投資週報 錢進5G概念股,引領後市行情

美國就業市場利多,非農就業新增人數優於預期,抵銷國際貿易雜音,美股高檔震盪。建議布局調整階段表現相對強勢的類股,像是表現較佳的消費及5G應用相關的科技概念股,仍會是未來引領行情的重要族群。過去一週,中美貿易協商再次出現正面轉機,避險需求回落,高收益債、新興市場債表現較為亮眼。

09 Dec 2019

重點摘要

  • 美國就業市場利多,非農就業新增人數優於預期,抵銷國際貿易雜音,美股高檔震盪
  • 建議布局調整階段表現相對強勢的類股,像是表現較佳的消費及5G應用相關的科技概念股,仍會是未來引領行情的重要族群
  • 過去一週,中美貿易協商再次出現正面轉機,避險需求回落,高收益債、新興市場債表現較為亮眼
 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

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資產類別

美股

未來展望

近期中美貿易協商反覆,後續持續觀察12/15對中國約1500億美元商品加徵15%關稅是否如期實施。然美國就業市場強勁,在薪資持續走升下,可望支撐美國消費動能,可望延續未來兩年美國經濟成長。展望後市,美國景氣落底回溫,有助提升企業獲利增長增速,持續看好美股多頭行情,若近期美股震盪較大,建議利用逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

美國食品藥物局(FDA)近期對基因治療發布指引,不但審批條件變得清晰,更預期在2025年前,每年批准10至20個新細胞及基因治療,相對今年5月批准第二個基因治療,預期未來核批速度加快。此外,基因治療已引起大型藥商及生物製藥企業的興趣,自2017年起大藥商約花了380億美元收購基金治療企業,有利壯大市場所需資本與生產能力。展望後市,企業併購活動有利生技類股走勢,加上進入生技產業旺季,根據歷史經驗,自11月起至隔年2月NBI指數幾乎每個月漲幅都超過2.0%,建議投資人可以伺機分批布局生技股。

資產類別

歐股

未來展望

花旗歐元區經濟驚奇指數自10月10日谷底的-79持續反彈至12月6日的-5.8,上週公佈的PMI領先指標觸底反彈,雙雙顯示歐洲經濟有止跌回穩跡象。隨著英國脫歐朝有序方向邁進,化解歐股政治上的不確定性,伴隨著脫底翻身的經濟數據與企業獲利展望,預期股市表現也將漸入佳境。

資產類別

中國股票

未來展望

儘管中美關係仍充滿變數,12月15日是否會如期課稅還待觀察,但市場對中美關係變化的敏感度已逐漸鈍化,對股市的衝擊影響不大。目前來看外部因素對盤面的影響已經持續弱化,雖說短線階段性調整未必已經結束,但在調整階段表現相對強勢的類股,仍會是未來引領行情的重要族群,像是表現較佳的消費及5G應用相關的科技概念股,建議可持續布局。從估值來看,恒指與滬深300指數本益比各為10.5倍及12.5倍,仍低於5年平均值(各為11.7倍及13.2倍),建議投資人此時可逐步加碼,對市場宜偏多看待。

資產類別

新興市場股票

未來展望

貿易緊張情勢利空逐漸反應,雖然印度暫停降息,但整體新興市場利率寬鬆環境並未改變,有利經濟成長及企業獲利成長動能回升,目前市場普遍認為2020年企業基本面將優於今年,投資人應把握此時布局新興市場股市。

 

全球股票市場評論

 

美股:就業市場利多抵銷國際貿易雜音,美股高檔震盪

盤勢分析: 美國經濟數據優於預期,抵銷川普將對巴西與法國加徵關稅言論的利空,美股上週在高檔震盪,標普500指數週線上漲0.2%,能源與醫療保健類股領漲,道瓊工業指數週線小跌0.1%,收在28,015點。

總體經濟: 1)11月製造業ISM 指數由前月的48.3微降至48.1,表現低於預期,主因新訂單和存貨分項較弱所致。2)11月服務業ISM指數由前月的54.7下滑至53.9,分項中的就業與新訂單則持續上揚。3)11月新增非農就業26.6萬人,表現遠優於預期的18.0萬人,失業率續降至3.5%,平均時薪年增3.1%。整體而言,美國就業市場穩健,薪資成長溫和,預計美國明年經濟溫和擴張態勢不變,瑞銀預期明年GDP 為2.1%。

 

科技與生技:企業併購+醫學學會旺季,生技股後市可期

上週概況─中美貿易協商反覆,但在美國就業數據強勁下,上週科技股高檔震盪,那斯達克指數上週下跌0.1%,費半指數上漲0.4%,NBI指數週線上漲0.4%,收在3,769點。

重要消息─ 1)根據IC Insight 公布McClean Report 2020預測報告指出,明年晶片( IC )市場有望復甦,NAND 閃存將逆勢回彈19%,2020年半導體市場落底回升。2)上週日本處方藥製藥商Astellas Pharm 宣布斥資30億美元併購美國基因治療開發商Audentes,顯示製藥產業對基因療法開發熱潮,將延續至2020年,上週Audentes 上漲1.5%,被併購的Audentes 上週大漲104%。

 

歐股:全球貿戰再飄煙硝味 主要指數回檔

上週概況:儘管採購經理人指數優於預期,但美國放話將恢復對南美部分國家的關稅,歐股受挫。道瓊歐洲600指數小跌0.02%至407.35點;德國DAX指數下跌0.53%至13,166.58點;法國巴黎CAC指數下跌0.56%至5,871.91點;國會大選進入倒數階段,投資人持觀望態度,英國富時100指數下跌1.45%至7,239.66點。

重要消息:1)歐元區10月綜合PMI最終值持穩於50.6,高於初估值50.3,其中服務業PMI下滑至51.9,不如前一個月的52.2,但高於初估值51.5;製造業PMI反彈至46.9,優於預期之46.6,製造業拖累服務業的態勢仍存;2)德國11月服務業PMI終值自上月的 51.6微幅上升至51.7,超過估值51.3;製造業PMI終值為44.1,優於預期的43.8,儘管經濟學家認為德國經濟仍稱不上改善,但製造業與服務業PMI表現皆較上月微幅提升。

 

中國: 12月中是否加徵關稅進入最後觀察期

上週概況:美國總統川普又說貿易協商進展順利,恒生指數週線上漲0.6%,收在26,498點,YTD漲幅為2.5%;A股滬深300指數週線上漲1.9%,YTD漲幅為29.6%。

重要消息:1)美國是否會自12月15日起針對1600億美元的中國商品課徵15%關稅,本週為最後觀察期,雙方至今尚未就關稅問題達成共識。川普3日表示不介意等2020年大選後再與中國達成協議,但5日又改口說,美方代表目前正與中國進行討論,進展非常順利。2)中國11月出口額較去年同期衰退1.1%,這是連續第12個月出口下滑。其中對美國出口衰退幅度高達23%,此為今年2月以來對美國出口最糟的數據。3)中國財政部3日發布關於中國消費稅法徵求意見稿,現行稅制框架和稅負水準整體不變,市場最關心的白酒稅率並未調整。

 

新興市場:產油國可能擴大減產,油價回升

上週概況:新興市場上週漲跌互見,漲幅領先之市場為巴西(週線上漲2.7%)、台灣(上漲1.1%),跌幅較重為泰國(週線下跌2%),其次為印度(下跌0.8%)。

商品行情&重要消息:1)OPEC及俄羅斯等產油國有意將減產規模從目前的每日減產120萬桶,到明年3月底到期後擴大至每日減產170萬桶,帶動油價走揚,布蘭特原油收在64.4美元。2)史上最大的IPO案:沙烏地阿美(Saudi Aramco)上週宣布發行價定為每股32里亞爾(約8.53美元),目前超額認購近3倍,估計潛在市值將高達1.7兆美元,遠遠超越阿里巴巴2014年IPO創下的250億美元紀錄。3)印度央行5日維持基準利率5.15%不變,出乎市場預期,分析師原先預期印度央行將會進行今年第6度降息,以因應經濟成長明顯放緩。此次不降息理由可能因為資金似乎並未回流至實體經濟,且通膨仍在上升之故。

 

全球債券市場評論

中美貿易談判霧裡看花 - 上週初美國總統川普淡化美國需達成貿易協議之緊迫性,並威脅可能於12月15日按計畫加碼對華關稅。不過,負面情緒並未持續太久,中國商務部稱與美國就談判保持密切溝通,川普亦表示磋商「進展順利」。此外,川普將貿易戰的戰線擴大到美洲和歐洲,先宣布將恢復對阿根廷和巴西加徵鋼鋁關稅,隨後又威脅對法國商品加徵關稅,一系列舉措顯示全球貿易後續發展仍難亦預料。

美國非農就業數據意外大增 - 美國11月非農就業人數新增26.6萬人,遠高於分析師預估的18.7萬人,失業率月減0.1%至3.5%,創50年來新低,平均時薪則月增0.2%,顯示美國就業增長強勁,美國聯準會未來從維持利率不變的立場轉變為降息的可能性大幅降低。

每週全球債市回顧 - 過去一週,中美貿易協商再次出現正面轉機,避險需求回落,美國10年期公債殖利率走升,債券呈現漲跌互見的情形,高收益債、新興市場債表現較為亮眼,其中,由於美元走弱、新興市場貨幣走強,新興市場當地貨幣債強勢反彈上漲。

 

總結:

過去一週受全球貿易戰消息影響,美股高檔震盪,歐股主要指數回檔,新興市場方面,可持續布局表現強勢之類股,未來仍是引領行情之主要類股,債市方面,債券呈現漲跌互見的情形,其中,高收益債、新興市場債表現較為亮眼。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議