投資週報 中東緊張局勢緩解,市場避險情緒降溫

美伊衝突降溫,市場聚焦本週將簽訂的中美貿易協議,美股上週再創新高。第四季至今年元月陸港股上漲,除了反映美股創新高外,一方面則是受惠於人行全面降準,流動性增加,帶動增量資金加速流入市場。美中即將簽署第一階段貿易協議,以及美國公佈的 ISM服務業數據優於預期,市場風險性情緒再度升溫,全球債市漲跌互見。

13 Jan 2020

重點摘要

  • 美伊衝突降溫,市場聚焦本週將簽訂的中美貿易協議,美股上週再創新高。
  • 第四季至今年元月陸港股上漲,除了反映美股創新高外,一方面則是受惠於人行全面降準,流動性增加,帶動增量資金加速流入市場。
  • 美中即將簽署第一階段貿易協議,以及美國公佈的 ISM服務業數據優於預期,市場風險性情緒再度升溫,全球債市漲跌互見。

 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

本週進入美國財報週,市場預期企業獲利成長將年減1.5%,根據去年前三季財報公布結果來看,隨著財報陸續公布,企業獲利數據可望獲得上修,我們預估美國企業獲利在去年第三季落底,第四季可望趨穩。展望2020年,美國經濟溫和增長,企業獲利今年可望加速成長10%,美國基本面穩健,預期在基本面回溫加上資金寬鬆下,可望延續好美股多頭行情。近期在美伊地緣政治不確定性下,市場波動將較為震盪,建議利用逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

1)科技股部分,市場預期去年第四季科技股企業獲利將年減1%,今年企業獲利成長可望逐季走升,預期今年科技股整年獲利將成長10%,主要受到半導體景氣回溫,加上5G技術進入商用所致,持續看好科技股表現。2)生技股部分,市場預期去年第四季醫療保健類股企業獲利年增4%,今年可望成長8%,目前生技股本益比相對美國折價約15%,在獲利成長動能穩健,加上價值面便宜,持續看好生技股表現。此外,1月的摩根大通健康醫療年會是每年的重頭戲,每逢年會後生技股多有表現,持續看好生技股後市表現,建議投資人可以伺機分批布局生技股。

資產類別

歐股

未來展望

花旗歐元區經濟驚奇指數自2019年10月谷底持續反彈至上週五的+43.3,經濟數據優於預期的廣度持續擴大中,而脫歐協議法案得以通過將給出脫歐程序一個明確的時間表,預期帶動企業投資回溫,加上無論歐洲或強森都將採擴張性財政政策來刺激經濟,伴隨中美貿易情勢改善有利出口導向的歐洲經濟體,預期歐洲股市表現在地緣風險降溫後可望重回正軌。

資產類別

中國股票

未來展望

第四季至今年元月陸港股上漲,除了反映美股創新高外,一方面則是受惠於人行全面降準,流動性增加,帶動增量資金加速流入市場。現在正處2019年第四季財報尚未揭露的空窗期,雖然部分公司已經反映了投資人對2020年基本面較佳的預期,短線波動也將加大,但伴隨中美關係在簽訂第一階段協議後可望暫時穩定,中東地緣政治風險亦暫時不再進一步擴大,市場多頭情緒仍在。如果未來企業財報週業績優於預期,且管理層對未來展望看好,將有助於延續這波行情。

資產類別

新興市場股票

未來展望

近來油價伴隨中東局勢變化而大幅波動,也帶動產油國俄羅斯股市大漲,其實地緣政治風險對油價影響多半屬於短期效應,例如2019年9月無人機襲擊了沙國兩處石油基地,短線上漲的油價很快就回復,此次美伊衝突亦然。俄羅斯近日股匯齊揚,主要反映2019年以來5度降息的利率寬鬆環境,且央行2020年第一季還有降息空間,經濟成長可望加速,偏低的估值(本益比僅7倍)在此時備受青睞,仍會是新興市場今年主要焦點。

 

全球股票市場評論

 

美股:中美簽訂協議在即 +地緣政治降溫,美股上漲

盤勢分析: 美伊衝突降溫,市場聚焦本週將簽訂的中美貿易協議,上週美股再創新高,標普500指數週線上漲0.9%,科技與通訊服務類股領漲,漲幅為2.2%和2.0%,道瓊工業指數週線上漲0.7%,收在28,634點。

總體經濟: 1)去年12月新增非農就業為14.5萬人,低於市場預期的16萬人,失業率持平於3.5%,平均薪資年增2.9%,低於預期的3.1%。2)12月ISM服務業指數從上月的53.9上揚至55.0,來到4個月高點。3)中國副總理劉鶴於1/13至1/15率團前往美國簽屬中美第一階段貿易協議,後續重點關注中美第一階段貿易協議具體內容。

 

科技與生技: 醫學年會來臨 +價值面低估,生技股後市可期

上週概況─在中美即將簽訂第一階段協議,加上中東地緣政治風險降溫,激勵科技股上漲,再創歷史新高,那斯達克指數上週續漲1.8%,費半指數上漲0.7%,NBI指數則是上漲1.9%,收在3,786點。

重要消息─ 1)根據高盛調查顯示,微軟服務AZUR在大型企業中的使用率,已經超過亞馬遜的AWS服務,微軟AZURE仍是最受企業歡迎的雲端服務,市場預期在雲端業務的帶動下,微軟今年獲利可望成長約13%。微軟去年整年上漲55.3%,今年以來上漲2.3%。

 

歐股:中東情勢降溫 主要指數多收高

上週概況:美伊情勢和緩,上週歐股在德國股市帶領下反彈。道瓊歐洲600指數上漲0.19%至419.14點;德國DAX指數上漲2.0%至13,483.31點;法國巴黎CAC指數下跌0.12%至6,037.11點;英國富時100指數下跌0.45%至7,587.85點。

重要消息:1) 英國國會下議院在執政保守黨佔多數議席下,以330票對231票通過脫歐協議法案,為英國如期在1月31日離開歐盟鋪平道路,待1月13日法案將送交上議院,一經表決通過就會成為法律;2) 西班牙議會上週二舉行投票,代理總理、社會黨領袖桑切斯以微弱多數勝選,取得籌組新政府的權力,也終於結束這個歐元區第四大經濟體近一年的政治困境。

 

中國: 中美即將簽署第一階段協議

上週概況:延續元月紅包行情,恒生指數週線上漲0.7%,收在28,638點;A股滬深300指數週線漲0.4%;上證指數上漲0.3%,收在3,092點。

重要消息:1)中國商務部9日表示,國務院副總理劉鶴率團於13日至15日訪問白宮,將與美國簽署第一階段協議。至於何時展開第二階段協議的談判?美國總統川普9日發表聲明說,中美第二階段協商,可能會等到11月美國總統大選後再完成新的協議。2) 中國銀保監會8日發布「融資租賃公司監管暫行辦法」公開徵求意見稿,要求融資租賃公司減持風險資產,並且不能對單一客戶提供過高的融資。官方希望針對總資產超過4兆人民幣的金融租賃業加強監管,降低金融風險,過渡期截止日為2021年12月31日。

 

新興市場:俄羅斯股市創新高

上週概況:新興市場上週漲跌互見,漲幅領先者為俄羅斯(週線上漲3.2%),創下歷史新高,表現較弱則為巴西(週線下跌1.9%)、台灣(下跌0.3%) 。

商品行情&重要消息:1)中東緊張局勢緩解,加上美國原油庫存意外增加,上週油價創5個月以來最大單週跌幅,布蘭特原油下跌5.3%,收在65美元。2)印度2019年車市受信貸緊縮、個人消費降溫影響,銷售量衰退13%,此為5年來首度陷入萎縮。3)南韓科技龍頭三星電子8日公佈2019年第四季初步財報,獲利優於預期。雖然2019年整體營業利益大幅衰退達53%,創下4年來最低,但伴隨全球晶片價格回升,加上新款智慧型手機市場反應良好,分析普遍預期三星2020年業績可望恢復明顯成長。

 

全球債券市場評論

美國經濟數據有好有壞 - 美國12月非製造業指數從11月的53.9升至55.0,為近四個月高點,顯示儘管中美貿易戰導致各國經濟普遍放緩,但美國服務業仍維持成長力道;此外,美國11月貿易逆差收窄至近3年來最低水平,受惠於出口成長及進口降至2017年以來最低。然而,在就業數據方面,12月美國非農就業人數新增14.5萬人,不僅低於預期的16.5萬人,亦大幅少於11月的26.5萬人,儘管失業率為3.5%,維持於新低,整體表現仍不如市場預期。

通膨噤聲,全球貨幣緊縮仍遠 - 美國聯準會副主席Richard Clarida表示,伴隨經濟穩健成長,美國貨幣政策「處於良好狀態」,雖然通膨可能持續低於聯準會2%目標。歐洲央行總裁拉加德認為,為刺激成長,歐元區有望取得共識,進行財政刺激措施,預估歐元區2020年經濟成長1.1%、2021年成長1.4%。

每週全球債市回顧 - 過去一週,美伊衝突並未惡化、美中即將簽署第一階段貿易協議,以及美國公佈的 ISM服務業數據優於預期,市場風險性情緒再度升溫,全球債市漲跌互見,其中以高收益債及新興市場債表現較為突出。

 

總結:

過去一週,美伊衝突降溫,美股再創新高,歐股主要指數收高,中國股票受惠於人行建準資金加速流入市場,新興市場方面,因油價伴隨中東局勢變化而波動,帶動產油國俄羅斯股市創新高。債市方面,市場風險性情緒再度升溫,其中以高收益債及新興市場債表現較為突出。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議