投資週報 醫學年會旺季登場,生技類股行情可期

上週科技股持續上漲,預計半導體需求明年回升、生技產業旺季來臨,漲勢可期,建議分批布局生技類股。中國消費類股財報優於預期,內需市場未受經濟放緩影響,市場觀點仍偏多看待。美國公債殖利率走低。其中,美國公債、投資級公司債及CMBS表現強勢。

18 Nov 2019

重點摘要

  • 上週科技股持續上漲,預計半導體需求明年回升、生技產業旺季來臨,漲勢可期,建議分批布局生技類股
  • 中國消費類股財報優於預期,內需市場未受經濟放緩影響,市場觀點仍偏多看待
  • 美國公債殖利率走低。其中,美國公債、投資級公司債及CMBS表現強勢。

 

未來投資市場展望

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

美國經濟先行指標落底回升、零售銷售動能改善,在就業市場穩健、降息挹注效應陸續發酵下,美國經濟可望持續溫和擴張,美股基本面穩健。展望後市,中美貿易談判近期樂觀,然根據過去經驗仍存在變數,若近期美股震盪較大,建議利用逢低布局以參與股市上漲契機。

資產類別

科技與生技股

未來展望

近期生技股表現相對強勢,主因生技股估值已反映政策利空,財報結果顯示即使政策打壓,生技類股獲利依舊穩健。根據歷史經驗,自7月起至隔年2月NBI指數幾乎每個月漲幅都超過1.2%、並打敗大盤(標準普爾500指數),且在醫學年會密集召開與冬季用藥需求支撐下,11、12、1月這三個月平均月漲幅更是達到2%以上,顯示產業傳統旺季效應相當顯著,建議投資人在產業旺季,建議投資人可以伺機分批布局生技股。

資產類別

歐股

未來展望

英國政府決定提前大選,英國YouGov調查公司上週的民調結果顯示,保守黨以45%支持率創2017年以來新高,工黨則是28%、自由民主黨為15%。強森表示,若保守黨勝出將帶領英國如期在1月脫歐。市場對於德英兩國GDP數據反應平靜,因跡象顯示歐洲經濟可能正處於最嚴重的低迷時期,企業信心似乎已經穩定,投資者對前景的信心正在改善,但前景仍不是很清晰。

資產類別

中國股票

未來展望

企業財報結果已陸續反映在股市上,近期影響盤面的觀察重點,重新落回中美協議的進展,若雙方真能逐步取消關稅,並簽訂第一階段協議,對於先前受貿易戰壓抑的族群,估值可望獲得修復。就算協議仍有不可預期的變數,但伴隨5G商用時代的展開,在政策積極推動下,科技相關行業業績可望出現明顯成長,市場資金仍在持續加碼。消費股也普遍繳出優於預期的財報,代表具競爭力的內需行業不受經濟趨緩影響,建議投資人此時逐步加碼,對市場宜偏多看待。

資產類別

新興市場股票

未來展望

展望後市,在全球資金環境寬鬆,加上新興國家陸續釋出降息以支撐經濟成長,包含巴西、俄羅斯連降四次,印度更是五度降息,不少國家利率水準都達到近年最低,在寬鬆貨幣政策陸續挹注下,看到經濟先行指標如製造業採購經理人指數多數回到代表擴張的50之上,新興市場經濟成長動能明年可望回升,目前市場普遍認為2020年企業基本面將優於今年,投資人應把握此時布局新興股市。

 

全球股票市場評論

 

美股:經濟數據佳 + 貿易談判進度正面,美股創新高

盤勢分析: 中美貿易談判將近達成協議,加上零售數據優於預期,美股上週再創新高,標普500指數週線上漲0.9%,醫療保健與地產領漲,道瓊工業指數週線上漲1.2%,收在28,005點。

總體經濟: 1)10月零售銷售月增0.3%、年增3.1%,優於預期,主因無店面銷售表現出色。展望後市,美國薪資穩定成長,加上消費旺季 來臨,美國零售銷售動能轉佳。2)10月消費者物價指數月增0.4%,核心消費者物價指數月增0.2%,年增2.3%,大致符合預期,美國物價水準仍偏溫和。

企業財報: 目前約有92%企業公布財報,平均企業獲利較去年衰退2.1%,獲利驚喜為2%,優於預期比例達69%,約有4成企業上修公司財測,企業獲利動能優於預期,市場預估明年美國企業獲利成長10%。

 

科技與生技:產業旺季來臨,生技股行情可期

上週概況─中美貿易談判偏向正面,上週科技股全面上漲,那斯達克指數上週上漲0.8%,費半指數上漲0.4%,NBI指數週線上漲1.5%,收在3,503點。

重要消息─ 1)半導體設備大廠應用材料(AMD)上季財報獲利優於預期,每股淨利0.8美元(預期0.76美元),本季展望大幅優於預期,營收約39.5億美元至42.5億美元(預期37.1億美元),每股淨利在0.87美元至0.95美元(預期0.74美元),預期半導體需求明年回升,應材上週大漲6.5%。2)川普最新醫療法案規定醫院必須揭露與健保商協調折讓好的藥品價格,讓人民取得照護決定的控制權,若醫院無法配合,則每天需支付300美元罰款,由於懲罰金額對醫院影響不大,生技類股上週五上漲1.5%。

 

歐股:德、英躲過技術性衰退 主要指數多數收高

上週概況:除英國股市外,歐股多數收高。道瓊歐洲600指數小漲0.15%至406.04點;德國DAX指數小漲0.10%至13,241.75點;英國富時100指數下跌0.77%至7,302.94點;法國巴黎CAC指數上漲0.84%至5,939.27點。

重要消息:1) 受惠於消費者支出強勁,德國聯邦統計局公布德國第三季GDP季增0.1%,驚險躲過連兩季萎縮的技術性衰退,若以年成長率來看,第三季GDP自上季的0.3%上升至0.5%,德國上季經濟優於預期,主因在於政府擴大支出、民間支出成長,加上營建業為經濟帶來部分提振;此外,出口小幅成長,進口維持前一季水平,貿易順差對於上季經濟帶來正貢獻;2) 英國國家統計局亦公布,上季GDP季增0.3%,同樣避開連兩季萎縮,但不如市場預期的成長0.4%,與去年同期相比,GDP年成長率由1.3%放緩至1.0%,為2010年首季以來最慢增速,也不及經濟學家預期的成長1.1%。

 

中國: 中美貿易分段協議出現雜音

上週概況:受到中美貿易前景樂觀預期降溫,香港政治動盪,市場氣氛轉趨保守,恒生指數週線下跌4.7%,收在26,327點,YTD漲幅為1.9%;A股滬深300指數週線則下跌2.4%,YTD漲幅為31.3%。

重要消息:1)今年雙十一銷售額續創新高,中國人民銀行公布資料,今年雙十一網路支付金額同比成長163%,雙十一網聯、銀聯共處理網路支付17.79億筆,金額高達1.48兆人民幣。隨著數位化消費時代來臨,大型電商主導市場走勢,成為中國消費增長的受惠者。2)騰訊公布上季財報營收年增21%,稅後淨利年增23%,雙雙優於預期,主因受惠金融科技服務與手機遊戲業務推動所致,預期本季在用戶活躍度提升和廣告技術改善下,公司營運仍將穩定成長。3)阿里巴巴將發行5億新股,並設15%配售額,預計含超額配售最高可集資1081億港幣。

 

新興市場:中美協商缺乏實質進展,新興股市回檔

上週概況:中美貿易談判進度出現雜音,新興市場各國上週大多下跌,其中韓國上漲1.2%、印度上漲0.1%,俄羅斯和巴西表現較弱,分別下跌1.3%和1.0%。

商品行情&重要消息:1)中美協議進展好壞參半,然在汽油及精煉油庫存逐週下滑,市場認為原油庫存陸續消化下,油價上漲1.3%,布蘭特原油收在66.3美元。2)俄羅斯第三季GDP年增率上升至1.7%,連三季成長。3)韓國入口網站龍頭Naver 旗下Line 公司將與日本Yahooc合併,Naver 上週大漲6.1%。4)墨西哥央行如市場預期降息一碼至7.5%,為今年以來三度降息。

 

全球債券市場評論

國際經貿變數仍在 - 上週美國勞工部公佈10 月核心消費者物價指數,出乎市場意料之外增速放緩,年成長率僅2.3%,經濟成長擔憂再起。美中貿易談判過程使市場忐忑不安,美國總統川普先表示尚未同意減免任何關稅,並再度威脅若達不成協議將會對中國大幅提高關稅,所幸接近週末時重燃希望,中國有望解除進口美國禽肉限制,同時採購了美國大豆,白宮經濟顧問庫德洛稱第一階段貿易協議談判進入「最後階段」。

全球央行安於現狀 - 中國央行上週五意外開展中期借貸便利(MLF)操作,緩解由於繳稅季而導致的資金面趨緊的影響,同時也可對接信貸助力穩定成長。雖然美國總統川普再次敦促聯儲會實施負利率,但聯儲會主席鮑威爾認為當前政策適宜,並對美國經濟抱有信心。歐洲央行官員亦暗示並不急於進一步擴大貨幣刺激。紐西蘭和菲律賓央行維持利率不變。
每週全球債市回顧 - 過去一週,受到美國核心通膨和生產者物價年增率下滑,加上中美貿易協商訊息面反覆,美國公債殖利率走低。其中,美國公債、投資級公司債及CMBS表現強勢。

 

總結:

受惠於中美貿易協議談判、消費旺季來臨、零售數據優於預期,美股上週再創新高,科技股全面上漲,另受醫學會旺季與冬季用藥需求支撐下,生技股漲幅顯著,建議可伺機佈局,歐股方面,歐股多數收高,跡象顯示企業信心似乎逐漸穩定、投資者對前景的信心正在改善,新興市場股市,中國消費股財報優於預期,內需產業不受經濟趨緩影響,市場宜偏多看待,債市方面,美國公債殖利率走低。其中,美國公債、投資級公司債及CMBS表現強勢。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議

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