投資週報 疫情擴散與油價重挫引拋售潮,聯準會今年有望再度降息救市

新型病毒疫情快速擴散,聯準會上週意外降息兩碼至1.0%至1.25%以支撐經濟,美股上週大幅震盪。2月份中國服務業PMI指數崩跌,跟1月數據相比幾乎腰斬,顯示武漢肺炎對服務業造成的衝擊,已超過製造業。由於服務業與製造業兩大PMI指數拖累,2月份財新中國綜合PMI只有27.5,創下歷史新低。人行重申穩健的貨幣政策,釋放LPR(貸款市場報價利率)改革潛力;加強對中小企業普惠資金支持,保持流動性。

09 Mar 2020

重點摘要

 

  • 新型病毒疫情快速擴散,聯準會上週意外降息兩碼至1.0%至1.25%以支撐經濟,美股上週大幅震盪。    
  • 2月份中國服務業PMI指數崩跌,跟1月數據相比幾乎腰斬,顯示武漢肺炎對服務業造成的衝擊,已超過製造業。由於服務業與製造業兩大PMI指數拖累,2月份財新中國綜合PMI只有27.5,創下歷史新低。
  • 人行重申穩健的貨幣政策,釋放LPR(貸款市場報價利率)改革潛力;加強對中小企業普惠資金支持,保持流動性。
 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

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資產類別

美股

未來展望

新冠病毒疫情快速擴散衝擊美股劇烈波動,瑞銀財富管理認為疫情在未來2月基本受控。展望後市,在新冠病毒疫情尚未明朗化前,市場恐慌氣氛仍高,然評估美股基本面依舊穩健,主因1)疫情衝擊美國經濟活動至今相對平穩,美國市場是以內需為導向,受到疫情影響預估較輕,預期美國經濟下半年可望回升。2)預估FED後續持續降息以支撐經濟。3) 相關財政政策將陸續推出,包含美國國會通過78億美元對疫情的緊急撥款方案。4)美股本益比回落至17倍左右,股利率高於美國10年公債約1.5%。建議客戶此時不應出售美股,應利用拉回時逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

新型冠狀病毒疫情快速擴散,上週美國生技指數逆勢上漲3.5%。展望後市,近期市場波動持續加大,然1)病毒疫情快速擴散,川普上週已要求製藥廠加速研發疫苗速度,相關疫苗的研發或批准程度可望加速。2)企業併購潮有利帶動生技股比現,目前生技股估面便宜,今年以來陸續看到併購案,有利企業透過併購來補足產品線,3) 新冠疫情帶來對基因療法的重視,2017年以來大型製藥和生物科技公司已經投380億美元用於收購細胞與基金療法。建議投資人把握機會伺機分批布局生技類股。

資產類別

歐股

未來展望

隨著疫情迅速延燒,歐洲市場自難豁免於新冠病毒帶來的衝擊,受到通膨增長不振的影響,市場預估歐洲央行將會採取刺激政策,以提振通膨率及經濟成長,鑒於目前歐元區的消費數據依然強勁,病毒也尚未嚴重到阻止大多數消費者外出消費的程度,且在疫情衝擊到來之前,歐元區正處於觸底反彈的狀態,故合理推論,待疫情過去,歐元區經濟體很大機率能夠回復原狀。

資產類別

中國股票

未來展望

目前投資人對於疫情的風險看法,已從擔心中國境內供給鏈的中斷,轉向憂慮全球需求的下滑,人行及官方勢必會採取更多寬鬆措施,預期存款準備金率(RRR)、中期借貸便利(MLF)操作中期利率都可能再降。過去幾次空頭市場時,中國股市往往會跟隨振興政策的釋出,加速完成落底,例如金融風暴時,國務院2008年11月宣布4萬億人民幣投資計畫,結果A股領先全球2008年11月初即落底;2015年股災後,人行2016年2月降準並推寬鬆政策,陸港股也在2016年2月落底,顯示中國股市對於政策的敏感度極高,建議投資人此時應該開始分段布局。

資產類別

新興市場股票

未來展望

新冠肺炎疫情已逐步演變為全球災情,目前還難預期何時會趨緩,不過各國央行持續擴大低利政策,以降低企業槓桿壓力,可望紓緩疫情對經濟的衝擊。且分析師普遍預期2021年GDP成長率將明顯復甦,應把握系統性回檔分段布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:疫情快速擴散 +聯準會緊急降息,美股波動加大

盤勢分析: 新型病毒疫情快速擴散,聯準會上週意外降息兩碼以支撐經濟,美股上週大幅震盪,標普500指數週線反彈0.6%,公用事業與核心消費類股領漲,道瓊工業指數週線反彈1.8%,收在25,865點。

總體經濟: 1)為減緩新冠病毒疫情對經濟衝擊,聯準會意外宣布緊急降息兩碼至1.0%至1.25%,為2008年以來僅見,瑞銀證券預期今年聯準會將降息三次。2)2月ISM採購經理人製造業指數下滑至50.1;ISM非製造業指數逆勢上揚至57.3,優於市場預期。3)2月非農就業人新增27.3萬人,優於市場預期及前期。

 

科技與生技:病毒疫情快速擴散,有利生技股表現

上週概況─聯準會意外降息兩碼以抵銷新冠病毒疫情帶來衝擊,科技股上週大幅震盪,那斯達克指數上週反彈0.1%,費半指數續跌0.3%,NBI指數逆勢上漲3.5%,收在3,711點。

重要消息─ 1)生技大廠吉列德(Gilead) 主導研發治療武漢肺炎的藥物瑞德西韋,將提前在3月底公布藥物實驗數據,分析師預期瑞德西韋成功率為50%,若測試成功,公司預期將從中獲取8000萬至1.5億美元營收。此外吉列德在上週宣布以49億美元併購抗癌藥研發商Forty Seven, 吉列德上週大漲15.7%。2)晶片大廠超微(AMD)維持第一季營收預測不變,今年增幅上看三成,並表示供應鏈正快速會恢復正常,超微上週上漲6.8%。

 

歐股:新肺疫情蔓延 主要指數震盪加劇

上週概況:新冠肺炎疫情持續蔓延,造成市場動盪不安。道瓊歐洲600指數下跌2.36%至366.80點;德國DAX指數下跌2.93%至11,541.87點;法國巴黎CAC指數下跌3.22%至5,139.11點;英國富時100指數下跌1.79%至6,462.55點。

重要消息:1) 由於肺炎疫情導致工廠停工及延後開工,造成全球石油需求量下滑、以及油價和其他大宗商品價格的下跌,歐洲統計局上週公佈歐元區2月份的消費者物價指數年增率 1.2%,符合市場預期,但較1月份的 1.4% 下滑;2) 歐盟統計局公布, 歐元區1月零售銷售按月增長0.6%,符合市場預期,按年增長1.7%,增幅高於市場預期的1.1%。

 

中國: 服務業PMI創新低,人行重申金融支持政策

上週概況:恒生指數週線截至上週五小漲0.1%,收在26,147點;A股滬深300指數週線則上漲5%,上證指數收在3,035點;不過本週一(9)日陸港股隨即重挫逾3%。

重要消息:1)財新2月份中國服務業PMI指數崩跌至僅有26.5,跟1月數據相比幾乎腰斬,對比財新2月份中國製造業PMI為40.3,顯示武漢肺炎對服務業造成的衝擊,已超過製造業。由於服務業與製造業兩大PMI指數拖累,2月份財新中國綜合PMI只有27.5,創下歷史新低。2)人民銀行會同財政部、銀保監會召開金融支持疫情防控座談會,會議重申穩健的貨幣政策,保持流動性,釋放LPR(貸款市場報價利率)改革潛力;加強對中小企業普惠資金支持,善用5,000億元再貸款再貼現專用額度和3,500億元政策性銀行專項信貸額度。

 

新興市場:油價再創低點,澳洲、馬來西亞續降息

上週概況:新興市場截至上週五週線漲跌互見,漲幅領先者為南韓(週線上漲2.7%),跌幅較大則為巴西(週線下跌5.9%)、俄羅斯(下跌3.2%)。

商品行情&重要消息:1)OPEC及俄羅斯上週五(6日)開會討論是否延長預定3月底到期的減產協議,但俄羅斯反對,協商破局。生產國4月起自由生產原油,不進行任何減產,布蘭特原油期貨價格單週再跌10.4%,收在45.3美元,創下3年來最低。本週一原油亞洲盤再重挫逾2成,油價創1991年美伊戰爭以來最大跌幅。2)南韓2月份出口額年增率4.5%,其中半導體出口額成長9.4%,為15個月來首度翻揚。3)馬來西亞央行3日調降基準利率1碼至2.5%, ,創9年低點,此為今年1月以來第二度降息。4)澳洲央行3日宣布調降官方現金利率(OCR)1碼0.50%,創下史上新低,希望透過降息來支持經濟,以因應全球疫情的爆發。

 

全球債券市場評論

新冠疫情續發威,債市吃香 - 新冠肺炎疫情蔓延至全球半數國家和地區,感染總數超過10萬;南韓、伊朗、義大利病例猛增。美國加州、紐約州宣布緊急狀態,美國國會通過78億美元緊急支出法案,面對疫情可能帶來的衝擊,全球主要國家財政及貨幣措施有望雙管齊下,G7及G20集團承諾將竭盡全力支持全球經濟;此外,美歐亞各國政府已承諾或在考慮的財政措施金額超過540億美元,具體行動包括稅收優惠、財政撥款等。

美國聯準會閃電降息兩碼 - 上週美國聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布將聯邦基金利率目標範圍調降兩碼(0.5個百分點)至1.00-1.25%,為美國聯準會做出金融危機以來首次緊急降息。日本央行承諾提供充足流動性並確保金融市場穩定,澳大利亞和加拿大央行先後降息;英國央行表示將採取一切必要措施支持經濟和金融體系,歐洲央行也承諾必要時會採取措施。

每週全球債市回顧 - 過去一週,全球新冠疫情蔓延,避險需求升溫,全球股債市呈現愁雲慘霧;不過,延續先前走勢,10年期美債殖利率單週再度走低超過30個基點,全球公債資產續漲,加上美國聯準會閃電降息、美元走貶,新興市場債逆勢上漲。

 

總結:

過去一週,儘管聯準會緊急降息兩碼,再油價重跌與疫情擴散的壓力下,美股波動加劇,疫情蔓延歐洲亦導致歐洲主要指數波動加大,中國2月PMI創新低,預期人行將採取更多寬鬆措施,新興市場方面,油價再創低點,股市漲跌互見,債市方面,10年期美債殖利率單週再度走低超過30個基點,全球公債資產續漲,加上美國聯準會閃電降息、美元走貶,新興市場債逆勢上漲。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議