投資週報 美經濟數據強不畏疫情影響,上週美股再度創下歷史新高

新型冠狀病毒疫情對經濟影響擔憂減弱,美企業財報優於預期,激勵上週美股上漲至歷史新高。短期而言,生技股受惠疫情帶來藥物需求成長,加上價值面相對美股標普500指數折價約2成,生技類股表現後市可期。中國官方陸續採取一系列政策因應新型冠狀病毒對經濟的衝擊,財政部將聯手人民銀行,透過貼息、收儲、降稅、專項再貸款等一籃子政策,國務院也宣布再推動新一波減稅降費。

10 Feb 2020

重點摘要

  • 新型冠狀病毒疫情對經濟影響擔憂減弱,美企業財報優於預期,激勵上週美股上漲至歷史新高。
  • 短期而言,生技股受惠疫情帶來藥物需求成長,加上價值面相對美股標普500指數折價約2成,生技類股表現後市可期。
  • 中國官方陸續採取一系列政策因應新型冠狀病毒對經濟的衝擊,財政部將聯手人民銀行,透過貼息、收儲、降稅、專項再貸款等一籃子政策,國務院也宣布再推動新一波減稅降費。

 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

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資產類別

美股

未來展望

展望未來,病毒疫情帶來的復工效應對經濟的影響仍有待觀察,然美國經濟動能主要來自內需市場,近期公布的領先指標、就業數據、財報都優於預期,美國基本面穩健,企業獲利今年可成長約9%,持續看好美股後市,建議投資人可以利用拉回時逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

歷史經驗顯示美國生技股在疫情爆發時多有表現。在SARS 爆發後期間至疫情擴散最嚴重的時候(2/11/2003至4/25/2003),美國NBI 生技指數約在3月上旬落底後反轉向上,後續3個月上漲約5成。2)展望後市,短期而言,生技股受惠疫情帶來藥物需求成長,加上價值面相對美股標普500指數折價約2成,生技類股表現後市可期。中長期而言,受惠人口老化帶來藥物需求,加上基因療法的突飛猛進,全球生化類股長期趨勢向上。建議投資人把握機會伺機分批布局生技類股。

資產類別

歐股

未來展望

原先阻礙歐洲經濟的英國脫歐、中美貿易戰等不確定性逐漸消弭,但新增武漢肺炎變數,然而從歐元區失業率持續下滑、德國消費者信心指數攀半年新高、PMI指數創5個月來最佳等數據觀察,歐洲經濟可能已經擺脫谷底緩步回升,短期內歐股將受到武肺疫情發展影響,長期來說歐股可望在基本面挹注下重回正軌。

資產類別

中國股票

未來展望

新型冠狀病毒疫情擴大,管制的城市愈來愈多,生產線因為供應鏈可能面臨斷鏈壓力,製造業第一季業績勢必會非常差,但缺料缺工問題將使得供給更為緊縮,當疫情平息後,後續回補庫存的力道會更強。以過去經驗來看,疫情對股市多為短期影響,且疫情趨緩後通常會迎來強勁反彈,此時選股不選市更形重要,因為疫情會加速行業汰弱留強的趨勢,一些體質差的中小型個股,可能會因此面臨財務危機,但對財務體質佳的大型企業來說,市佔率反而有擴大機會。像是較具防禦的板塊,首推互聯網相關如電商、手機遊戲等概念股,因為消費者傾向上網購物或玩遊戲,避免去公眾場所,故建議此時應優先布局具競爭力與防禦性的龍頭企業,不需過度恐慌。

資產類別

新興市場股票

未來展望

儘管疫情近期內仍會干擾新興市場,但新興國家央行勢必會延續低利政策,例如俄羅斯、巴西均已宣布進一步降息,以降低企業槓桿壓力,紓緩疫情對經濟的衝擊。且新興國家普遍預期2020-2021年GDP成長率將持續復甦,後續若疫情和緩,2021年成長率可能更佳,應把握系統性回檔布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:經濟數據強勁抵銷病毒疫情擔憂,美股上漲

盤勢分析: 中國新型冠狀病毒疫情對經濟影響擔憂減弱,激勵上週美股上漲至歷史新高,標普500指數週線上漲3.2%,科技與醫療保健類股領漲,道瓊工業指數週線上漲3.0%,收在29,101點。

總體經濟: 1) 1月ISM製造業指數從上月的47.8上揚至50.9,優於預期且回到擴張水準。1月ISM服務業指數從上月的54.9持續走升至55.5,亦優於預期。2)1月新增非農就業22.5萬人,優於預期的16.5萬人,失業率微升至3.6%,平均薪資年增率加速至3.1%。

財報展望: 目前約有59%企業公布去年第四季財報,企業獲利較去年同期成長2%,獲利驚喜6%,且有75%企業優於預期,且有約4成的企業上調今年獲利展望。

 

科技與生技:新型病毒疫情有利生技股後市表現

上週概況─中國疫情延燒降溫,科技股財報利多,科技股上週上漲,那斯達克指數上週上漲4.0%,費半指數上漲4.2%,NBI指數受惠疫情需求大漲6.8%,收在3,616點。

重要消息─ 1)美國生技大廠Gilead Sciences (吉列德) 宣布旗下Remdesivir(本來是用於治療伊波拉) 能有效治療 SARE and MERS, 目前已有完全治癒本次冠狀病毒的案例。目前已與中國中日友好醫院啟動臨床試驗,預計參與人數為761人,Gilead 上週大漲9.0%。2)醫藥大廠Abbvie宣布旗下藥物克力芝(Kaletra/Aluvia)」等HIV治療藥 已被中國有關當局作為試驗選擇用藥,並捐贈價值約200萬美元的藥物給中國,個股上週上漲5.9%。

 

歐股:疫情消息淡化 主要指數跌深反彈

上週概況:疫情蔓延的消息淡化,加上美中互降關稅利多,激勵歐股全面反彈。道瓊歐洲600指數反彈3.32%至424.36點;德國DAX指數上漲4.10%至13,513.81點;法國巴黎CAC指數上漲3.85%至6,029.75點;英國富時100指數上漲2.48%至7,466.70點。

重要消息:1) 歐元區公布1月份製造業採購經理人指數終值47.9,高於12月終值46.3點,為2019年4月來最高;服務業PMI從12月的52.8小幅下滑至52.2,顯示歐元區經濟展望的下行風險變得較不顯著;2)德國1月份製造業採購經理人指數公佈為45.3,為過去11個月以來新高;服務業採購經理指數終值創五個月高,由前值52.9升至54.2;綜合PMI終值意外略上修,由前值50.2續升至51.2,同樣創五個月高。

 

中國: 官方再推減稅降費政策,股市迎來反彈

上週概況:陸港股市在超賣情況下大幅反彈,恒生指數週線上漲4.2%,收在27,404點;A股2月3日開市當日重挫8%後隨即迎來強勁反彈,週線僅下跌2.6%;上證指數收在2,876點。

重要消息:1)中國官方陸續採取一系列政策因應新型冠狀病毒對經濟的衝擊,財政部將聯手人民銀行,透過貼息、收儲、降稅、專項再貸款等一籃子政策。國務院也宣布再推動新一波減稅降費,並追溯自今年1月1日起適用。2)中國國務院6日宣布下調美國750億美元商品的關稅,由原本於2019年9月加徵的10%下修至5%,已加徵5%的則降為2.5%。此舉主要回應美國自2月14日起,對先前加徵15%關稅的1200億美元中國商品,砍半降為7.5%的善意。

 

新興市場:俄羅斯、巴西再度降息

上週概況:新興市場上週普遍迎來反彈行情,漲幅領先者為南韓(週線上漲4.4%)、恒指(上漲4.2%),僅俄羅斯(小漲0.1%)、巴西(平盤)表現較弱。

商品行情&重要消息:1)市場持續擔憂武漢肺炎疫情擴大將影響能源需求,布蘭特原油上週下跌6.3%,收在54.5美元,為連續第五週收低。2)俄羅斯央行7日宣佈降息1碼至6%,符合市場預期。俄羅斯2019年已連續降息五次,由於通膨增長率從12月的3%下滑至1月僅2.4%,央行再次降息,希望刺激企業貸款及房屋貸款規模擴大,振興經濟。目前俄羅斯央行預估2020年GDP成長率為1.5%~2%,2022年則達2%至3%,較2019年的1.3%明顯恢復。3)巴西央行6日宣布降息1碼至4.25%,符合市場預期。這是巴西自2019年啟動降息循環後的第五次降息。巴西央行預測巴西經濟2020年開始將緩步復甦,GDP成長率預估為2.4%,故央行在本次會議中暗示再來可能暫停降息。

 

全球債券市場評論

美國非農就業優於預期 - 根據美國勞工部最新公佈,美國1月非農就業人數新增22.5萬人,優於市場調查預估值15.8萬人;失業率較12月增加0.1個百分點至3.6%;平均時薪月增0.2%,顯示整體美國非農就業數據優於市場預期,加上採購經理人數據優於預期,壓抑上週全球公債表現。

新興國家多放水以穩經濟 - 美國聯準會示警,新型冠狀病毒疫情對美國經濟前景構成「新的風險」,全球市場亦可能受到干擾。為穩定新型冠狀病毒疫情對金融市場之衝擊,上週中國大舉釋出資金,泰國、巴西、菲律賓等亞洲央行則相繼宣佈降息一碼,泰國降至1%新低,巴西基準利率則降至4.25%。印度新財年預算案欲舉借發債之規模符合市場期待,而且亦將開放部份主權債可由外資全數持有。為了捍衛金融市場穩定,印尼央行易於上週進場購買公債。

每週全球債市回顧 - 過去一週,全球股市擺脫中國新型冠狀病毒疫情恐慌,迅速展現反彈氣勢,公債避險買盤退卻,全球債市仍呈現漲跌互見,避險型公債表現漲多拉回跌幅較重,但多數債券資產呈現上漲,其中以各區域高收益債券表現較為突出。

 

總結:

過去一週,新冠狀病毒對經濟影響減弱,且美企業財報優於預期,推動美股再創新高,歷史經驗顯示美國生技股在疫情爆發時多有表現,生技類股表現後市可期,歐股方面,疫情消息淡化,主要指數跌深後反彈,陸港股亦在超賣後迎來反彈行情,新興市場預期延續低利率政策,並迎來反彈行情。債市方面,全球股市擺脫中國新型冠狀病毒疫情恐慌,公債避險買盤退卻,避險型公債表現漲多拉回跌幅較重,但多數債券資產呈現上漲,其中以各區域高收益債券表現較為突出。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議