中國基金投資 疫情與貿易戰夾擊，為何依然看好陸股投資前景?

股市漲多後最近進入震盪階段，現在該如何投資?以下是基金經理人施斌9月2日在瑞銀資產管理中國論壇上的最新看法:

Q1: 您對這次疫情影響股市的看法?

雖然全球受疫情影響很大，但中國控制得很好，除了中國內需旅遊受創外，其他幾乎都恢復了，所以可以說衝擊雖有，需要時間讓經濟復甦，但是對不同產業的影響不一，像醫藥業就因此發展更好；一些線上趨勢例如線上教育、娛樂、在家工作相關等，也都因疫情而蓬勃發展。過去消費者可能較不願線上，但現在不得不在線上處理很多事情，所以疫情反而帶動一些產業發展更好。

Q2: 如何看待中美關係變化對經濟及股市的影響?

我們的基礎假設還是雙方緊繃狀況會持續，畢竟不只是貿易戰，還有其他議題，但不至於過度緊張，因為中美還是全球重要大國。陸企在一些產業的市占率很高，例如口罩產業，中國在疫情後市占率從五成變八成，顯見陸企有能力很快在疫情中做出反應，此因中國生產供應鏈完整，所以比歐美更快復甦。

我認為美國制裁對中國經濟整體衝擊有限，但對於部分公司如華為影響很大。中國現在積極鼓勵科技及半導體產業，只是全球晶圓代工已由台積電主導，中國在硬體設備方面較落後，有些零組件供應被列入制裁，導致很多零件無法在境內生產，制裁會使得中國科技業需要再多加個五到十年工夫，才能比較成熟。但正面來看，這對內需沒有影響，我認為中國政府現在處理中美問題比以前理性，相信他們有智慧處理此事，更專注科技研發。畢竟中美彼此依存，中國依賴很多美國科技，美國也依賴中國消費者，所以我不認為政治人物會願意承受雙輸風險，中美關係還是會在彼此間來回擺盪。

Q4: 基金現金水位最近一直較高，您的投資想法?

我們對於喜愛的股票已經持有很大部位，其他股票若要增持更多，則需要更強的信念支持。像是中美衝突拉高，可能會影響某些公司，但有些公司卻可能會因此市佔率大增，這些趨勢與結構轉換，均需要有調整的空間。且最近愈來愈多好公司即將IPO上市，我對這些公司的發展進程(pipeline)看法很正面，所以想要留錢投資它們。整體來說我對市場依舊樂觀，但還是強調要聚焦長期投資跟持續力。投資人應該要重視是否能保持長期回報，畢竟就算短期績效好，不代表長期績效也好。尤其當你發現在市場賺錢很容易時，你反而要特別小心，太容易賺到錢的，反而很容易虧錢。

Q5: 您對新經濟看法?是否會有黑馬股或是隱藏冠軍股?

我們投資新經濟產業已有一段時間，大約十年了，新經濟公司ROE普遍較高，未來還是會持續聚焦新經濟，因為科技應用趨勢不會改變；我們對醫藥也很正面，認為長期會出現一些足以主導產業的大醫藥公司。中國政策方向普遍都很持續，不會變來變去，所以是否出現黑馬或是黑天鵝，還是要看中美關係發展。至於隱藏冠軍，我認為市場很聰明，冠軍不會被隱藏。例如疫情時大家以為餐廳會受創，但有些相關產業反而變好，短期獲利雖縮水，但市占率反而擴大，股價還創新高。所以若要說隱藏冠軍，我認為比較會是產業發生結構性轉變，例如華為受到制裁衝擊，但競爭者如小米反而受惠。總之我們還是非常正面看待中國，市場很火熱，但我們更要確定投資的方向。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議