投資週報 美第三季企業財報優於預期,採購經理人指數創6月新高

美國第三季企業財報多數優於預期,採購經理人指數創6月新高,激勵美股上漲。生技大廠Biogen 公布上季營收獲利優於預期,並表示將重啟阿茲海默症藥物審核與上市申請,激勵生技股大漲。中美貿易談判進展樂觀,市場避險情緒消退,美債殖利率及風險性資產雙雙走升。

28 Oct 2019

重點摘要

  • 美國第三季企業財報多數優於預期,採購經理人指數創6月新高,激勵美股上漲。
  • 生技大廠Biogen 公布上季營收獲利優於預期,並表示將重啟阿茲海默症藥物審核與上市申請,激勵生技股大漲。
  • 中美貿易談判進展樂觀,市場避險情緒消退,美債殖利率及風險性資產雙雙走升。
 

未來投資市場展望

資產類別

資產類別

未來展望

未來展望

資產類別

美股

未來展望

展望未來,美國經濟先行指標上揚,在就業市場穩健、資金寬鬆下,美國經濟溫和擴張得以延續。在經濟溫和擴張、降息效應陸續挹注下,預期美國企業獲利動能可望落底,明年企業獲利可望加速成長約10%。美國基本面穩健,建議利用美股震盪較大時逢低布局。

資產類別

科技與生技股

未來展望

展望後市,1)科技股方面,目前約有19%公布財報,企業獲利成長4%,85%優於市場預期,其中半導體和雲端類股財報多數優於預期。2)生技股近期表現轉強,顯示股價對政策利空逐漸鈍化,在估值便宜提升企業併購活動,加上人口老化及新興市場帶來的長期需求,生技類股基本面與價值面兼具,建議投資人可以加碼長期趨勢看好的生技股。

資產類別

歐股

未來展望

歐盟成員國將於28日開會討論英國延遲脫歐一案,若同意英國延後脫歐,首相強森將向下議院提出提前大選的動議,對於市場憂慮大選後,無協議脫歐風險再度重現。瑞銀認為,如果保守黨最終勝出,他們將在現有方案上作出調整;如果工黨贏得選舉,他們很可能跟歐盟重新談判,並對新方案舉行公投,無協議脫歐同樣並非選項之一。

資產類別

中國股票

未來展望

中美協商有實質進展,若APEC川習會能簽訂具體協議,有助於推升市場作多情緒。近期為企業財報發布高峰期,觀察截至目前為止已發布財報的企業,除了電子股在5G的帶動下業績轉折向上的趨勢日益明確,消費股表現也依舊不俗,顯見基本面沒有先前預期的差,建議投資人擇優加碼布局。

資產類別

新興市場股票

未來展望

新興國家今年不但貨幣寬鬆政策一波波,例如俄羅斯再度降息;一些國家也陸續祭出財政政策,除了印度推出企業減稅外,巴西最重要的年金改革法案過關,也將帶來實質效益。亞洲國家方面,伴隨5G換機潮對科技業將帶來的挹注,未來可望逐漸復甦,投資人應把握此時布局新興股市。

 

全球股票市場評論

 

美股:財報優於預期+貿易情勢樂觀,激勵美股上漲

盤勢分析: 川普表示中美談判順利,美國第三季企業財報多數優於預期,激勵美股上週上漲,標普500指數週線上漲1.2%,由能源與科技類股領漲,地產及非核心消費類股領跌。道瓊工業指數週線上漲0.7%,收在26,959點。

總體經濟: 1)美國10月Markit 製造業採購經理人指數意外上揚至51.5,創6個月新高。2)美國9月耐久財訂單月減1.1%,扣除運輸及國防之核心耐久財訂單則下跌0.7%,受到中美貿易戰衝擊,訂單動能疲弱。

企業財報: 目前約有31%企業公布財報,平均企業獲利較去年成長2%,優於原先預期的衰退3.7%,優於預期比例高達82%,也優於過去10年以來平均,美國企業獲利動能遠較市場預期強韌。

 

科技與生技:失智症解藥露曙光,激勵生技股大漲

上週概況─在科技財報多數優於預期下,上週科技股全面上漲,那斯達克指數上週上漲1.9%,費半指數大漲3.7%,NBI指數週線大漲3.1%,收在3,315點。

重要消息─ 1) 軟體大廠微軟公布上季財報,營收年增14%至330.6億美元,EPS 1.38美元,雙雙優於預期。其中Azure 公有雲業務營收年增59%。在雲端業務持續成長帶領下,預估微軟今年獲利可望成長13%,微軟上週上漲2.4%。2)生技大廠Biogen 公布上季營收獲利優於預期,並表示將重啟阿茲海默症藥物審核與上市申請,激勵Biogen 上週大漲30.9%。阿茲海默症的治療失敗率極高,很多大型藥廠已經被迫放棄,在全球5000萬名失智病患中,有60%~70%患有阿茲海默症,任何能治療此症的藥物有望成為全球暢銷藥品。

 

歐股:無協議脫歐風險降 主要指數反彈

上週概況:無協議脫歐的風險降低,歐股上週大漲。道瓊歐洲600指數上漲1.57%至398.01點;德國DAX指數上漲2.07%至12,894.51點;英國富時100指數上漲2.43%至7,324.47點;法國巴黎CAC指數上漲1.52%至5,722.15點。

重要消息:1) 英國議會22日首次以大比數,二讀通過新脫歐方案,但否決了方案進入快速通道,意味英國將趕不及在31日前脫歐,首相強森也宣佈暫停立法工作,等待歐盟對延後脫歐的裁示;2) 歐洲央行總裁德拉吉24日在卸任前的最後一次會議宣布維持利率不變,並維持鴿派的利率前瞻性指引,暗示主要利率將保持在當前或更低水準,歐洲央行重申,第二輪量化寬鬆將於11月1日啟動,每月規模為200億歐元;3) 美國和歐盟的貿易談判仍在僵持中,美國總統川普將於11月決定是否以國家安全為由,對歐洲汽車課25%關稅。美國商務部長羅斯23日表示,川普可能會和歐盟進行新的談判,代替在11月對歐盟進口車課徵關稅。

 

中國: 中美可能在APEC前敲定第一階段協議

上週概況:APEC會議前投資人心態偏觀望,陸港股表現不一,恒生指數週線小跌0.2%,收在26,667點,YTD漲幅為3.2%;A股滬深300指數週線則上漲0.7%,YTD漲幅為29.4%。

重要消息:1)中國商務部上週發文表示,國務院副總理劉鶴已與美國貿易代表賴海哲、財政部長梅努欽通話,雙方確認部分文本的技術性磋商基本完成。美方貿易代表賴海哲亦表示,美方打算在亞太峰會APEC(11月16-17日)之前及時敲定第一階段協議。2)十九屆中共四中全會本週(28-31日)召開,投資人觀察是否會進一步對市場改革開放、產業轉型升級等問題做更多討論或宣示。3)好未來2020財年第二季(6月至8月)財報,營收較去年同期成長33.8%,優於預期。雖然因行銷費用及投資大幅增加,仍呈虧損,但學生數達343萬人次,成長54.5%。管理層對下一季(9月~11月)營收成長率指引為41%~44%,優於預期,顯見對未來業績展望樂觀。

 

新興市場:俄羅斯再度降息,巴西年改過關

上週概況:新興市場漲跌互見,領漲市場包括:俄羅斯(週線+4.9%)、巴西(週線+2.5%)、南韓(週線+1.3%);領跌市場則為泰國(-2.3%)與南非(-1%)。

商品行情&重要消息:1)中美已接近敲定第一階段協議的消息,再度提振投資人對風險性資產的偏好,上週原油上漲約5%,布蘭特原油收在62美元。2)俄羅斯央行上週大幅降息兩碼,超乎市場預期,基準利率從7%降至6.5%,這是俄國央行今年第四度降息,前三次都只降息一碼,央行並暗示未來還可能繼續降息。俄股連續九日收高,衝上2013年以來高點,今年以來俄羅斯RTS指數已大漲33%、漲幅超越美國標普500指數(20%)及A股(29%)。3)巴西參議院通過眾所期待的年金改革方案,這項歷史性法案有助改善巴西財政,估計未來10年可替政府省下約1,950億美元,巴西股市上週衝破歷史新高。

 

全球債券市場評論

美中貿易談判有望簽署協議 - 近期美中貿易談判好消息頻傳,中國表示已「基本完成」與美國達成第一階段貿易協議之部分內容,美方亦表示美中領導人11月有望簽署協議。根據市場預期,中國的目標是若簽署局部貿易協議,將於一年內購買至少200億美元美國農產品,並在後續磋商中可慮增加購買規模。

全球央行寬鬆論調依舊 - 10月歐洲央行對歐元區經濟做出悲觀評估,因此維持貨幣寬鬆政策不變,並表示不必擔心提振經濟的量化寬鬆政策之購買空間不足,此為德拉吉作為歐洲央行行長的最後一次會議。本週將迎來美日央行利率決策會議,聯準會連續第三次降息幾成定局,而日本央行可能不會推出額外的貨幣寬鬆政策。

每週全球債市回顧 - 過去一週,中美貿易談判進展樂觀,市場避險情緒消退,美債殖利率及風險性資產雙雙走升。其中,債券資產漲跌互見,高收益債表現優於投資級債;此外,受到新興市場貨幣走強帶動,新興市場當地貨幣債上週續呈上漲格局。

 

總結:

過去一週,美第三季財報優於預期,激勵美股上漲,英國無協議脫歐風險降低,上週歐股大漲,新興市場方面,俄羅斯再度降息,寬鬆政策依舊。債市方面,高收益債表現優於投資級債;此外,受到新興市場貨幣走強帶動,新興市場當地貨幣債上週續呈上漲格局。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議