投資週報 人行全面降準,聯準會降息有望

美國經濟數據好壞參半,中美協商進度帶動美股續漲。人行再度啟動降準,中國正擴大貨幣寬鬆力道;美國聯準會近期可能再次降息,投資人可加碼逢低布局。美國10年期公債殖利率由跌轉漲,拖累公債及投資等級債表現"

2019年 09月 09日

重點摘要

  • 美國經濟數據好壞參半,中美協商進度帶動美股續漲
  • 人行再度啟動降準,中國正擴大貨幣寬鬆力道;美國聯準會近期可能再次降息,投資人可加碼逢低布局
  • 美國10年期公債殖利率由跌轉漲,拖累公債及投資等級債表現
 

未來投資市場展望

資產類別

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未來展望

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資產類別

美股

未來展望

美國ISM製造業指數低於50,市場擔憂美國經濟恐陷入衰退,然製造業僅占美國GDP 的10%,美國ISM服務業指數依舊穩健,加上美國褐皮書顯示美國經濟溫和擴張,不須過度擔憂。展望後市,中美貿易戰談判進度影響市場信心,然就美國基本面溫和擴張、企業獲利成長仍維持正成長2.3%,公司企業利潤率相對強韌,因此對美股不宜過度悲觀,後續美股震盪較大仍應適時進場。

資產類別

科技與生技股

未來展望

展望後市,美國將對手機、筆電、電玩、部分玩具等1557億美元推遲到12月15日課稅,新一輪關稅對科技股衝擊較大,受影響板塊市值約45%。然預期5G科技應用在明年進入商用化,市場預估科技股企業獲利年增率可望在第四季由負轉正,受惠AI、雲端需求帶動的軟體服務類股與遊戲類股獲利動能穩健,受中美貿易戰影響較低,可望優於半導體類股。

資產類別

歐股

未來展望

本週9月12日歐洲央行利率決策會議登場並將更新經濟展望,隨著美中貿易戰陰晴不定、歐洲經濟放緩、英國硬脫歐等議題持續干擾市場,歐洲央行本次可能降息或擴大貨幣寬鬆的呼聲目前增溫中,各大專業投資機構仍樂觀預期例會上將祭出新一輪的刺激政策,以維繫金融市場及經濟活動表現。惟在基本面弱化的背景下,短期內歐洲金融市場表現仍視國際金融情勢而定。

資產類別

中國股票

未來展望

陸港股市隨著中美10月恢復談判又再度反彈,雖然說雙方短期內要達成協議應該不太容易,但市場對於貿易戰的反映時間卻逐次縮短,2018年股市修正長達8個月,今年5月川普宣布對2000億美元商品課徵關稅後,則僅修正一個月,8月初再對3000億美元商品課10%關稅時修正約兩週,到此次再次加碼課稅,代表貿易戰最大的風險已經反映,市場修正時間又縮得更短。尤其人行再度啟動降準,代表中國將擴大貨幣寬鬆力道;加上美國聯準會近期可能再次降息,此時應加碼逢低布局,不需再過度悲觀。

資產類別

新興市場股票

未來展望

新興國家再度掀起降息風,根據外媒針對37個新興國家貨幣政策的調查,這些國家的央行8月份降息次數合計為14次,創金融海嘯以來的新高紀錄,顯示各國央行對全球可能陷入貿易衰退的憂慮正在增加。雖然央行降息動作至少要花上1年才能對經濟產生實質效益,但通常股市會領先企業基本面;且市場預期美國聯準會近期仍有降息可能,可望為新興國家帶來更多降息空間,有利企業及股市,建議投資人近期可考慮開始分批逢低布局。

 

全球股票市場評論

 

美股:中美願意進行協商,美股上週續漲

盤勢分析: 中美表示將在10月進行協商,美國經濟數據好壞參半,市場預期FED本月可望降息,上週美股指數續漲,標普500指數週線上漲1.8%,科技與金融類股領跌。道瓊工業指數週線上漲1.5%,收在26,797點。

總體經濟: 1)8月ISM製造業指數由前月的51.2下滑至49.1,三年來首度陷入萎縮。ISM服務業指數則由前月的53.7上揚至56.4,服務業景氣依舊穩健。2) 8月非農就業較上月增加13萬人,雖低於預期,但符合3個月平均增長趨勢;薪資增長月增率意外上揚至0.4%,美國就業市場緊俏,推升薪資成長。市場預期聯準會在本月可望降息一碼以預防經濟下滑,美國消費支出仍強,美國經濟明年進入衰退機率偏低。

 

科技與生技:中美重啟談判,科技股續漲

上週概況─上週在中美雙方將在10月進行磋商下,由半導體類股領漲,那斯達克指數上週續漲1.8%,費半指數上漲4.2%,NBI指數下跌0.7%,收在3,212點。

重要消息─ 1) 蘋果將在本週推出新品發表會,關於最新產品iPhone 11,市場預估全球9億用戶中約有三分之一將在未來12至18個月內升級,預期iPhone 11 Pro 中的全新三鏡頭技術及今年iPhone 內置的新一代AI 功能將成為推升銷售動能。另外市場關注蘋果Apple Watch Series 5 將增加更多健康監控功能,蘋果上週上漲2.2%。2)生技股Alexion製藥旗下暢銷藥物Soliris專利有效性遭龍頭安進挑戰,美國專利審理暨訴願委員會將進行審查,兩家公司上週分別下跌1.1%及0.4%。

 

歐股:美中恢復談判 歐洲四大指數上週收高

上週概況:美中首肯10月初在華盛頓舉行面對面貿易談判,緩解對立氣氛,歐洲四大指數週線收高。道瓊歐洲600上漲2.02%至387.14點;德國DAX上漲2.11%至12,191.73點;英國富時100上漲1.04%至7,282.34點;法國巴黎CAC上漲2.25%至5,603.99點。

重要消息:1) 英國國會下議院9月4日通過延後脱歐限期的議案及修訂,以阻止首相強森在10月底以無協議方式脱離歐盟,首相強森隨後動議提前大選,惟議案不獲國會通過,強森一週吞二敗,硬拖歐疑慮降溫也帶動英鎊反彈;2) 歐元區8月製造業採購經理人指數終值為47,高於7月46.5,但仍位於50分水嶺之下;服務業採購經理人指數則為53.5,高於7月的53.4,歐元區服務業情勢良好、製造業持續放緩態勢不變,惟強勁的服務業能抵銷多少疲軟製造業仍是未知數。

 

中國: 中美將恢復談判,人行全面降準

上週概況:中美將重啟談判帶動股市大漲,恒生指數週線上漲3.8%,收在26,516點,YTD翻正為2.6%;A股滬深300指數週線上漲3.9%,YTD漲幅為30%;上證指數創近兩個月新高。

重要消息:1)儘管中美9月起對彼此進口商品擴大加徵關稅的範圍及幅度,但雙方仍敲定10月初於華府重啟經貿談判。加上香港行政長官林鄭月娥宣布正式撤回「逃犯條例」,帶動陸港股全面大漲。2)人民銀行宣布自9月16日起全面下調存款準備率0.5個百分點(2碼),同時額外對城市商業銀行定向降準1個百分點,以擴大對中小民營企業的支持力度,此次降準估計約釋出人民幣9000億元。3)中國依美元計價之8月出口總值較去年同期衰退1%,遠遜於7月3.3%的成長率,也低於預期。

 

新興市場: 俄羅斯再度降息

上週概況:新興國家普遍上漲,主要領漲市場為恒指(週線+3.8%)、俄羅斯(週線+3.6%) ,僅印度為少數下跌的市場(週線-0.9%)。

商品行情&重要消息:1)美國原油庫存連續第三週下降,加上中美將恢復談判,帶動投資人對石油需求回升的預期,油價小漲,布蘭特原油收在61.5美元。2)俄羅斯央行上週宣布降息一碼至7%,符合市場預期,央行總裁表示考慮近期內再次降息,但央行也調降經濟成長率預估至0.8~1.3%(原估計1.0~1.5%),受惠寬鬆貨幣政策延續,俄羅斯RTS指數寫下8月1日以來收盤高點,今年至今累計大漲25.43%,是表現最佳的新興股市之一。

 

全球債券市場評論

國際政經消息轉正面 -  (1)美中貿易又有得談:中國貿易談判代表將於10月初前往華盛頓舉行下一輪磋商;(2)香港撤回反送中法案:香港特首林鄭月娥宣布撤回《逃犯條例》修訂草案,回應數月以來的示威活動;不過,惠譽下調香港地區主權信評,由「AA+」下調至「AA」,前景展望「負面」;(3)英國無協議脫歐風險消退:英國首相約翰遜接連遇挫,失去對下議院的絕對控制權,提前大選提議也遭議會否決,無協議脫歐暫未實現。

新興國家央行續吹寬鬆風 - 上週中國人行宣布全面降準2碼,為今年第二度全面降準,並額外對部分城商銀行定向下調存準率1個百分點,預計將釋放人民幣9000億元,希望能降低實體經濟融資成本,以應對經濟放緩。

每週全球債市回顧 - 過去一週,中美貿易戰火又見緩解跡象,全球債市漲跌互見,美國10年期公債殖利率由跌轉漲,單週上漲6個基點,拖累公債及投資等級債轉弱;不過,新興市場債受惠於風險性資產回揚,表現最為亮眼。

 

總結:

美中恢復談判,帶動中美股市上漲,歐洲四大指數亦收高,中國人民銀行宣布下調存款準備率,代表中國正擴大寬鬆力道,美國聯準會近期亦可能再次降息,投資人可加碼逢低布局,債市方面,全球債市漲跌互見,其中新興市場債受惠於風險性資產回揚,表現最為亮眼。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議