投資週報 新冠狀病毒疫情帶來強勁需求,生技股與互聯網類股表現可期

經濟數據與企業財報優於預期,加上病毒疫情新增人數下滑,上週美股續漲再創新高。中國企業及工廠自10日起陸續部分復工,然因中央與地方政府對於復工態度不一,製造業復工率約10%~50%。過去一週,中國新型冠狀病毒欲走還留,全球資金大舉流入債市,各類債券資產多呈現漲勢,惟避險型公債小幅拉回,其中以新興市場債表現較為突出。

2020年 02月 17日

重點摘要

  • 經濟數據與企業財報優於預期,加上病毒疫情新增人數下滑,上週美股續漲再創新高
  • 中國企業及工廠自10日起陸續部分復工,然因中央與地方政府對於復工態度不一,製造業復工率約10%~50%
  • 過去一週,中國新型冠狀病毒欲走還留,全球資金大舉流入債市,各類債券資產多呈現漲勢,惟避險型公債小幅拉回,其中以新興市場債表現較為突出。
 

未來投資市場展望

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

展望未來,病毒疫情不確定性仍高,後續留意復工效應對產業供應鏈的影響。從SARS等歷史經驗來看,病毒疫情對經濟影響多偏短期及一次性反應,預期對經濟影響嚴重將在今年第一季落底。股市向來提前反應。美國基本面穩健,建議投資人可利用拉回時逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

新型冠狀病毒來襲,新增確診案例減少中,後續疫情是否受到控制,仍待觀察。展望未來,1)短期而言,受惠病毒疫情帶來藥物及一次性耗材的需求,疫苗研發或新藥批准速度亦可望加速,有利生技股後市表現。2)中長期而言,FDA 批准新藥速度加速,去年批准新藥件數來到41件,高於過去10年平均,加上生技股類股價值面便宜,有利企業透過併購來補足產品線,持續看好生技股後市表現。建議投資人把握機會伺機分批布局生技類股。

資產類別

歐股

未來展望

儘管德國去年第四季經濟明顯放緩,但結果不出瑞銀預料之外,瑞銀認為4Q19-1Q20為歐元區經濟循環的底部區,然而從歐元區失業率持續下滑、德國消費者信心指數攀半年新高、PMI指數創5個月來最佳等數據觀察,歐洲經濟可能已經擺脫谷底緩步回升,短期內歐股將受到武肺疫情發展影響,長期來說歐股可望在基本面挹注下重回正軌。

資產類別

中國股票

未來展望

新冠肺炎疫情使得消費及製造業第一季業績會非常差這件事,已是無庸置疑,投資人現在要關注的,應該是下半年的復甦情況,乃至明年的獲利展望,還有哪些企業有機會因此而更加壯大。雖然疫情何時確定趨緩仍待觀察,但陸港股底部正在慢慢浮現。尤其以這波迅速反彈的力道來看,顯示市場對此類事件的抗壓力越來越高。建議投資人此時應開始加碼具競爭力的龍頭企業,無須對後市過度悲觀。

資產類別

新興市場股票

未來展望

新冠肺炎疫情衝擊製造業需求,原物料行情難免因此波動,影響新興市場。不過各國央行延續低利政策,例如俄羅斯、巴西均已宣布進一步降息,以降低企業槓桿壓力,可望紓緩疫情對經濟的衝擊。且分析師普遍預期新興國家2020-2021年GDP成長率將持續復甦,後續若疫情和緩,2021年成長率可能更佳,應把握系統性回檔布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:經濟數據與財報優於預期,美股續漲

盤勢分析: 經濟數據與企業財報優於預期,加上病毒疫情新增人數下滑,上週美股續漲再創新高,標普500指數週線上漲1.6%,科技與非核心消費類股領漲,道瓊工業指數週線上漲1.0%,收在29,398點。

總體經濟: 1) 1月美國零售月增0.3%,連續4個月上升,年增4.4%,分項中無店面銷售持續表現強勁,年增率高達8.4%。2)1月核心消費者物價指數月增0.2%,年增2.3%,大致符合預期。3) 聯準會主席鮑爾重申美國經濟具韌性且目前的貨幣政策適當,正密切關注冠狀病毒疫情對經濟的影響。

財報展望: 目前約有71%企業公布去年第四季財報,企業獲利較去年同期成長2%,獲利驚喜5%,且有74%企業優於預期,且有約4成的企業上調今年獲利展望。

 

科技與生技: 病毒疫情帶來需求,有利生技股後市表現

上週概況─科技財報利多加上中國疫情延燒降溫,科技股上週續漲,那斯達克指數上週上漲2.2%,費半指數上漲4.9%,NBI指數續漲0.7%,收在3,843點。

重要消息─ 1)晶片大廠 Nvidia 公布財報與財測雙雙優於預期,營收年增41%至31億元,稅後每股淨利1.59美元,公司指出受惠數據中心應用的晶片需求量意外強勁推動,獲利亮眼。公司已因應新型病毒疫情下修財測1億美元至30億美元,仍高於市場預期的28億美元,Nvidia 上週大漲15.2%。2)醫藥大廠Abbvie宣布旗下藥物克力芝(Kaletra/Aluvia)」等HIV治療藥 已被中國有關當局作為試驗選擇用藥,個股上週續漲1.9%。

 

歐股:新冠肺炎疫情可望受控 主要指數多數續漲

上週概況:新冠肺炎疫情可望逐漸受控,激勵歐股多數上漲。道瓊歐洲600指數上漲1.45%至430.52點;德國DAX指數上漲1.70%至13,744.21點;法國巴黎CAC指數上漲0.66%至6,069.35點;英國富時100指數下跌0.77%至7,409.13點。

重要消息:1) 英國首相強生進行內閣改組 ,原預計獲留任的財相賈偉德據報突然辭職,令外界相當意外,消息指出,強生對賈偉德留任提出條件,要求他撤換自己的幕僚,改用首相府的特別顧問,賈偉德認為無法接受,決定辭職;2) 歐元區去年第四季GDP季增0.1%,是2013年初以來最弱,主要是受到歐洲最大經濟體德國經濟陷入停滯;同日公布的德國去年第四季GDP季比持平,不及分析師們預估0.1%的增速。

 

中國: 企業陸續復工,互聯網龍頭財報佳

上週概況:陸港股市延續反彈,恒生指數週線上漲1.5%,收在27,816點;A股滬深300指數週線亦上漲2.25,上證指數則收在2,917點。

重要消息:1)中國企業及工廠自10日起陸續部分復工,然因中央與地方政府對於復工態度不一,製造業復工率約10%~50%;餐飲業則受創嚴重,根據中國交通運輸部數據,今年春節假期10天鐵路、道路、水路、航空旅客人次較去年衰退近73%;恒大研究院數據也顯示,春節7天內,餐飲業零售額損失估計達人民幣5,000億元左右。2)阿里巴巴公布截至2019年12月底的季報(2020財年第三季財報),營收年增率38%,淨利年增率58%,優於預期;截至去年底12月中國零售行動月活躍用戶達8.24億戶。其中雲端計算業務年增率高達62%,營收首度突破人民幣100億元,分析師預期疫情將使得遠端辦公需求爆發,會加速IT產業向雲端移動,對長線有利。

 

新興市場:油價六週來首次上漲

上週概況:新興市場上週普遍延續反彈行情,漲幅領先者為台灣(週線上漲1.75%)、南韓(上漲1.4%),僅泰國表現較弱(週線下跌0.6%)。

商品行情&重要消息:1)市場預期OPEC產油國及俄羅斯有可能會因為疫情因素,而同意擴大減產,原油期貨價格出現六週來首次上漲,布蘭特原油上週上漲5.2%,收在57.3美元。OPEC的例行會議預定3月5日召開,屆時將對減產計劃提出具體的決議。雖然OPEC委員會上週建議每日擴大減產,但俄羅斯對於減產計劃尚未表示同意。2)南韓2月前10天的出口金額較去年同期大幅成長69%,成長動能來自汽車和半導體。3)花旗銀行最新報告指出,亞洲半導體產業過去一季強勁復甦的態勢,將因為疫情影響復工狀況,壓抑產出,亞洲半導體2月和3月相對放緩。

 

全球債券市場評論

新冠疫情未明朗,中國政經暗潮洶湧 – 新冠肺炎疫情依然膠著,原先一度顯現可能緩和的跡象,但湖北調整確診標準導致單日激增近1.5萬個病例,此一轉折再度引發全球避險情緒。疫情對中國政治亦有影響,湖北省委書記、武漢市委書記被雙雙免去職務;原先已走穩的中國經濟情勢亦令人擔憂,2月首週住房銷售驟減90%,1月汽車銷量創出22%的紀錄最大降幅,加上1月通膨率升至逾八年高點,央行的寬鬆之路或遭遇更大阻礙。

美英皆續鴿,低利環境成現實 – 美國聯準會主席鮑威爾於參議院銀行委員會作證時表示,若美國經濟再次面臨下滑風險,聯準會將不得不「積極」以大規模資產購買來刺激經濟,因為目前面臨持續低利率的困境,低利率不再是一個選項,而是現實,未來央行降息空間將減少。英國央行決策官員Jonathan Haskel表示,英國政策空間有限,需要立即透過降息手段來提升通膨。

每週全球債市回顧 – 過去一週,中國新型冠狀病毒欲走還留,全球資金大舉流入債市,各類債券資產多呈現漲勢,惟避險型公債小幅拉回,其中以新興市場債表現較為突出。

 

總結:

過去一週,疫情新增人數下滑,美股續漲再創新高,歐股主要指數多數續漲,中國企業陸續部分復工,然因中央與地方政府對於復工態度不一,製造業復工率約10%~50%,債市方面,全球資金大舉流入債市,各類債券資產多呈現漲勢,惟避險型公債小幅拉回,其中以新興市場債表現較為突出。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議