中國基金如何看 投資中國股票型基金的四個疑問?

【中國基金如何看】現在該如何投資? 解答投資人的四大疑問,提供投資參考。中國股市最近明顯轉強,這是新一波牛市的開始嗎?中國股市會不會重蹈2015年暴起暴落的覆轍?既然上證指數和恒生指數已漲了一段,是不是先獲利出場,等拉回再進?投資人也可投資指數型基金,為何要選主動式基金呢?

2020年 07月 08日

中國股市步入多頭牛市,現在該如何投資?我們針對投資人最近常見的問題,整理了一連串答客問,提供投資參考。

Q1.中國股市最近明顯轉強,這是新一波牛市的開始嗎?

上證指數近日收復3300點整數關口,創2018年6月以來新高。值得注意的是,滬深兩市成交量於7月6日突破1.5兆人民幣,成交金額創5年新高;A股總市值突破10兆美元,為2015年6月以來首見。陸股從3月低點至今漲幅超過2成(圖2),正式進入牛市定義。

這波牛市背後反映的邏輯是:1)貨幣與財政寬鬆浪潮席捲全球,人行7月1日起下調再貼現利率0.25個百分點至2%,以降低銀行資金成本。人行這兩年貨幣政策多半從調降存準率下手,重點在釋放流動性,通常不輕易調整再貼現利率,先前下調已是2008年11月金融風暴期間的事,所以這次動作對市場帶來極大的鼓舞,壓抑許久的金融股因資金成本降低,獲利可望提升,引爆大型資金買盤跑步進場,成為帶動指數大漲的動力;2)市場開始反映明年經濟與企業獲利的高成長率,儘管外在仍有疫情再起的干擾,加上中美關係還是緊繃,但因為狀況多在預期範圍內,不影響經濟復甦的腳步。近期股市價量俱揚,多頭態勢明確,A股日交易額站穩1兆人民幣可望成為新常態,投資人務必把握牛市行情,加碼布局中國。

Q2.中國股市會不會重蹈2015年陸股暴起暴落的覆轍?

今年行情跟2015年有很大的差異,包括:

  1. 資金結構面:2015年陸股主要靠大量槓桿資金驅動,券商融資及場外配資過熱,當時散戶持股市值比例雖然僅2成,但交易額卻高達8成以上,不健康的結構自然易造成股市崩盤。今年A股則是由基金、外資、保險等法人資金主導,尤其從5月開始,北上陸股通的交易額更是首度超越滬港兩市融資(簡稱兩融)交易額,這代表外資對A股市場的影響力已經逐漸超越散戶。法人偏好長期投資居龍頭地位、有穩健獲利的優質股票,A股不至於再像2015年那樣暴起暴落。
  2. 政策面:官方推出資管新規、理財新規等改革,修訂新證券法;同時鼓勵銀行設立基金公司、提高法人配股比例等方式,引導長線資金入場,這些做法均有利A股結構日趨健康,降低槓桿資金過熱的風險,未來法人仍是主導A股的核心力量。

Q3.既然上證指數和恒生指數已漲了一段,是不是先獲利出場,等拉回再進?

當牛市確立的時候,投資人最好一路抱緊手中的部位,不要輕易出場,因為多頭行情時,短線縱有震盪波動,回檔的低點也不太會跌破前低。為了猜測高低點,短線進出,反而使得投資成本愈墊愈高;或是因為「想要買的比原來更便宜」的心態,出場後遲遲找不到機會再進場,反而錯過完整的波段行情。建議投資人此時可以採取兩種投資策略:

  1. 定期定額投資基金:除了維持原有定期定額方式外,既然多頭態勢確立,也可以增加近幾個月的扣款頻率或金額,不要過早停利減碼。
  2. 單筆投資基金:建議把6~7成預算當作長期投資,縱有波動也不隨便贖回;其餘3~4成則當成靈活的資金,隨時視狀況做調整,如此既能保有基本的多頭長線部位,也可以滿足短線進出的需求。

(投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證)

Q4.投資人也可投資指數型基金,為何要選主動式基金呢?

當經濟結構改變時,指數跟個股走勢會有很大的分歧。以港股為例,恒指今年以來截至7月7日的報酬率為負8%,表現遠遜於上證指數(+10%),此因恒指前五大成分股中,滙豐銀行受香港問題影響,年初至今跌幅高達37%。但恒生科技類股指數漲幅卻高達37%,恒生醫療保健指數也高達31%(圖3),顯見投資指數ETF絕非最簡單的致勝法。

即使今年A股表現出色,但個別板塊表現卻差異極大,上證指數年初至今報酬率為10%,市值最大的貴州茅台漲幅就逾40%,排名第二到第五的金融權值股卻介於負5%~正4%之間(圖3)。金融地產股占陸港股指數權重很高,不像美股前五大權值股幾乎都是科技股天下,投資中國若只是侷限在指數 ETF,反而失去加碼新經濟及新產業的機會,只有主動式基金才能夠透過投資團隊的選股能力,找出真正有潛力的好股票。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明,不代表任何金融商品之推介或投資建議


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