資人把握機會伺機分批布局生技類股。

資產類別

歐股

未來展望

隨著疫情迅速延燒,歐盟境內人員移動自由更增加疫情控制的難度,目前看起來疫情發展仍具有相當的不確定性,所幸各國已陸續採取封鎖等強硬管制,加上全球央行多已表態支撐經濟發展,按照過往經驗,經濟表現可望在疫情逐漸受控後緩步回溫,著眼於中長期3至5年,在指數普遍大幅修正後歐股未來仍有極大的表現機會。

資產類別

中國股票

未來展望

中國存款利率1.5%高於歐美,隨著中美利差的進一步擴大,加上疫情在嚴格控管後已有趨緩跡象,中國經濟有機會率先走穩。過去幾次空頭市場時,中國股市往往會跟隨振興政策的釋出,加速完成落底,例如金融風暴時,A股領先全球2008年11月初即落底。此次投資人憂慮歐美市場的流動性問題,但中國卻是最早釋放流動性的國家,從貿易戰開打以來就降準好幾次,銀行可以有更多資金可以貸放出去,供企業或個人短期融通,很有可能再度領先全球落底修正完成,故建議投資人此時應該開始分段布局。

資產類別

新興市場股票

未來展望

新冠肺炎疫情已逐步演變為全球災情,目前還難預期何時會趨緩。油價則是政治問題,俄羅斯目的在於報復美國過去幾年的制裁,還有不滿美國趁俄羅斯與OPEC減產、卻逆勢增產的行為,希望藉此打擊成本較高的美國頁岩油,後續需觀察沙國與俄羅斯是否有可能重啟協議。不過各國央行持續擴大低利政策,可望紓緩疫情對經濟的衝擊。且分析師普遍預期2021年GDP成長率將明顯復甦,應把握系統性回檔分段布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:聯準會再度降息,實施量化寬鬆政策挹注流動性

盤勢分析: 新冠病毒疫情全球擴散,加上油價大跌,市場恐慌情緒蔓延,美股上週大幅震盪,標普500指數週線下跌8.8%,能源與金融類股領跌,道瓊工業指數週線下跌10.4%,收在23,186點。

總體經濟: 聯準會於週日再度宣布緊急降息四碼至0.0%至0.25%,並宣布推出規模高達7,000億美元的量化寬鬆貨幣政策(QE),預定購買至少5千億美元的美國公債及2千億美元的機構住宅房貸抵押證券,會議聲明表示強調將使用所有政策工具以支撐家庭及企業流動性,以支撐經濟成長。

 

科技與生技:病毒疫情擴散,疫苗或新藥批准進度可望加速

上週概況:病毒疫情快速擴散,科技股上週大幅震盪,那斯達克指數上週重挫8.2%,費半指數下跌9.2%,NBI指數下跌11.7%,收在3,279點。

重要消息:1)全球治療罕見性囊腫纖維化領導藥商福泰(Vertex),宣布全球新冠病毒並不會對該公司的供應鏈或2020年業務造成任何衝擊,已著手儲備大量安全庫存以及分散供應鏈來確保未來商業求不受影響,福泰上週下跌5.4%。2) Biogen 宣布將與 Vir合作研發對付新冠病毒的藥物。Biogen將繼續負責進行細胞株、工藝開發和臨床生產活動以協助Vir開發專有抗體。目前Vir以鑑定出許多SARS-CoV-2結合的單克隆抗體,這些抗體是從SARS(嚴重急性呼吸系統綜合症)感染中倖存者中分離出來的,Biogen 上週下跌4.0%。

 

歐股:新肺疫情升溫 主要指數重摔

上週概況:因應新冠肺炎疫情歐洲各國擴大封鎖及管制,造成市場非理性賣壓湧現。道瓊歐洲600指數下跌18.44%至299.16點;德國DAX指數下跌20.01%至9,232.08點;法國巴黎CAC指數下跌19.86%至4,118.36點;英國富時100指數下跌16.97%至5,366.11點。

重要消息:1) 歐洲央行上週宣布維持利率不變,但宣布推出4大措施,包括為銀行提供額外長期貸款,以增加流動性;為定向長期再融資計劃提供更好的條款;針對私人市場,增加購買1,200億歐元的淨資產直至2020年底;考慮減低對銀行的資本要求,包括容許銀行降低資本適足率;2)德國公布1月工業生產月增加3%,升幅超出市場預期的1.7%。

 

中國: 人行再次定向降準

上週概況:疫情擴散再度橫掃全球股市,恒生指數週線截至上週五下跌8%,收在24,033點;A股滬深300指數週線亦下跌5.9%,上證指數收在2,887點。

重要消息:1)中國人行宣布3月16日起再次實施定向降準,對符合條件的銀行調降存款準備金率0.5至1個百分點,估計釋放的長期資金約人民幣5500億元。2)受新冠肺炎疫情停工因素影響,中國1月到2月工業生產總值較去年同期衰退13.5%,創30年以來最大降幅。3)中國商務部上週發布重點外貿企業復工情況,浙江、江蘇、上海等19省市復工率已達到或接近100%;而山東、安徽、遼寧等8個省市復工率超過8成。除湖北外,17個自貿試驗區規模以上企業復工率約90%。

 

新興市場:油價創2008年12月以來最大單週跌幅

上週概況:新興市場全面重挫,跌幅較大則為受油價牽連的俄羅斯(週線下跌21%),其次則為泰國(下跌17.3%)及巴西(下跌15.6%)。

商品行情&重要消息:1)美國川普總統上週發布歐洲旅遊禁令,禁止歐洲申根26國民眾入境30天,航空燃油需求再受打擊。先是沙烏地阿拉伯與俄羅斯不但減產協議破局,還各自增產、發動價格戰,再來美國旅遊禁令又使得油價雪上加霜,上週布蘭特原油期貨價格下跌25%,收在33.8美元,創2008年12月以來最大單週跌幅。2)南韓緊急宣布,自3月16日起,所有上市公司禁止作空6個月,南韓政府正在研究所有可能的緊急方案,除了暫時禁止放空外,還包括退休基金進場護盤、縮小股價漲跌幅限制等。

 

全球債券市場評論

新冠疫情未緩,石油衝突再起 - 上週石油價格在OPEC產油國與俄羅斯的石油減產談判破裂後,崩跌至每桶美元30元價位,進一步刺激市場緊張情緒,使得美股加劇下跌外,並拖累全球股債表現。

美國聯準會閃電降息四碼,並加碼量化寬鬆 - 3月15日美國聯邦公開市場委員會(FOMC)緊急宣布將聯邦基金利率目標範圍調降四碼(1個百分點)至0.00-0.25%,並實施7,000億美元量化寬鬆貨幣政策,此外也提供市場流動性挹注,包括降低存款準備金至0%,拉長銀行借款貼現窗口至90天等措施,竭盡所能預先反應,以提供企業與銀行度過新冠疫情難關。

每週全球債市回顧 - 過去一週,全球新冠疫情蔓延,加上油價崩跌,使得市場恐慌指數大幅攀升,全球股債市持續愁雲慘霧,其中高收益與新興市場債市跌幅達6%-10%,投資級債市也無法豁免,轉而下跌2%-3%。

 

總結:

過去一週,受新冠疫情與油價大跌影響,市場陷入恐慌情緒,美股上週大幅震盪,歐股主要指數重跌,中國疫情逐步控制,沿海一帶近乎完全復工,經濟有望率先回穩,新興市場全面重挫,其中俄羅斯、泰國及巴西跌幅較大,債市方面,高收益與新興市場債市跌幅達6%-10%,投資級債市也無法豁免,轉而下跌2%-3%。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議